深度解读PPR (Kering) 最新年度报告(之一)

发表于 2013-07-17

法国 PPR集团 于2013年 6月8日更名为 Kering,  正式告别了历史沿革的综合零售集团形象,彻底专注于奢侈品和运动服饰。

PPR changed to kering-reuters_2517181a

过去七年里,PPR 陆续剥离了一系列零售资产,重要交易包括:

  • 将春天百货Printemp 卖给意大利 Borletti 集团和德意志银行房地产基金 (2006/2007 年)
  • 将 YSL 美容品业务卖给欧莱雅集团 (2008年)
  • 将家居零售连锁 Conforama 卖给 Steinhoff (2011年)
  • 将时尚目录邮购/网站 Redcats 美国业务分拆售出 (2012年)(其他RedcatsLa Redoute 业务正在分步出售中)
  • 将音像电器连锁 FNAC 剥离单独上市 (2013年)

目前 Kering 旗下的两大业务线相当清晰:

* 运动服饰:德国 PUMA (83%股份)和美国 Volcom (100%股份)

* 奢侈品:

  • 100%控股的服饰品牌:意大利 Gucci,意大利 Bottega Veneta,法国 YSL,英国 Alexander McQueen,法国 Balenciaga,意大利男装 Brioni 和 鞋履 Sergio Rossi
  • 100% 控股的法国珠宝品牌 Boucheron
  • 拥有 50.1%股权的瑞士 Sowind  钟表集团(旗下品牌 Girard-Perregaux 和 JEANRICHARD )
  • 拥有 50% 股权的英国设计师品牌 Stella McCartney

尚未包括在 2012年报中的新品牌有:

  • 拥有多数股权的香港珠宝品牌 Qeelin (2012年12月)
  • 拥有 51%股权的英国设计师品牌 Christopher Kane (2013年1月)
  • 拥有多数股权的意大利珠宝品牌 Pomellato (2013年4月)

值得注意的是,PPR在2001年投资Alexander McQueen 时参股比例为 51%,在 2010年报中也是如此披露(2011年报中未反映)。但在最新2012年报中,却显示PPR 对 Alexander McQueen 拥有100%股份 - 可能是在设计师本人 2010年过世后,他的股份被继承人转售给了 PPR集团。

相对于另一法国奢侈品巨头 LVMH,PPR 旗下的奢侈品牌相对比较年轻,除Boucheron 有一百多年,Gucci 和 Balenciaga 有近百年的历史外,Brioni 创立于二战结束之时,Bottega Veneta、YSL、Sergio Rossi都兴起于上世纪60年代,Alexander McQueen 和 Stella McCartney 更是新生代设计师的代表。

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2012年PPR集团:

  • 销售总收入97.36亿欧元 ,同比增长 20.8% -其中奢侈品占比 64%,运动服饰占比 36%
  • 营业利润 17.92亿欧元,同比增长 19.3% - 其中奢侈品占比 90%,  运动服饰占比 10%
  • 排除正在剥离中的FNAC,Redcat /La Redoute 等亏损的零售业务,奢侈品和运动服饰业务的净利润为 12.69亿欧元

奢侈品的62.12亿欧元的销售收入中,各品牌贡献比例如下:

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奢侈品牌创造的16.12亿欧元的营业利润中,各品牌贡献比例如下:

屏幕快照 2013-07-13 下午9.38.45

各品牌的营业利润率分别为:

Gucci BV YSL Other
31% 32% 14% 10%

尽管增长放缓,Gucci 依然是PPR集团的绝对核心,为奢侈品部门贡献了 59%的收入和 70%的营业利润率。侧重皮具配饰的 Bottega Veneta 拥有最高的营业利润率 32%,而侧重于成衣的 YSL 的营业利润率只有 14% - 但其他品牌的营业利润更低,仅 10%。

奢侈品牌按品类和地区分布如下:

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