深度解读PPR (Kering) 最新年度报告(之二)

发表于 2013-07-22

PPR (Kering) 集团奢侈品部门 2012年所创造的 62.12亿欧元销售额中,前三大品牌 Gucci (59%), Bottega Veneta (15%),  Saint Laurent Paris (8%) 合计贡献了 81%,而在 16.12亿欧元的奢侈品营业利润中,三大更是占据了高达 92%的份额。

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让我们近距离观察一下这三大品牌的经营特点。

《华丽志》根据公司年报的原始数据,整理总结出如下几大关键指标:

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从中不难看出,

  • Gucci 销售额的同比增速(+16%)明显低于 Bottega Veneta (+38%) 和 Saint Laurent Paris (+34%) – 这主要是由于Gucci 的品牌渗透率已经很高,而且上年的基数也较高
  • 三大品牌的营业利润率:Bottega Veneta 最高(32%),Gucci 仅以1个百分点次之 (31%),  Saint Laurent Paris 则大大低于前两者 (14%)
  • 按员工数平均计算,三家品牌的人均产值非常接近,都在每人 39~40万欧元之间,但人均利润,Saint Laurent Paris 则大大逊色,深究原因有三:
  1. Saint Laurent Paris 的皮具占比过低,不到一半,而 Bottega Veneta 则高达 85%,Gucci 也有59%  - 而皮具的盈利能力普遍高于成衣
  2. Saint Laurent Paris 在日本外的亚太区渗透率不足,仅 21%,比 Bottega Veneta 和 Gucci 分别低 17和16个百分点 - 而以中国为首的日本外亚太区的利润率普遍高于欧美
  3. Saint Laurent Paris 的直营网点少,仅 89家,批发所占比重高于 Bottega Venegta - 也影响了毛利率;相映之下,Bottega Venegta 虽然销售额只有 Gucci 的 四分之一,但直营店数量接近 Gucci 的一半,批发占比小,毛利率高

Bottega Veneta 拥有超高的皮具比例和直营店比例,虽然发力较晚,但日本外的亚太区份额已经超过 Gucci – 它赢得最高的营业利润率也就不足为奇。

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