《华丽志》特稿:五大轻奢公司年度业绩大PK

发表于 2015-10-27

来自英国的 Mulberry,美国的 Coach, Michael Kors,Tumi 和由剥离了其他品牌后的 Fifth & Pacific 公司脱胎而来的 Kate Spade ,可以说是全球最具代表性的几家轻奢公司。

他们已经全部发布了上一个财务年度的正式年报,据此,《华丽志》独家对这五家公司进行财务数据大盘点,看看去年哪家的表现更优秀。

这五家公司最新年度财报的时间跨度不尽相同:

  • Coach 的最新财年为 2014年 7月初至 2015年 6月底
  • Mulberry 和 Michael Kors 最新财年为 2014年 4月初至 2015年 3月底
  • Kate Spade 最新财年为 2014年 1月初至 2015年 1月初
  • Tumi 最新财年为 2014年1月至2014年12月

本文统一以 2014 代表最近财年,2013代表上一财年。

Mulberry,Coach 和 Michael Kors 的产品线较为相似,包括手提包、皮具配件、成衣、鞋类等。而 Kate Spade 则正大力发展产品多样性,除了传统的手提包,成衣等产品以外,还通过品牌授权的方式与其他公司合作,推出泳衣,床上用品等新产品。Tumi 的产品线与其他四家不同,以旅行相关的箱包和配饰为主。

截至本文发稿(2015年10月27日)这五家公司中市值最高的为 Coach,达到了88亿美元,而 Michel Kors以81亿美元排在第二。(下图显示的各公司市值对比的数据时点为 10月14日)

市值

Michael Kors 在2013年市值一度超过 Coach,然而在上个财务年度里股价下滑。尽管 Michael Kors的销售额长期保持增长,但是在过去的财年里增速明显放慢,第四季季度更是达到了上市以来增幅的最低点。股票分析师们认为Michael Kors的销售网络扩张过快,导致品牌价值降低,下调了公司的股票评级(详见《华丽志》报道“巴克莱银行更新对 Coach、Tiffany、Michael Kors 的评级”)。加上异常激烈的市场竞争,导致公司股票在过去的一年里大幅下跌,相比2013年市值缩水过半。

接下来是收入,利润,成长性以及经营效率的对比:

总收入

EBITDA

净利润

在上个财年中,Coach 表现不佳,尤其是作为公司最大市场的北美地区销量连续下滑,导致总收入下降。而 Michael Kors 的销售额则保持了稳定增长,在总收入上超过了Coach。

Kate Spade 在过去一年里表现强势,在北美和国际市场销售增长幅度均超过50%。此外第四季度所得税转回收益共计 8800万美元,2014财会年度的净收入增长超过一倍。

Mulberry 由于此前试水高端奢侈品市场的错误决策,导致业绩全面下滑,2014年出现亏损。虽然新任 CEO 采取了一系列措施但是想要完全扭转局势尚需时日(详见《华丽志》报道“新CEO上任三把火, Mulberry逐渐摆脱阴影”)。

经营效率对比:

经营效率

注:由于各家公司对于“毛利率”的计算方法不尽相同,净利率又经常受到税收、利息支出和非经常性项目等的干扰,横向对比经营效率的最好指标当属“息税折旧前利润(EBITDA)占总收入的比率”。

Coach毛利率依然保持在较高的水准,但是北美地区疲软的表现让 EBITDA 占总收入的百分比与净利率均有下滑。其中净利率为 5家公司倒数第二,仅好于出现亏损的 Mulberry

Michael Kors 表现强势,EBITDA 占总收入百分比和净利率均为五家公司最高。

Kate Spade 本年度净利润中很大一部分来自于所得税转收益,去掉这一因素的影响,EBITDA 占总收入百分比和净利率均偏低。

存货管理方面看, Micheal Kors 效率最高,按 365*平均存货量/销售成本 公式计算的存货周转天数仅 99天,与去年基本持平。除 Mulberry 以外其他三家公司差距不大。而 Mulberry 的存货周转天数高达225天,显示出销售的疲软。

存货周转天数

五家公司均以本土市场为主,其中 Kate Spade 的本土销售额占总量比率最高。Coach 由于北美销量连续下滑,北美区占总销量比率已经跌破 60%。

Tumi 虽然的主要市场虽然依然是美国地区,但是国际市场在过去的一年里增长速度要远高于美国本土。

销售地域分布

门店数量:

门店数

Coach 延续了之前减少北美地区门店数量的策略,总数从 332家下降到 258家。同时也是五家公司中唯一门店数量有所减少的公司

Michael KorsKate Spade 则大幅增加了门店数量,显示出了扩大市场的欲望,同时也带动了销售的增长。

Tumi 也贯彻了从2010年以来增加店铺数量的趋势,共计开设了25家新的店铺,为五年来最高。

五家公司渠道战略和未来市场布局的相关披露::

Tumi:

  • 未来将继续扩展销售网络,拓展到更多拥有大量潜在客户的中小型城市;
  • 正在评测亚洲市场的潜力,可能会开设更多直营店;
  • 电商销售占总销售额的13%,增长 31%,未来将会把电商网络拓展到更多欧洲国家。

Mulberry

  • 电商销量增长了15%,占到了总销量的12%;
  • 计划减缓开设新实体店的速度,通过推进全渠道销售的策略来适应消费者不断改变的消费习惯;
  • 完成了一款新的EPOS(pos银联支付系统),能够提高公司在全渠道销售方面的效率。

Coach:

  • 目前产品在45个国家有售,并与第三方合作,在上海建立了地区性的配送中心;
  • 公司目前58%的销售额来自于女式手提包,将在男士服装以及配饰方面投入更多精力;
  • 亚洲与欧洲地区是未来的重点发展对象。

Michael Kors

  • 将继续举行半年一次的时装秀,以增加品牌知名度;
  • 未来新店铺的建设地点,将集中于高收入地区;
  • 预计将在2017年于欧洲和亚洲开设电商网站。

Kate Spade:

  • 发布了UK Kate Spade电商网站,未来将进一步在欧洲地区发展电商;
  • 与 Fossil Group, Inc 集团达成了授权协议,预计将于 2016年推出一系列全新的手表产品;
  • 计划通过合资公司的形式,在关键城市建设销售网络,开发大中华区市场。

 (责任编辑:Claire)

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