《华丽志》特稿:LVMH 集团2014财报全方位解读

发表于 2015-11-12

全球最大的奢侈品集团 LVMH(路易酩轩)的2014年度报告完整版出炉,我们精选出最有意思和最具价值的部分,为读者进行多维度的深度解读。

LVMH集团不仅在奢侈品行业拥有最大的销售规模(306亿欧元),最高的公司市值(671亿欧元,截止2014年底),也是覆盖奢侈品类最齐全的一家:葡萄酒烈酒、服饰皮具、香水美妆、钟表珠宝和专门零售, 可以以此一窥个人消费类奢侈品行业的全貌。

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(一)透过年报看大陆奢侈品消费

中国人的奢侈品消费有三个定义:

1)中国大陆  2)大中华区(大陆+港澳台)3)大中华区+中国人海外购买

根据贝恩咨询发布的“2015年全球奢侈品市场研究” 估计,中国游客在大陆/港澳台/海外 的奢侈品消费比例大约是 21 : 23: 56,合计约占全球的三分之一,由上述数据可大致推算出中国大陆地区奢侈品消费约占全球的7%。

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据LVMH 2014年报,日本外的亚洲(包括中国,港澳台)市场占比29%(下图)。

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按 收据币种(invoicing currency) 报告的销售分布情况,可以进一步了解销售发生的国别情况, 因为除DFS 免税店外,各地销售的商品通常都是以本国货币标价的:

  • 其中欧元占 23%,小于整个欧洲的占比29% -因为欧洲还包括非欧元区,如英国、瑞士、瑞典等
  • 美元占29%,略高于美国的占比24% - 因为世界还有很多地方选择销售用美元标价, 包括一些 DFS免税店等
  • 日元占比和日本占比完全一致,为7%
  • 港币被单列出来,占比8%,这说明香港一地占LVMH全球销售的比例约等于8% (外加DFS 免税店以美元计价的商品销售)
  • 人民币没有被单列,可以推断:中国大陆的销售占LVMH全球的比例小于日本,低于 7%

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(二)五大业务部门业绩概览

LVMH 的五大产品线的业务构成如下图:

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葡萄酒烈酒
  • 以酩悦香槟(Moet & Chandon),唐•培里侬香槟(Dom Perignon),轩尼诗干邑(Hennessy)为代表
  • 虽然在集团的销售排第三位,但其利润贡献(20%)高居第二位
  • 干邑等烈性酒销售同比下滑11%(受中国经销商实施去库存化的冲击),拖累酒类业务的销售下滑5%
  • 美国市场超越除日本外的亚洲市场,占比第一,达27%

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服饰皮具
  • 以 Louis Vuitton 为首的众多知名品牌: Fendi, Donna Karan, Loewe, Marc Jacobs, Céline, Kenzo, Givenchy, Thomas Pink, Pucci, Berluti 和 Rossimoda ,新增意大利意大利顶级羊绒品牌Loro Piana (自2013年起) 以及英国鞋类设计师品牌Nicholas Kirkwood (自2013年起)
  • 其在集团的销售和利润中的占比均为第一,贡献了一半以上的集团利润
  • 2014年销售同比增速10% ,领跑所有品类
  • 日本外的亚洲(含大中华区)占比第一,达30%

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香水美妆
  • 以Parfums Christian Dior,Guerlain为首的众多知名品牌:Parfums Givenchy ,Kenzo Parfums,Benefit,Acqua di Parma,和 Make Up For Ever 等
  • 为集团贡献了13%的销售和7%的利润
  • 销售同比增速居中,为5.3 %,销售额的增加主要来自于美国和亚洲市场,尤其是中国
  • 日本外的亚洲(含大中华区)占比26%,次于欧洲30%

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钟表珠宝
  • 珠宝以2011年收购的意大利家族品牌 Bulgari 为代表,包括Chaumet, Fred 和 De Beers (与De Beers 钻石公司合资)
  • 钟表以 TAG Heuer,Hublot,Zenith, Dior 系列等为代表
  • 销售和利润规模在集团五大部门中居于末位,销售额同比增长仅3%。经济放缓和激烈的市场竞争下,2014年手表市场整体表现不佳。
  • 日本外的亚洲(含大中华区)占比26%,接近欧洲

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专门零售
  • 以免税店 DFS 和美妆连锁 Sephora 为代表
  • 销售和利润的贡献率在集团中分列第二,第三位
  • 销售增长速度从2013年的14%下滑至7%
  • 日本外的亚洲(含大中华区)占比31%,排在美国之后

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值得一提的是在2014年12月,LVMH 集团向其股东重新分配了过去几年秘密或公开收集的 Hermès(爱马仕)股票,此乃遵从法国证券监管当局指令的无奈之举,但通过此次股权分配,LVMH 也获得了税后 26.7亿欧元的资本收益。(参见华丽志报道:“LVMH 被迫向股东分配 Hermès股票 双方大战阶段性告终

(三)股东及员工状况一览

LVMH 集团 2014年年度报告披露的资料显示:尽管2014年集团面临诸多不利的市场因素,如汇率波动、中国反腐、全球政治经济环境不稳定等,但其股价仍然上涨 11%,而同期法国CAC 40种主要股票指数几乎毫无增长。(见下图)

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股权结构:

  • Bernard Arnault 家族集团为第一大股东持有46.5%的股票虽然未过半数,但在股东会上有62.59%的投票权,确保了其绝对控制地位
  • 值得注意的是,曾经的第二大股东 Bulgari集团没有出现在股权结构图中,猜测Bulgari家族在2014年曾多次套现抛售LVMH股票;Bulgari家族的第四代传人 Francesco Trapani 也于2014年3月1日离任 LVMH 集团珠宝手表部门主席一职(参见华丽志报道: “LVMH 钟表珠宝部门改组,管理层大换血”)
  • 外国机构投资者持有8 %的股份(法国机构11.6%,外国35.2%)
  • 个人投资者仅持有 6%的流通股份

员工年龄结构:

  • 全球 12189名雇员的中位数年龄为 33岁
  • 25~44岁年龄段占最大多数:66.8%

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员工性别结构:

  • 酒类部门男性比例最高,达63%
  • 香水化妆品和专门零售部门女性比例最高,分别为 83% 和 82%
  • 公司整体的女性员工比例为 74% - 其中销售和行政人员的女性比例最高,达81%;生产车间工人和经理以上级别的管理人员的女性比例最低,分别为60%和63%

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(责任编辑:Claire)

年会尾图(网页版)

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