股价两年下跌63%,品牌价值严重低估,对冲基金敦促Kate Spade寻求出售

发表于 2016-11-15

美国轻奢品牌 Kate Spade & Co 目前的处境不佳,股价不断下滑。日前,公司的股东之一,纽约对冲基金Caerus Investors 在一封公开信中表示,希望 Kate Spade 能够公开寻求出售。

Caerus 的创始人Ward Davis 和管理合伙人 Brian Agnew 信中写到:“自从2014年8月11日至今,Kate Spade 的股价已经下跌了63%,这证明了市场对于现有管理层缺乏信心。我们认为,目前最好的确保股东利益值的策略,便是寻求出售。”

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不久之前,Kate Spade 公布了第三季度的财务数据,利润好于分析师的预期,但是销售额不如预期。CEO Craig Leavitt 表示“不同的宏观经济因素,包括充满挑战性的零售环境和游客消费的下滑,都对公司表现造成了影响。”(详见《华丽志》报道“Kate Spade第三季度财报:可比门店销售不及预期,未来将面临巨大价格压力”

消息传出之后,Kate Spade 的股价在周一大涨了7.8%。2016年至今,Kate Spade 股价累计下跌了7.3%。本月初公布财务数据之后,股价一度大跌 10%,至14.7美元,创近四年来的最低。

Caerus 在信中表示,过去的两年半里,Kate Spade 的股票价值减少了30亿美元,EBITDA(息税折旧摊销前利润)占销售额的比例相比其他竞争对手,要低出400到1000个基本点。自从2013年以来,管理层在Kate Spade Saturday 等子品牌上浪费了大量的时间,精力和资金,导致公司的整体表现不佳,多次未能实现预计的销售和利润。

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(上图:Kate Spade 过去两年内股价走势图)

这让Kate Spade 的品牌价值被严重低估。尽管销售额和EBITDA的复合增长率分别达到了23%和36%,但是股价表现却远不如 Coach 和 Michael Kors等 竞争对手。董事会必须将股东们的权益放在第一位,做出改变,最大化公司的价值。

Caerus 认为,目前最合适的改变方式,便是寻求出售。对于希望能够扩充旗下时尚配饰品牌组合的公司来说,Kate Spade 将会是非常合适的收购对象。目前Kate Spade 在海外市场的份额非常有限,因此具有很高的增长潜力,许多公司将会愿意以更高的价格进行收购。如果收购的价格达到目前EBITDA 的12倍,总金额就将达到当前市值的1.5倍以上,这一价格完全有可能实现。今年3月,Samsonite(新秀丽)便以15倍EBITDA 的价格,收购了高档箱包品牌Tumi。(详见《华丽志》报道“18亿美元!箱包老大新秀丽收购轻奢名牌 Tumi 落槌,未来主攻亚洲市场”

不过,在信中 Caerus 并未提到他们持有Kate Spade 股权的数量,也没有提到如果 Kate Spade 拒绝寻求出售,他们将如何处理所持有的股权。

(消息来源:Caerus的官方新闻稿)

(图片来源:Caerus的官方新闻稿,Kate Spade 官方网站)

(责任编辑:LeZhi)

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