CVC收购高档瑞士手表品牌 Breitling 百年灵,究竟是不是一个好的决策?


去年 11月,瑞士高档手表品牌 Breitling (百年灵)首次传出寻求出售的消息,并聘请了投资银行 GCA Altium Ltd. 作为顾问(详见《华丽志》:瑞士高档手表品牌 Breitling 或将寻求出售,年销售额 3.7亿瑞士法郎)。当时彭博社的报道称,最有可能的买家是奢侈品公司,但最终 Breitling 还是花落私募基金。私募基金 CVC Capital Partners(下文CVC)将通过第六期基金收购 Breitling 80%的股权,交易具体条款未予披露。(详见《华丽志》报道:私募基金CVC收购瑞士独立制表品牌Breitling(百年灵),交易估值或超8亿欧元

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作为交易的一部分,Breitling 的所有人 Théodore Schneider 将追加投资以继续持有公司 20%的股权。巴黎银行(Exane BNP Paribas)奢侈品研究主管 Luca Solca 预计,交易估值将超过 8亿欧元,约为该公司销售额的两倍,这一倍数低于瑞士手表巨头Swatch Group(2.7倍),以及 Richemont(历峰集团)(3.8倍)。Breitling 2016年销售额为 4.2亿瑞士法郎,同比增长13.5%,在瑞士手表行业整体下滑,2016年全年瑞士手表出口总额同比下跌9.9%的大环境下,这个业绩可谓相当突出。(详见《华丽志》相关文章:瑞士手表12月出口量18个月来首次实现增长,对中国大陆出口额大涨27.6%

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Richemont,Swatch 以及彭博社奢侈品股票指数整体的市值/年销售额比例示意图

在过去的六个月里,由于手表行业逐渐出现复苏迹象,各大手表品牌的估值均出现了回升,因此对于Breitling 来说,这是一个非常合适的出售机会。同时,品牌现在的所有人 Théodore Schneider 将在交易后继续持有公司20%的股权,因此他对公司的管理依然具有一定的发言权。

随着2016年下半年奢侈品行业的复苏,瑞士手表行业也开始逐渐走出低迷。今年3月,瑞士手表的出口额20个月来首次实现了上涨。(详见《华丽志》报道:瑞士手表3月出口额同比增长8.3%,20个月来首次实现增长)因此对CVC 来说,在这个时间点收购一家瑞士手表品牌也是一个非常明智的选择,尤其是像Breitling 这样拥有巨大潜力的公司。

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过去数年内,百年灵的销售额走势示意图

虽然Breitling 拥有很高的知名度,也有一大批忠实的核心客户,但是相比其他瑞士手表品牌,Breitling 的品牌形象显得有些过时。此外,Breitling 也是销售规模最小的瑞士手表品牌之一,过去的几年里销售额基本没有实现快速增长,在各个市场均具有很大的增长空间。其中在亚洲市场,Breitling 的潜力尤其巨大。他们目前在亚洲市场的销售规模很小,此前也没有在该地区投入过太多的资源

如果在CVC 的帮助下,Breitling 能够在数字渠道和营销方面进行大规模的投资,拓展品牌的客户群体,那么将会对销售和盈利情况起到很大的推动作用。据一位消息人士透露,CVC 在收购 Breitling 后,将重点关注品牌在中国市场的发展

不过这次收购也并非没有任何风险。CVC 虽然在奢侈品和时尚领域曾经进行过投资,比如收购德国香水零售商Douglas等,最近又联手欧舒丹前高管报价竞购欧莱雅集团旗下待售的 The Body Shop,但是在手表行业的履历却是一片空白,而 Breitling 的手表急需改进,以增强市场吸引力。不过,通常私募基金会在五年左右时间之后,才会再次出售收购的品牌,所以CVC 尚有足够的时间来帮助Breitling 实现自己的价值。

丨消息来源:综合彭博社与《华丽志》此前报道

丨图片来源:彭博社与Breitling 官方网站

丨责任编辑:LeZhi

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