《华丽志》特稿:单品牌奢侈品公司业绩全方位大PK


全球主打单品牌、或以某一品牌为核心的奢侈品上市公司 2013 财年的业绩报告均已发布,其中最有代表性的是:Prada、Ferragamo、Tod’s、Brunello Cucinelli、Moncler、Burberry、Hugo Boss、Hermès 和 Ralph Lauren (不包括珠宝和钟表类专门品牌)。

除 Prada 财年为2013年2月初至2014年1月底,Burberry 和 Ralph Lauren 财年为2013年4月初至2014年3月底之外,其他公司的财年均与日历年一致。《华丽志》根据这些公司的年报,攫取关键信息进行一次综合的业绩对比,看看同样是专注核心品牌业务,各家在业务构成,经营规模和经营效率上有哪些共性和特性:

截止本文完稿  (2014年8月21日),上述公司中市值最高的是 Hermès ,达到 276.4亿欧元 –  在《华丽志》追踪的全球 22家 奢侈品上市公司市值前五名中,Hermès 是唯一的单品牌公司,仅次于多品牌集团公司 LVMH  和 Richemont  ,高于另外两家多品牌集团公司 Swatch 和 Kering 。

总市值

接下来是总收入(销售收入加特许经营收入)的情况及经营效率的对比:

销售

净利润

效率

虽然 Ralph Lauren (旗下主打 Ralph Lauren 和 POLO 等品牌)的净销售额最高,但其毛利率却是最低的。Hermès 虽然毛利率并非最高,但 EBITDA占总收入之比,以及净利率却是各家中最高的。

注:由于各家公司对于“毛利率”的计算方法不尽相同,净利率又经常受到税收、利息支出和非经常性项目等的干扰,横向对比经营效率的最好指标当属“息税折旧前利润(EBITDA)占总收入的比率”。

增长率

过去一年里,在欧洲市场不景气,中国反腐运动,以及不利的汇率变化等因素影响下,多数奢侈品牌的销售额和利润增长率跌落到 10%以下。不过,Burberry 却一扫上财年的颓势,销售增幅跃居第一,新近上市的规模较小的 Moncler 和 Brunello Cucinelli 也呈现了较强的增长势头。

此外,本文按统一标准测算了各家公司的存货周转天数,结果显示: Prada 拥有最佳的存货周转水平,Ralph Lauren 和 Moncler 次之。

存货周转

从销售收入的地区分布来看:

  • Ralph Lauren 最注重本土市场,其在本土市场(美国为主)的销售额占到总数的2/3,
  • Hugo Boss在本土市场(欧洲)的销售额也占到总数的60%;
  • 地区分布最广泛的是Prada,其在全球各大市场的销售占比相对平均;
  • 目前来说,最重视亚太市场的是 Burberry 和 Ferragamo,它们在亚太地区销售额的占比都接近40%。

地域分布

从销售品类看(受数据可得性和可比性限制,本文仅对以下五家公司进行比较):在以下公司中,

  • 成衣占比最大的是以羊绒针织服装为主的 Brunello Cucinelli ;
  • Tod’s的鞋类为其销售贡献了最大的比例,这一比例也高于其他几家公司;
  • 皮具占比最大的是 Prada - 远远高于虽然以皮具著称,但一直受产能局限的 Hermès ;
  • Hermès  的皮具,服装,丝巾,以及手表、香水、家居等几大品类分布则比较平均。

品类分布

最后,让我们再看看各大公司门店数的变动情况:Hermès 持谨慎态度,是过去财年里全球门店数唯一下滑的;Moncler 门店扩张最快,增幅近30%。

门店

 

 

 

 


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