丹麦珠宝品牌 Pandora 上季度营收同比有机增长6%，越南工厂正式投产

Jiang Jingjin 2026-11-06 21:04

11月4日，丹麦轻奢珠宝公司 Pandora（潘多拉）发布截至9月30日的2026财年第三季度业绩数据：营收录得66.9亿丹麦克朗（约合人民币67.23亿元），同比有机增长6%，其中可比销售（LFL）贡献4%的增长，门店网络扩张及其他业务贡献2%。

今年前九个月，公司营收同比增长1%至210.2亿丹麦克朗，有机增长3%。

第三季度，北美市场同店销售额增速回升至3%，欧洲、中东及非洲市场改善至增长1%；亚太市场同店销售额保持强劲增长，增幅达20%，拉丁美洲市场则录得6%的增长。

截至11月5日收盘，受益于同店销售表现超出分析师最高预期，Pandora 股价较上一交易日大幅上涨10.9%至919.8丹麦克朗，最新市值688亿丹麦克朗，过去一年股价累计上涨11.3%。

Pandora 总裁兼首席执行官 Berta de Pablos‑Barbier 表示： “Pandora 的增长动力正在被重新激活。第三季度实现4%的同店增长，所有地区市场的同店销售额增速均为正，在当前消费环境下，这是令人振奋的进展。更有辨识度的设计、贴合本土文化的营销正在提升品牌热度。我们将2026年业绩指引上调至区间上沿，对后续战略落地保持信心。”

第三季度，公司实现毛利率83.7%。Pandora 美国《国际紧急经济权力法》（IEEPA）关税申诉获得部分退款，这笔一次性收益为毛利率带来340个基点的正向拉动。剔除该影响后，毛利率仍维持在80% 以上，在运营效率优化、促销管控等因素支撑下，同比提升100个基点。

第三季度，公司的息税前利润率（EBIT）同比上升190个基点至15.9%，关税一次性利好贡献了370个基点，剔除该项后的基础息税前利润率同比基本持平。

按地区市场看：

北美市场可比销售同比增长3%。重回增长主要由美国市场环比回暖带动。增长来自门店运营提效以及线上业务的稳健表现；不过受低迷消费信心与宏观不确定性影响，到店客流依旧偏弱。
欧洲、中东和非洲地区（EMEA）可比销售同比增长1%。西班牙、波兰仍是核心增长动力，葡萄牙同样贡献增量，众多小型市场普遍实现增长。在主要大盘市场中，英国、意大利、德国环比均出现好转。
亚太市场可比销售同比增长20%。日本是最核心引擎，同店销售达到三位数增速；Pandora 将全球品牌资产本土化的思路持续打动年轻消费者，提升品牌吸引力。仅日本一国，就贡献了集团本季度近一半的同店增量。亚洲其他市场，Pandora 正在复用日本模式的经验，新加坡等市场已经交出积极的初步成果，今年重回同店正增长。澳大利亚则受宏观环境走弱拖累，同店增速小幅为负。
拉美市场可比销售同比增长6%。改版后的上市策略持续支撑业绩，其中大范围价格重新定位，令该区域对促销活动的依赖度有所下降。哥伦比亚完成价格调整已满一年，增长依旧强劲，进一步印证：兼顾吸引力与定价亲和力，可以驱动持续性增长。

在渗透率偏低的市场，Pandora 继续扩大触达、提升品牌认知、吸引新客。亚太仍是品牌表现最强劲的区域之一，蕴藏可观的长期增长空间。第三季度，Pandora 在新加坡正式设立区域总部，拉近品牌与当地消费者、市场的距离，同时强化区域内的品牌、营销、运营与市场拓展能力。

第三季度，Pandora 持续扩张并优化门店网络，净增11家品牌概念店、净增10家 Pandora自营店中店。门店调整节奏符合规划，也与全年开店、闭店的阶段性安排一致。

过去12个月，尽管在中国市场净关闭68家门店，Pandora 全球概念店仍实现净增23家；自营店中店则净减少15家，其中巴西与中国合计净关闭47家。概念店新店布局广泛，主要集中在北美以及欧洲、中东和非洲地区。

本季度，门店网络扩张为有机增长贡献4个百分点。向前一体化收购门店暂无增长贡献，过去12个月，Pandora 未从合作方手中收购任何门店。

Pandora 依旧认为，门店拓展是低风险、可盈利的增长引擎，能够增厚利润率与投资回报。品牌维持 2026财年目标：概念店净新开50～75 家（其中预计在中国净关闭约25家）；自营店中店预计净关闭 25～50家，其中巴西、中国合计净关闭约50家。

按部门看：

Core 核心串饰业务可比销售同比增长1%，占总营收的74%；
Fuel with More 业务第二季度可比销售同比增长9%，占总营收的26%。

Pandora 表示，品牌正在打磨下一阶段增长战略。新战略方向将更加聚焦设计，以此拉动品牌吸引力；迭代营销模式，强化本地化适配，并显著升级消费者体验。

Pandora 计划在2027年全面落地这套全新设计战略，打造更具吸引力、辨识度更高的产品矩阵，丰富消费者对 Pandora的设计与风格认知。第三季度已经显现初步成效：升级后的 Talisman 系列持续获得市场青睐。

依托全新营销模式，Pandora 正在重塑可持续打造品牌吸引力、文化共鸣与本地影响力的方式。品牌推出两大全新创意平台：Pandora Wonders 与 Pandora Voices，并验证了具备文化共鸣的营销活动能够吸引新客，也为后续营销项目搭建了框架。

Pandora 将持续升级消费体验，门店风格将更有表现力、温暖且富有沉浸感，依托系列产品的故事叙事，激发顾客探索欲。

品牌今年7月于荷兰启动的镀铂金首饰试点取得积极成果。目前该试点已经拓展至更多市场，包括美国、英国、澳大利亚，品牌有望按计划于2027年正式切换上线。

Pandora 还指出，10月的同店销售额增长1%，主要受促销活动收缩拖累；剔除该因素后的基本面趋势稳健，同店增速约3%。

10月1日，Pandora 在越南胡志明市的全新生产工坊正式投产。这座工厂是 Pandora 制造网络扩张的重要里程碑，支撑品牌长期增长目标。工厂年产能最高可达6000万件珠宝，将 Pandora 整体制造产能提升约50%，强化其垂直一体化模式的规模化能力。

越南工厂是 Pandora 在泰国之外的首个生产基地，也是提升供应链韧性与灵活性的关键布局。它和泰国原有生产基地协同，服务各市场、各品类未来增长，同时支撑品牌向多材质珠宝转型，包括镀铂金产品线的规模化落地。如此前披露，Pandora 持续布局新材料与新工艺，推动产品创新、增强产品吸引力，并降低长期大宗商品价格波动带来的风险敞口。

2026～2027年，Pandora 将投入合计6亿丹麦克朗资本开支，在泰国与越南新增镀铂金产能；完成扩产后，品牌整体年产能将达到1.7亿件。该产能具备高度柔性，可灵活生产镀铂金、镀金、纯银、纯金及其他材质产品。

Pandora 预计，2026财年：