《华丽志》特稿:三大珠宝上市公司年度业绩大PK(2015)


美国的 Tiffany、香港的周大福(Chow Tai Fook)和丹麦的 Pandora 堪称全球最知名的三大珠宝上市公司。

根据各家发布的年度报告,《华丽志》绘制了七张“PK”图,可以清晰地了解这三家珠宝巨头的业绩表现。

注:根据各公司的财会制度,最近结束的财会年度,Tiffany 为 2015年2月初至 2016年1月底,周大福为 2015年4月初至2016年3月底,Pandora 与日历年一致。本文统一以“2015”代表最近财年,“2014”代表上一财年。

市值:

截止本稿完成(2016年12月17日),三家公司中总市值最高的是 Pandora(约合 128亿美元),Tiffany 次之(99亿美元),周大福的市值(80亿美元)排在第三。近年来全球奢侈品市场低迷,高级珠宝市场需求不振,尤其是亚太地区的表现低迷,但主打高级钻饰和银饰的 Tiffany 在经历了连续 7个季度的同店销售下滑后,终于在今年第三季度有所回升,今年以来的股价也上升了 4.6%;主打金饰的周大福则成功实现触底反弹,今年以来的股价上升了 24.9%;主打轻奢首饰的丹麦 Pandora 虽然销售表现相当强劲,但却在经历了连续四年的股价直线攀升后,由于增速放缓,导致今年以来的股价微跌 1.4%。

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销售收入及经营效率:

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  • 周大福销售收入大大高于Pandora和 Tiffany,但由于主打的金饰产品受黄金原材料价格制约,总体毛利率和利润率偏低。且由于中国经济增速放缓,香港游客消费持续下滑,2015年的销售与利润相比2014年都出现了明显的下跌,净利润跌幅达到46%。
  • 同期,由于全球奢侈品市场低迷,Tiffany的净利润同比下跌9%,销售额下跌3.4%。由于生产成本降低和商品售价的提高,毛利率略有上升。但是总体成本的增加,导致净利润率依然出现了下滑。
  • 主打个性化轻奢首饰的 Pandora则拥有三家公司中最高的毛利率和利润率,其生产工厂设在泰国。得益于本年度新产品的大受欢迎,Pandora 表现异常出色,销售额同比增幅达到40%,
销售渠道:

周大福品牌门店的零售销售占比为 77.4%,门店总数达到 2319家,其中加盟店占比为 37.5%。

Pandora 品牌门店销售占比进一步提升,从2014年的 85.6%上升到了88.7%,本财年开设了392家品牌概念店和119家店中店,概念店的总数达到了1800家。而设于多品牌店的销售网点数量,则从2014年的6941家下降至了5795家。目前,Pandora 在全球的门店和销售网点总数达到9500个。

Tiffany 同样以零售为主,品牌门店总数 307家,线上销售占比6%。虽然与 Luxottica 集团建立了授权经营的合作关系,但是该部分业务占总销售额的比例不到1%。

存货周转效率:

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由于这三家在销售渠道以及产品定位等方面的不同,其存货周转天数存在较大差异。

其中:

  • Pandora 的存货周转天数最短,为160天
  • 周大福的存货周转天数为313天,比 2014年的321天微增 2.5%;
  • Tiffany 的存货周转天数最长,为512天,比 2014年的492天延长了4%。
销售收入的地域分布:

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  • Tiffany 的主要销售来自于本土(美国)和亚太市场,占比分别达到了47.4%和37.6%。其中亚太地区比重相比去年的20%出现了大幅增加
  • 周大福的销售全部来自大中华地区,目前尚未向海外扩展业务
  • Pandora 的主要市场为欧洲,占比达到45%。目前亚太地区占比为16%,其中澳大利亚为亚太地区最主要的市场

三家公司中,Pandora 表示将会进一步拓展销售网络,计划每年新增200到300家门店。Tiffany 开设了16家新的门店,并关闭了4家现有门店。而由于香港地区销售不佳,周大福已经决定关闭该地区的部分门店。

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(责任编辑:LeZhi)


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