《华丽志》特稿:从2016年报全方位透视 LVMH 集团


全球最大的奢侈品集团–法国 LVMH(酩悦·轩尼诗-路易·威登集团)2016年度报告完整版最近正式出炉,报告原文共有144页,我们精选了其中最有价值的部分,为读者进行多维度的深度解读。

品牌概况

截止到2016年12月31日,LVMH集团旗下共拥有70个品牌,业务范围覆盖70个国家,员工总数达到 13.4万人,门店总数达到3948家,公司总市值920亿欧元。LVMH 集团的主要业务分为五个大类:葡萄酒烈酒、服饰皮具、香水美妆、钟表珠宝和专门零售。

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整体财务表现(以不变汇率计算)
  • 销售额376亿欧元,相比去年同期增长5%,增速相比2015年财年的+16%明显下降,有机增速6%,与2015财年持平
  • 受奢侈品行业整体大环境低迷的影响,上半年LVMH 集团的销售增速为3%,由于中国奢侈品市场回暖,英镑汇率下跌等因素的刺激,集团的销售增速在下半年回升至8%
  • 营业利润 70.26亿欧元,同比增长6%,增速相比2015财年的16%同样出现了较大幅度的下滑
  • 营业利润率为18.7%,相比2015财年的18.5%略有上升
  • 净利润 81亿欧元,同比上涨10.2%

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各个市场的具体销售表现

除日本以外的亚洲市场(包括中国大陆和港澳台地区)销售额占比为26%,相比去年同期的27%略有下滑,而美国的销售占比则从26%上升至27%,再次成为了LVMH 集团全球最大的市场。法国以外的欧洲销售占比排在第三,为18%。

除日本以外,其他市场均实现了销售的增长,其中美国(不计入夏威夷岛)和欧洲的增速最快,为7%

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按收据币种(invoicing currency) 报告的销售分布情况,可以进一步了解销售发生的国别情况,因为除机场免税店外,各地销售的商品通常都是以本国货币标价的:

  • 欧元占 23%,小于整个欧洲的占比28% -因为欧洲还包括非欧元区,如英国、瑞士、瑞典等
  • 美元占 32%,略高于美国的占比26% - 因为世界还有很多地方选择销售用美元标价, 包括一些机场免税店
  • 日元占比和日本占比完全一致,为7%
  • 港币被单列出来,占比6%,这说明中国香港地占LVMH全球销售的比例约等于7% (此外还有少部分在免税店发生的,以美元计价的商品销售)
  • 人民币没有被单列,可以推断:中国大陆的销售占LVMH全球的比例小于日本和中国香港,低于 6%

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以下为五大业务部门各自的表现总结:

时尚与皮革制品

品牌包括:

  • 以 Louis Vuitton(路易威登) 为首,其他品牌包括:Fendi(芬迪),Rimowa(日默瓦), Loewe(罗威), Marc Jacobs(马克.雅可布), Céline(赛琳), Kenzo(高田贤三), Givenchy(纪梵希), Thomas Pink(汤玛斯品克), Pucci(璞琪), Berluti(佰鲁提),Rossimoda ,Loro Piana(诺悠翩雅)和 Nicholas Kirkwood(尼可拉斯科克伍德) 等
  • 销售额127.8亿欧元,占总销售额的34%,营业利润38.7亿欧元,同比增长10%,利润占比55.1%
  • 销售占比前三的市场分别为:除日本以外亚洲(28%);除法国以外欧洲(23%)和美国(21%)
  • 销售增长率3%,有机增长4%,均为五大业务部门最低
  • 2016年底,LVMH以5亿美元的价格,将Donna Karan出售给了美国服装和配饰制造分销商 G-III Apparel Group(详见《华丽志》报道美国 G-III 完成收购 Donna Karan International,原CEO和创意总监离职
  • 2016年10月,LVMH以6.4亿欧元的价格,收购了德国高档箱包品牌 RIMOWA(日默瓦)80%的控制性股权(详见《华丽志》报道LVMH集团斥资6.4亿欧元,收购德国高档旅行箱品牌 RIMOWA 80%股权

此外,2017年4月,LVMH宣布将以 65亿欧元收购 Christian Dior 集团(也是LVMH的大股东)旗下高级时装业务 Christian Dior Couture 的全部股权。交易完成后,Christian Dior Couture 将并入 LVMH 旗下时装和皮具部门。LVMH 也将同时拥有 Christian Dior Coutue 的时装皮具和香水美妆业务(后者很早就归属于 LVMH的香水美妆部门)。

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香水美妆
  • 以Parfums Christian Dior(克里斯汀·迪奥),Guerlain(娇兰)为首,其他品牌包括:Parfums Givenchy (纪梵希),Kenzo Parfums(高田贤三),Benefit(贝玲妃),Acqua di Parma(帕尔玛之水) 和 Make Up For Ever(玫珂菲)等
  • 销售额49.53亿欧元,同比增长6%,增幅相比去年同期的15% 有所下降,有机增长8%
  • 香水类商品占销售额的38%,化妆品占44%,护肤类产品占18%
  • 日本以外的亚洲(含大中华区)销售占比为28%,为香水美妆部门最大的市场,法国以外的欧洲(25%)和美国(18%)分别排在第二和第三位
  • 收购了法国独立调香师品牌 Maison Francis Kurkdjian加速进军快速增长的小众奢华香水市场(详见《华丽志》报道LVMH 收购法国独立调香师品牌 Maison Francis Kurkdjian

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钟表和珠宝
  • 珠宝方面,以2011年收购的意大利家族品牌 Bulgari(宝格丽)为代表,还包括Chaumet(尚美), Fred(法兰) 和 De Beers Diamond Jewellers(德尔比斯)(注:De Beers 母公司已经在2017年3月收购了LVMH 集团在双方的合资公司 De Beers Diamond Jewellers 中持有的全部股权,实现了完全控股,详见《华丽志》报道:16年同床异梦终结!De Beers 与 LVMH 一拍两散,前者收购双方合资公司的全部股权该交易尚未体现在2016年财报中)
  • 钟表方面,以 TAG Heuer(泰格豪雅),Hublot(恒宝),Zenith(真力时), Dior(迪奥) 等品牌为代表
  • 销售额 34.68亿欧元,同比增长5%,有机增长5%,营业利润4.58亿欧元,同比增长6%
  • 日本以外的亚洲(含大中华区)销售占比相比上一财年进一步增加,达到28%,保持了钟表珠宝部门最大市场的地位,法国以外的欧洲(26%)和日本(14%)分别排在第二位和第三位。
  • 尽管手表市场整体大环境十分艰难,TAG Heuer依然实现了增长
  • Bulgari在中国,韩国和中东延续了增长的趋势

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葡萄酒烈酒
  • 以酩悦香槟(Moet & Chandon),唐培里侬香槟(Dom Perignon),轩尼诗干邑(Hennessy),修纳尔香槟(Ruinart)等品牌为代表
  • 销售额48.35亿欧元,同比增长5%,有机增长7%,营业利润15.04亿欧元,
  • 销售占比前三的市场分别为:美国(31%),除日本以外亚洲(22%)和除法国以外欧洲(18%)
  • 在所有市场均实现了增长,其中中国市场的整体走势有所好转,而美国的增速创下了历史记录
  • 虽然销售额与香水美妆类商品相差无几,利润几乎达到后者的三倍

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专门零售
  • 以美妆连锁 Sephora(丝芙兰) ,百货公司 Le Bon Marché (乐蓬马歇百货公司)和免税店 DFS为代表
  • 销售额119.7亿欧元,同比增长7%,有机增长8%,增速创下历史记录
  • 营业利润 91.9亿欧元,同比下跌2%,是LVMH 集团本财年唯一出现下跌的部门。LVMH 集团对该部门的投资从去年的3.95亿欧元增长至5.58亿欧元,同比增长41.3%,这也是营业利润出现下滑的原因之一,排除此类非经常性因素,该部门营业利润同比有机增长 7.7%
  • 美国(41%)和除日本以外亚洲(27%)的市场份额加起来超过了总额的三分之二
  • Sephora的表现十分出色,销售额和利润的增幅都达到了两位数,但是免税店DFS 受到了亚洲,尤其是香港旅游业低迷的冲击,表现不佳

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员工组成

截止到2015年12月31日,LVMH集团在全球员工总数为 134,476人,平均年龄 33岁,女性员工比例为74%。其中绝大部分人年龄在25岁到44岁之间,占总数的65%。

美国,法国以外欧洲和日本以外亚洲的员工数量在所有市场中排在前三,分别占比24%,23%和21%。这三个地区也是LVMH集团销售额占比最高的三个市场。

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所有员工之中,女性员工的比例为74%,其中行政和销售方面,女性占比最高,达到82%。生产车间工人和经理以上级别的管理人员的女性比例最低,分别为56%和64%。香水化妆品和专门零售部门女性比例最高,分别均占到总数的83%和84%。

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环境保护

2016年全年,LVMH 集团的平均店内能源消耗(千瓦时/平方米)同比减少了14%。集团在2017年定下了四个环保方面的目标,分别是:

  • 提升旗下所有产品在环保方面的表现
  • 减少25%的碳排放
  • 所有生产、管理和零售设施在环保方面的表现提升至少10%
  • 70%的供应链达到新的环保标准,并在2025年之前将这一比例提升至100%

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股价走势

2016年,股市的整体走势延续了2015年的动荡趋势。油价的波动、中国经济增速的放慢、英国脱欧和美国大选都对股市环境造成了冲击,让很多投资人感到困惑。不过,英国脱欧导致英镑汇率大跌,对英国的零售行业起到了不小的刺激作用,而年底油价的回升也进一步刺激了投资人的信心。

最终,LVMH 集团的股价在2016财年合计上涨了25.2%,达到181.40欧元每股。同期,法国CAC 40种主要股票,和欧元50斯托克指数则分别上涨了4.9%和0.7%。

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股权结构
  • Bernard Arnault 家族集是LVMH的第一大股东(包括直接持有的 LVMH 5.8%的股权和 6.3%的投票权,以及通过控股 Christian Dior 集团间接持有的 LVMH 41%的股权和 56.8%的投票权) ,虽然股权比例没有超过半数,但投票权合计占比高达 63.07%,确保了其绝对控制地位
  • 外国机构投资者持有4%的股份,法国机构投资者持有13.1%的股份
  • 个人投资者仅持有 5%的流通股份

此外,2017年4月,LVMH 集团的大股东,Bernard Arnault 家族集团宣布,为了简化股权结构,将会以121亿欧元的价格,收购 Christian Dior 集团25.9%的股权,将对后者的持股比例从 75.9%提高到 100%,实现完全控股。

Christian Dior 集团在剥离了Christian Dior Couture 高级时装业务后,将不再经营任何实际业务,变为纯粹的控股公司。(详见《华丽志》报道简化股权结构,LVMH将以65亿欧元收购其控股方Dior集团旗下的Dior高级时装业务)。该交易尚未体现在2016年财报中。

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|图片来源:LVMH集团2016年报

|责任编辑:Claire

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