LVMH偷袭爱马仕的证据曝光-遭处罚金800万欧元


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据英国《Financial Times》报道,今年5月中,法国金融市场监管局(AMF) 向法国报纸《Le Monde 》披露了LVMH 秘密收集Hermès 股份的证据。

2010年10月,同为上市公司的 LVMH 突然宣布已拥有 Hermès 17.1%的股份 - 而法国金融法律规定,作为上市公司增持另一家公司的股票超过5%必须披露。

那么LVMH 又是如何绕过这一规定,秘密收集了高达17.1%的股份呢?据AMF调查显示:

  • 早在 2001-2002年LVMH就通过在卢森堡,美国特拉华州和巴拿马设立的分支机构,购买了4.9% 的Hermès 的股份,且未在LVMH的合并报表中明示。
  • LVMH本想继续从公开市场收购Hermès股票,但后来改以更隐蔽的方式:以属下一系列分支机构的名义,通过几家银行购买与Hermès股权挂钩的 “股票互换”(equity swap) 衍生金融合约,每个合同所涉Hermès股权均小于5%,但累计达12.2%
  • 2010年10月,LVMH 声言出于避税考虑放弃以现金结算相关互换合约,转而持有Hermès股票

尽管遭到Hermès 家族的强烈抗议,LVMH的主席Bernard Arnault 一再强调这些Hermès股票是“不经意”间获得的,他并无恶意收购爱马仕之企图。

AMF 正对LVMH 进行调查,并有可能追究法律责任,但不太可能迫使LVMH放弃手中的爱马仕股票。

旗下拥有Louis Vuitton, Christian Dior 和 唐培里侬香槟等著名品牌的 LVMH 后来又陆续增持爱马仕股票至 22.6%。

爱马仕三大家族Dumas, Puech and Guerrand 实际掌握着爱马仕约 69%的股份和 75%的投票权。2011年底为对抗LVMH,防止家族股份外流,爱马仕家族组成控股公司锁定50.2% 的爱马仕股份,并拥有优先权购买家族成员其他 12.67%的股份。目前市场流通的爱马仕股票仅剩下7% 左右。

nicolas-puech-hermes 300x210另据CPP-Luxury 报道,AMF 的报告还披露,Hermès 家族成员、第六代传人Nicolas Puech-Hermès (左图)曾把当时价值880万欧元的爱马仕股票卖给了Bernard Arnault 指定的中介银行,帮助他完成部分“股票互换”交易 - 也正是由于Nicolas Puech拒绝接受质询,导致AMF的调查工作被一再拖延。(据福布斯杂志,Nicolas Puech 本人仍拥有爱马仕 6 百万股,约占5.76%,按当前277.50欧元的股价,他的身家在17亿欧元左右。)

欲了解这个故事的前因后果,请点击链接,继续阅读《华丽志》专题报道:LVMH与爱马仕之战”。

名词解释股票互换是指交易双方签订互换协议,规定在一定期限内甲方周期性地向乙方支付以一定名义本金为基础的与某种股票指数挂钩的回报。而乙方也周期性地向甲方支付基于同等名义本金的固定或浮动利率的回报,或与另一种股票指数挂钩的回报。股票互换最基本的功能就是能够转化资产,而且交易者并不需要实际购买该种资产。在大众化的股票互换中,持有固定收入证券的投资者甲与持有股票指数的投资者乙互相交换资产的回报。这样,甲得到了股票组合的收益,而乙得到了固定收入证券的回报,两者同时实现了资产的转化,而且都无须改变原有的资产组合,因此不必付出相关的交易费用。(摘自“MBA智库”)

(此文首次发布于 2013年 5月20日)

更新报道

  • 2013年5月31日此案在巴黎AMF 总部首次公开聆讯, AMF 为此进行了2年半的调查,出具的报告长达115页。不过此前类似的股价操纵、内幕交易案即便被判有罪,最多不过判罚1000万欧元,对于LVMH,这主要是一场名誉保卫战。
  • LVMH提出诉讼程序无效,但被驳回。AMF 要求处以LVMH 1000万欧元的罚款上限。
  • 自从此案发生后,法国法律对“股票互换”衍生工具的披露要求提高,最高罚金也升至 1亿欧元。
  • 据FT报道,Hermès 2013年6月4日任命家族第六代传人,43岁的Axel Dumas 为联席CEO,现任CEO Patrick Thomas 将于2014年退休。新CEO表示,会与LVMH 斗争到底,捍卫独立,“这是我们这一代的战争”。老CEO 则后悔20年前让这个家族企业上市,给了 LVMH 可乘之机。
  • 据路透社报道,6月中,Hermès 以LVMH 早在2008年购买股票互换合约时就预谋夺取其股份为由,正式申请将LVMH 在2010年执行的股票互换交易作废。
  • 6月25日,法国金融监管当局 AMF 处以 LVMH 罚款 800万欧元 -低于此类案件最高额1000万欧元。这是全球第一大奢侈品集团有史以来第一次遭到处罚。LVMH 表示将上诉。
  • 9月3日,LVMH宣布放弃上诉,坚称自己在收购Hermès 股票的过程中,并无任何违反持股上限的行为,也不涉内幕交易或操纵市场;但考虑到股东的利益,LVMH 决定不再在此案上花费更多的时间和金钱
  • 据WWD报道,由于过去几年里 Hermès 股价大幅上涨,LVMH 的此项投资已经带来高达 35亿欧元的资本利得。

 

 


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