免税购物蓬勃发展,中国各大机场股票纷纷暴涨


中国旅游业热度的日渐增加,以及相关监管政策的改变,都推动中国机场的收入实现了大幅增长。新加坡资产管理公司 JO Hambro Capital Management 的高级基金经理 Samir Mehta 表示:“机场就像是带有跑道的购物中心,而且和其他行业而不同,机场的购物体验受到电商的冲击力度要小得多。”

机场收入大增

根据 World Travel & Tourism Council 的数据,2016年中国旅游市场的总值,占国内生产总值(GDP)的比例达到 9%,预计未来 10年年的年均增长率将达到  8%。此外,政府在过去十年来首次增加国内航班起飞和着陆的费用,向免税店收取的租金上限也增加了一倍。这些因素都对机场的收入起到了很大推动作用。

中国监管机构今年允许机场为免税店的入驻进行公开招标。根据 6月份敲定的新协议,北京机场的运营商将分享免税店运营商近一半的销售额,而此前的分成比例只有 20%,而上海机场的租约也将在 2019年进行重新谈判。

在这些积极因素的额影响下,各个机场的股价纷纷上涨:北京首都国际机场 (Beijing Capital International Airport co .)今年的股价上涨了 54%,上海国际机场(Shanghai International Airport co .)和广州白云国际机场(Guangzhou Baiyun International co .)的股价都至少上涨了 36%

上图:首都机场免税店

RARE Infrastructure 的联合首席投资官 Nick Langley  刚刚增持了各大机场的股票,他表示:“尽管股价已经大幅上涨,由于市场低估了直到今年年底才开始生效的新免税合同带来的效益,因此实际上这些机场的估值依然偏低。中国机场未来几年的收益增长相当可观,预计股价将会继续快速增长。新出台的基于市场的政策除了为机场带来收入增长外,还会让免税店运营商的经营策略更加商业化,从而增加他们的销售额。”

法国巴黎银行(BNP Paribas SA)的分析师 James Teo 表示:“中国游客对免税购物的热爱,对免税店盈利的影响力度超过了市场的预期。当投资者们看到盈利的增长幅度时,这一市场的热度将会进一步增加。北京机场由于其庞大的零售空间,成为新的免税合同的最大受益者。因为国际航线比例低于同行,深圳机场公司则是国内航空费用增长的主要受益者。”

Alliance Bernstein Holding LP 驻香港的投资组合经理 John Lin 表示:“未来几年,国内航班的起飞和着陆费用可能还会进一步增加。在中国,国内和国际航班之间的税收的差异比许多其他国家都要大。这种政策倾斜最初是为了推动国内旅游业发展,随着中国旅游业的健康发展,这一差距将会逐渐减小。

Samir Mehta 表示:“虽然中国政府的政策给予了中国机场一定的推动,但也带来了一些风险。北京第二机场将于 2019年完工,如果中国政府将其纳入现有的机场公司中,那将威胁到北京现有机场未来的现金流。”

Alliance Bernstein 的分析师 Lily Zheng 表示:“北京第二机场将阻碍北京现有机场未来客流量的增长,相对而言,上海机场和深圳机场的发展潜力更好。”

丨消息来源: 彭博社

丨图片来源:视觉中国

丨责任编辑:江帆


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