历峰集团主席警告:不要被奢侈品市场的复苏冲昏了头


“全球市场的奢侈手表太多了!”瑞士奢侈品集团 Richemont(历峰)主席 Johann Rupert 本周五这样向媒体感叹道。

他表示,历峰集团向第三方零售商上供应的手表数量少于他们销售手表的数量,因此历峰集团在市场上的手表数量正在减少。手表市场的复兴被投资者竞相看好,引得一些竞争对手兴冲冲蜂拥而至,但他认为在复兴的初期阶段仍需保持谨慎。

历峰的谨慎

全球奢侈品市场低迷期间,历峰集团采取了一系列应对措施,包括回购库存,大幅裁员等,试图削减成本,扭转业绩(详见《华丽志》:为扭转低迷业绩,历峰集团或将在瑞士再裁员250人,累计裁员将超500人历峰集团新财年前五个月销售同比下跌14%,被迫回购亚洲多余库存)。但是根据历峰刚刚公布的 2016/2017财年的核心财务数据,全年销售额依然低于预期(详见《华丽志》:下半年回暖难以弥补上半年的颓势,历峰集团2016/17财年销售额同比下跌4%)。相比之下,过去几周其它几家奢侈品集团都公布了超出预期的业绩。

历峰第四季度销售增速与去年同期几乎持平,没有达到预期,令投资者非常失望。消息公布后,历峰股价下跌了 5.01%,是 11个月以来最大跌幅

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越来越多的迹象表明,从手表到手袋等所有高端产品的需求正在复苏,且比预期来得更快。根据各公司最新披露的季度财报,包括 LVMH 和 Kering 在内的多家奢侈品集团,在今年第一季度的表现都非常出色,意味着全球奢侈品市场的确步入了复苏阶段(详见《华丽志》:LVMH 集团第一季度销售同比增长15%,创五年最佳业绩Gucci,YSL,Puma齐开挂!法国开云集团第一季度销售同比大涨31.2%)。

从历峰 2017财年的业绩表现来看,也并非毫无亮点可寻,全年营业利润 18亿欧元,同比下跌 14%,但仍好于预期。在 2016年奢侈品市场整体低迷的大环境下,取得这样的成绩还是不错的。

市场复苏能否延续?

尽管周五股价出现下跌,但是自去年 9月中旬以来,历峰股价已经上涨了 45%远期市盈率为 25倍,高于 Swatch集团,同样也领先于彭博智库(Bloomberg Intelligence)收录的其它同行。

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上图:2014年以来历峰集团(红色),Swatch 集团(浅绿),BI 收录的其它奢侈品同行(深绿)远期市盈率走势对比

三月,瑞士手表出口额实现了 21个月以来的首次增长(详见《华丽志》:瑞士手表3月出口额同比增长8.3%,20个月来首次实现增长),手表市场终于出现反弹迹象。而更广泛的奢侈品市场毫无疑问已经走出 2016年的低谷。

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上图:2015年至今,瑞士手表出口额增长(下降)走势

但是奢侈品需求的复苏能否延续,谁能不能保证。正如 Bloomberg Gadfly 快评平台在 2月指出,Johann Rupert 的警告是非常有用的,在奢侈品市场某些领域,复苏依然是极其脆弱的

丨消息来源:综合彭博社,《华丽志》相关报道

丨图片来源:Cartier 官网

丨责任编辑:LeZhi

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