足够差异化的品牌具备防御性增长机会!《华丽志》独家专访Thom Browne和Derek Lam背后的美国投资基金Sandbridge


美国私募基金 Sandbridge 创立于 2012年,专注于消费和零售领域投资,投资方向包括服装配饰、美容健康、食品饮料以及面向消费者的颠覆性技术。时尚界一批重量级人物都是他们的合伙人,其中,美国著名设计师 Tommy Hilfiger 和前任 Gucci 首席执行官、Tom Ford 品牌联合创始人 Domenico De Sole 担任了基金的资深顾问。Sandbridge 目前与时尚相关的投资组合包括:Thom BrowneDerek Lam, Tamara Mellon, Farfetch, Rossignol, Topshop 和 Karl Lagerfeld 等知名设计师品牌和线上线下时尚零售商。

近日,我们邀请Sandbridge的创始管理合伙人Joseph Lamastra先生就Sandbridge的投资策略和行业洞察进行了深入的交流。Joseph Lamastra先生曾受邀参加《华丽志》于今年9月在纽约举办的时尚投资论坛(下图)。

Lamastra先生是Sandbridge Capital的创始合伙人之一。自1998年起,他担任私人投资公司T Capital Management, LLC的总裁,并且与Tommy Hilfiger成为了长期业务和投资合作伙伴。Lamastra先生目前在Thom Browne 和 Derek Lam两个品牌的董事会任职,同时是维拉诺瓦大学商学院院长顾问委员会的一员。

华丽志:为什么Sandbridge选择关注时尚和生活方式行业? 从投资角度看,这一行业有什么特别的吸引力?

Joseph Lamastra:Sandbridge关注所有消费品品类,投资其中的领先品牌,我们的一期基金投资了数个奢侈品以及时尚品牌。我们相信,足够差异化的奢侈品和时尚品牌具备有防御性的增长机会,提供了极具说服力的投资基本面。

Sandbridge团队本身在奢侈品和时尚品牌领域有多年的行业积累,我们的经验、人脉和知识使我们能够发现很多专属于我们的投资机会并以合理的估值投资进去,这是那些泛行业的投资机构所不具备的。此外,我们能够在投后为所投公司“增值(value add)”。

那些具有清晰定位的奢侈和生活方式品牌可以以一种很聪明的方式成长,为投资者提供卓越的风险调整后收益。随着社交媒体和电子商务的普及,这一点变得越来越明显,品牌知名度可以在全球范围快速传播和提升,同时品牌也可以更好地把控自己向消费者传递的信息。

华丽志:你们的投资期限一般多长,判断项目时遵循什么样的标准?

Joseph Lamastra:我们的投资期限在4到10年。我们聚焦特定细分市场中数一数二的品牌,交易结构是比较弹性的,少数股权或多数股权都可以,我们更关注的是品牌价值、创始人/管理团队的能力以及风险调整后投资机会。一般来说,我们不会投资初创期的公司或处于危机中需要重组的项目,而是选择已经获得一定程度市场验证的品牌,这些公司往往拥有高度忠诚的客户群和强劲的增长潜力。

我们的基金结构使得投资可以很灵活,从对早期品牌的少数股权投资到联手其他基金对相对大体量的品牌进行控股型投资都可以操作。我们也经常与其他顶级私募股权公司合作投资 。

华丽志:Sandbridge投资了一些设计师品牌,比如Thom Browne,Derek Lam和 Karl Lagerfeld,在您看来,在做投资决策时,这个行业有什么独特之处是需要进行特别考量?

Joseph Lamastra:在这个领域,你必须评估管理团队和设计师是如何合作的。紧密无间的合作关系非常重要,要确保每个人都在同一步调上,朝着同一个方向努力,并对品牌持有同样的愿景。

此外,设计师必须了解行业的商业逻辑,具备一定商业思维。一些设计师在面对如何建立可持续的、可盈利的业务时感到力不从心——我们进行投资时一定会选择相对完整的且步调一致的团队。

华丽志:Sandbridge是一个积极投资人吗?如何在战略和运营层面支持被投资品牌?

Joseph Lamastra:我们会切身参与到被投资公司的战略制定和实际运营中,创造价值的同时降低我们投资的风险。我们支持被投资品牌的方式包括:加入其董事会,协助制定战略计划,包括业务增长、采购和人才发展计划(引进 CEO、CFO、销售主管、数字化战略主管)等。Sandbridge还会为品牌对接战略合作伙伴,包括分销商、IP授权合作伙伴、电子商务供应商和顾问等。

华丽志:Tommy Hilfiger和 Domenico De Sole作为基金的顾问,提供了怎样的支持?

Joseph Lamastra:Tommy Hilfiger 和 Domenico De Sole 会在投资标的的发掘、判断品牌价值以及品牌生命力等方面提供协助,他们有时也会成为一个被投公司的董事会成员。此外,以上提到的所有的投后服务都有他们的参与。

华丽志:在过去的2 ~ 3年里,美国零售市场面临许多挑战(例如,许多主要的精品店和百货公司都经历了客流和销售额的显著下滑),这对你们的投资组合品牌有怎样影响吗?其中又蕴含了什么样的新机会?

Joseph Lamastra:我们一般不投资零售渠道,而是投资品牌,尤其是那些有明显差异化的消费品牌(各自领域的市场领导者),我们认为未来的世界是全渠道的世界。结果是我们投资的品牌往往能够在他人所认为的“艰难时期”中茁壮成长。

当下的市场环境对于那种中等价位的品牌以及渠道商来说的确比较困难。因此,Sandbridge会优先考虑在数字化领域已经建立起强大平台的品牌,或者那些拥有非常清晰的数字化路径的公司。虽然百货公司等传统分销渠道在持续经历结构性衰退,那些足够差异化的、在多渠道分销上适应性强的品牌其市场份额反而在不断增加。

华丽志:Sandbridge有自己的“中国战略”吗?

Joseph Lamastra:我们的投资理念是与全球奢侈品消费的增长趋势保持一致,并希望从中受益。我们认为亚太地区是全球消费支出的重要推动力。中国不断演化的消费环境和具有吸引力的长期基本面,促使我们越来越重视这个地区,从投资标的的选择层面到被投资公司的发展战略层面。因此,我们会选择投资Thom Browne这样的品牌,它们在亚洲有较高的知名度,亚洲市场的业务发展潜力巨大。

华丽志:是什么样的契机使您专注于时尚行业的投资呢?

Joseph Lamastra:我并非一开始就计划成为这个行业的投资者。在我职业生涯的早期,我遇到了Tommy Hilfiger,通过他和他的企业逐渐了解这个行业。从那时起,我慢慢积累了关于时尚行业的专业知识,最终成为了这个行业的专业投资人。

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| 图片来源:《华丽志》

| 责任编辑 Claire


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