路透社最新报道称，意大利奢侈品牌 Valentino（华伦天奴）的两大股东 —— 卡塔尔王室投资机构 Mayhoola、法国奢侈品巨头 Kering（开云集团）已承诺为2026年追加资金支持。
受全球奢侈品需求整体走弱的冲击，Valentino 2025财年营收、EBITDA 均录得双位数下滑，其中：
- 营收同比下滑15%至近11.2亿欧元；
- EBITDA 同比下滑41%至1.74亿欧元；
- EBIT 录得1.03亿欧元亏损；
- 净亏损同步扩大至1.55亿欧元，而2024财年的净亏损为3300万欧元。
营收下滑波及全球所有区域市场，“日本及亚太地区跌幅最为显著”。财报文件指出，汇率因素带来约2个百分点的负面冲击，主因欧元兑美元、日元、人民币走强。
各品类业绩表现分化：时尚珠宝与美妆香水板块“韧性良好”，皮具、鞋履品类整体销售额萎缩，批发渠道下滑幅度更大。集团在文件中补充：“授权许可营收同比增长18%，主要得益于与欧莱雅集团（在美妆香水领域）的合作业务表现向好。”
受直营门店销售疲软影响，女装成衣业务在总营收中的占比从25%降至24%。文件称，集团计划持续管控成本、提升流程效率、维护品牌价值。
此外，Valentino 公司的净债务走高，2025财年末规模由上一年的10.8亿欧元扩大至11.3亿欧元。若剔除租赁负债，净债务从3.77亿欧元上升至4.72亿欧元。
2025年初，Valentino 触发贷款财务约束条款，随后在11月获得开云集团（持股30%）与 Mayhoola 合计1亿欧元注资，用以改善自身财务状况。
开云集团于2023年收购 Valentino 30%的股份，且拥有在2028年前行使收购 Valentino 剩余股份的权利。双方同时达成了一份“交叉买卖权和认购权协议”，根据该协议，2026年5月至2028年8月期间，如果开云集团的买入期权或 Mayhoola 的卖出期权被行使，Valentino 余下的70%股份将被开云集团收购。这意味着从2026年5月起，双方都可以根据协议条款考虑行使各自的权利。
2025年9月，双方同意将这份“交叉买卖权和认购权协议”的期限延长至2029年，以缓解开云集团的资金和管理压力。
在最近披露的一份申报文件中，Mayhoola、开云集团表示：“2025年已完成总额1亿欧元的注资，同时2026年追加资金支持的相关承诺已正式敲定。”
这份文件同时提到，此前股东曾承诺最高1.5亿欧元注资，该安排属于债务重新协商方案的一部分。此次协商修订了以杠杆率为核心的财务约束条款，同时新增了向合作银行按季度提交经营报告的要求。
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｜消息来源：路透社、MFFASHION、《华丽志》历史报道
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