与 LVMH集团达成收购协议,Tiffany 整体估值41年增长了159倍!


11月25日,法国奢侈品巨头 LVMH 集团与美国奢侈珠宝品牌 Tiffany(蒂芙尼)宣布达成最终协议,LVMH 集团将以 162亿美元的全现金价格正式收购 Tiffany。交易预计将于 2020年中完成,目前仍旧需要得到相关部门的批准。

10月初,LVMH 对 Tiffany 最早的收购报价为 120美元每股,随后提高到了 130美元,最后关头每股又增加了 5美元,最终以每股 135美元成交。交易完成后,LVMH 还将承接 Tiffany 账面的 3.5亿美元的债务,因此,本次交易对 Tiffany 的整体企业估值为 165.5亿美元这笔交易不但是 LVMH 集团收购历史上,也是全球珠宝行业有史以来最大的一笔收购案。

值得一提的是,Tiffany 的控股权已历经数次更迭,相比 1978年创始家族将公司出售给雅芳集团时 1.04亿美元的交易价格,如今 LVMH集团给出的价格让 Tiffany 增值了 159倍!过去41年里的年均复合增长率约为 13.2%!

Tiffany 历史与股权变更

Tiffany 由珠宝商 Charles Lewis Tiffany John B. Young 创立于 1837年,总部位于纽约,最初名为 “Tiffany, Young and Ellis”是一家精品文具与高端礼品店。1853年,Charles Lewis Tiffany 收购了公司的全部股权,并将名称缩减为“Tiffany”,专注于发展珠宝业务,品牌也开始因为绝佳的宝石成色而被人们熟知。

1902年,Charles Lewis Tiffany 去世,他的儿子 Louis Comfort Tiffany 成为了品牌历史上首位正式的创意总监。在他的领导下,Tiffany 成为了家喻户晓的珠宝品牌。1961年,好莱坞传奇女星奥黛丽·赫本(Audrey Hepburn)主演的经典影片《蒂凡尼的早餐》(Breakfast at Tiffany’s)更是为品牌增添了一层永不褪色的浪漫光环。

1978年,Avon Products Inc. (雅芳集团)1.04亿美元的价格收购了 Tiffany。1984年,在中东投资集团 Investcorp 的支持下,包括时任董事长 William R. Chaney 在内的多位 Tiffany 高管以 1.36亿美元的价格从雅芳集团手中收购了 Tiffany。

1987年,Tiffany 公开上市,发行了 450万股普通股,筹集资金 1.35亿美元。Investcorp 选择出售了所持有的股权。

根据 Tiffany 2018年年报显示,集团目前的持股比例最高的几位股东都是金融机构,包括:美国投资公司 The Vanguard Group (持有 10.83% 的股权,)卡塔尔主权投资基金 Qatar Investment Authority(持有 9.74% 的股权)黑石集团(BlackRock Inc.,持有 6.28% 的股权)和美国对冲基金 Lone Pine Captial(持有 5.58% 的股权)。

目前,Tiffany 公司的员工总数超过 1.4万名,珠宝工匠超过5000名,全球门店数量超过 300家,拥有独立电商平台和 5家独立珠宝工坊。品牌所有的钻石都是从矿山直接采买,由旗下 1500余名专业工匠进行切割和抛光。完整的供应链是 Tiffany珠宝品质的重要保证。

虽然品牌已经创立了 182年,但 Tiffany 的业务与管理方式一直非常灵活先进。集团对零售产业大环境非常敏感,勇于接受新鲜事物,会随时根据消费者及市场的需求做出相应的反馈,对产品种类进行扩充并进行相关的市场营销尝试。

除了最为经典的六爪钻戒和价格亲民的银饰品以外,Tiffany 也根据消费者需求不断扩充产品种类。目前旗下产品包括:珠宝、瓷器、水晶、办公用品、香水、手表、皮具和配饰等等。今年10月,《华丽志》报道了 Tiffany 推出首个男士配饰系列——Tiffany 1837 Makers 的消息。(详见历史报道:为触达愈发“爱美”的男性消费者,Tiffany 推出首个男士珠宝配饰系列

2017年11月,《华丽志》报道了 Tiffany 为触达更多消费者,进行跨界尝试,在纽约第五大道(Fifth Avenue)旗舰店开设了品牌第一家咖啡店——Blue Box Cafe,让“蒂凡尼的早餐”变成现实的消息。(详见历史报道:“蒂凡尼的早餐”走进现实,Tiffany首次涉足餐饮,开设咖啡店:Blue Box Cafe

10月初,LVMH 对 Tiffany 主动提出了收购要约,意图强化珠宝业务组合,更好地拓展美国市场。Tiffany 随后做出回应,称120美元每股的报价“严重低估”了品牌的价值,不足以形成谈判的基础;但同时表示,如果 LVMH 提高报价,Tiffany 愿意与 LVMH 集团展开独家谈判,并公开账目,提供保密的尽职调查。作为回应,上周 LVMH 将报价提高到每股 130美元,Tiffany 随后向其公开了账目信息,并希望通过谈判获得更高的报价。最终双方以 135美元每股的价格成交。

在双方周一发布的官方公告中,LVMH 董事长兼首席执行官 Bernard Arnault 表示:非常欢迎 Tiffany 来到 LVMH 大家庭,他们非常欣赏 Tiffany 悠久的历史和在全球奢华珠宝产业中独特的定位。未来,他们将会继续帮助 Tiffany 扩大业务。

Tiffany 首席执行官 Alessandro Bogliolo 表示,他们一直都非常关注品牌的长期可持续发展,本次交易也发生在品牌内部转型之际。未来,LVMH 集团将会为 Tiffany 提供充足的帮助与资源,助力品牌成为新一代的顶级奢华珠宝品牌。

一些分析师认为,LVMH 集团雄厚的财力和丰富的经验将会帮助 Tiffany 更好地发展业务,成为第二个 BVLGARI(宝格丽)。据分析师估计,自从被LVMH 集团收购以来宝格丽的销售额已经增加了一倍以上。

RBC Capital Market(加拿大皇家银行旗下投资银行)的分析师 Rogerio Fujimori 表示,目前,美国市场销售额仅占 LVMH 集团手表及珠宝部门销售的 9%,收购 Tiffany 将会帮助集团更容易的触达更多美国的高端消费者。

《华丽志》对本次交易的跟踪报道如下:

花旗银行(Citi)、摩根大通(J.P.Morgan)与律师事务所 Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP 分别担任了 LVMH 集团的财务与法律顾问;独立银行 Counterview Partners LLC、高盛(Goldman Sachs)与律师事务所 Sullivan & Cromwell LLP 分别担任了 Tiffany 的财务与法律顾问。

丨消息来源:官方新闻稿、《华丽志》历史报道

丨图片来源:Tiffany 官网

丨责任编辑:江帆


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