华丽志奢侈品指数小幅下跌,但美国两大奢侈品集团涨势迅猛|华丽志奢侈品股票月报(2020年10月)


从2016年起,《华丽志》推出“华丽志奢侈品行业股票指数”,截止2020年10月底的全球奢侈品行业股票走势如下图所示。

华丽志奢侈品指数较上月小幅下降(169.1——>168.0)。

本月,《华丽志》追踪的22只奢侈品股票中有7只实现上涨,其中涨幅最大的是美国奢侈品牌 Coach 和 Kate Spade 的母公司Tapestry(+42.2%),Michael Kors 和 Versace 的母公司 Capri(+17.9%)紧随其后;15只股票下跌,意大利奢侈品集团 Tod’s(-27.2%)跌幅最大。

今年早些时候,全球时尚的中心城市纷纷因疫情被迫封锁且旅游业暴跌,重创了奢侈品制造商。很多消费者在疫情期间削减了高跟鞋、手袋等配饰以及服装方面的支出。但随着限制措施的放松,中国和亚洲其他一些地区的需求已在很大程度上反弹。强劲的需求主要来自中国的富人,他们过去通常在国外旅游时购买许多商品,但现在更多地在本地商店和网上购物。Tapestry、Capri、Kering、Hermès等奢侈品集团的最新财报都明确表示,中国市场和线上业务均取得了增长。

此外,本月中旬,法国奢侈品巨头LVMH集团公布了好于预期的第三季度业绩,开云集团(Kering)和爱马仕(Hermès)也反映出类似的趋势,美国/英国市场研究公司伯恩斯坦(Bernstein)奢侈品分析师 Luca Solca 评论,“第三季度奢侈品市场的增长,印证了我们对夏季奢侈品消费强劲表现的印象。主要奢侈品公司或已经进入销售额恢复同比增长的阶段,我们预计近期将有更多品牌公布积极的业绩报告。”

但并非所有业内人士都认同奢侈品市场大盘已经强势复苏。加拿大皇家银行(RBC)分析师 Piral Dadhania 和 Richard Chamberlain 认为,LVMH集团的销售额增长,主要依托于时装和皮具部门12%的有机增长,这两个品类是奢侈品中复苏最强劲的。但这一数据相对优异,并不能代表欧洲奢侈品市场的平均水平。

而据法国奢侈品商业咨询公司 MAD 近期进行的一项调查显示,在当前的困难时期里,全球奢侈品集团的高管们仍然保持着积极乐观态度,49%的受访高管认为,他们的公司能在明年年恢复至相当于2019年的销售水平。


华丽志奢侈品行业股票指数”基于《华丽志》选出的全球22只最具代表性的奢侈品股票(如下图),采用了“市值加权法”——给市值较大的股票以较高权重,给市值较小的股票较低权重。计算的具体方法是把指数中的每只股票的市值(股价×总股本)加起来,先除以基期的总市值,再乘以基期的指数值,基期的指数值设为 100,基期是2016年1月1日。为排除汇率波动的影响,各月均采用基期汇率。


2020年10月涨幅最大的五只奢侈品股票具体分析如下:

Tapestry(股价上涨42.2%):股价连续四个月上涨。本月集团公布了(截至2020年9月26日的)2021财年第一季度关键财务数据,销售额同比下降14%至11.7亿美元,好于分析师预期,本季度电子商务销售额增长了三位数,中国大陆的销售额增长了两位数。随着中国市场对奢侈品手袋和服装的需求从疫情期间的低点开始反弹,Tapestry 预计新财年的销售额和利润都将实现增长。新任首席执行官Joanne Crevoiserat 在电话会议上说:“仅仅在天猫上试营业了一年,Coach 现在已经是天猫上排名第一的手袋品牌了。”Joanne Crevoiserat 于本月正式接任首席执行官职位,她自今年7月起接替 Jide Zeitlin 成为临时首席执行官。

Capri 集团(股价上涨17.9%):股价连续三个月增长。本月集团发布公告称将于11月5日发布2020/2021财年第二季度财报,在最近一次财报电话会议上,管理层预计该季度销售额将下降近40%,尽管购物趋势逐渐改善,但批发渠道恢复可能很缓慢。为了应对相关挑战,集团一直专注于削减运营支出,降低资本支出和管理库存。集团上月在线出席了第27届高盛年度全球零售大会,表示之后将努力实现销售额增加一倍的目标,但没有具体说明何时能达到这一水平。

Tiffany(股价上涨12.9%):股价在连续两个月下跌后迎来上涨。本月有消息称,LVMH 和Tiffany 已经以一个更低的价格达成了新的收购协议,LVMH集团将会如约完成对 Tiffany的收购,但交易价格从之前约定的135美元每股降至131.5美元每股,交易总金额从原来的162亿美元(不含承接债务)降至158亿美元左右。9月初, LVMH 集团突然宣布放弃收购 Tiffany,引发轩然大波,导致双方相继向法院提起诉讼请求。根据双方达成的最新协议,Tiffany 将会对其股东进行每股0.58美元的分红。LVMH 集团此前曾对 Tiffany 在新冠病毒疫情的大环境下,依然按照最高额度进行分红表示强烈不满。

Pandora(股价上涨10.6%):股价连续七个月上涨。本月集团公布了(截至9月底的)第三季度关键财务数据,并更新了2020财年全年业绩预期。公司指出,尽管疫情导致宏观经济环境不稳定和难以预测,但目前希望全财年有机销售额、息税折旧摊销前利润能高于此前预期。品牌指出,在实体门店重新营业的市场,极高的购买转化率以及持续表现强劲的线上销售额,很大程度上抵消了门店客流量减少导致的销售额下滑。整体来看,Pandora 品牌90%的实体门店已经在第三季度恢复营业,预计截止到第四季度,至多95%的实体门店将恢复营业。

Hermès(股价上涨8.5%):股价连续三个月上涨。本月集团公布了 2020财年第三季度的关键财务数据,第三季度销售额同比增长 4.2% 至18亿欧元,受亚洲市场恢复和线上业务增长推动,爱马仕业绩的良好势头延续至10月。爱马仕目前通过官网销售了一系列精选皮具,并表示未来将加大线上销售的力度。财务总监 Eric du Halgouet 表示,“我们将逐步增加除了 Birkin(铂金包)以外的线上产品供应。目前,线上销售渠道已经成为公司最大的收入来源,营收超过旗下任何一家旗舰店。今年前9个月,中国市场线上销售额增长了近100%。

2020年10月涨幅最大的五只奢侈品股票具体分析如下:

Tod’s(股价下跌27.2%):集团近年来一直在努力重塑形象、改善产品,以吸引年轻消费者。现在,它还需要应对新冠疫情带来的负面影响。集团上月公布的(截至6月30日的)2020上半财年关键财务数据显示,销售额同比下降44%,出现营业亏损。此前疫情导致集团暂时关闭了全球各地的门店和工厂。在受疫情影响最严重的第二季度,集团销售额同比下降了56.3%至1.041亿欧元。Tod’s 集团表示全年业绩仍将受挫,公司认为现在量化疫情的影响还为时过早。

Burberry(股价下跌12.7%):股价在连续两个月上涨后迎来下跌。本月集团参与到一桩商标侵权诉讼案中,此前集团起诉某些中国企业销售的服装带有 Burberry 标志性的格纹图案,一审意大利地方法院认为,由于被告销售商品的图案没有出现 Burberry的品牌名,消费者不太可能将其与Burberry 品牌联系起来。因此,被告被免于侵权的责任。但Burberry随后上诉称,品牌标志性的格纹图案本身即可作为品牌来源的暗示,最终意大利最高法院的裁决对 Burberry表示了支持。

Salvatore Ferragamo(股价下跌11.9%):股价在连续两个月上涨后迎来下跌。本月有消息称,集团家族所有者已与财务投资者进行了非正式磋商,拟出售其家族控股公司的少数股权,以应对新冠疫情的影响、扭转品牌的不利局面。目前,Ferragamo 家族控制着这家上市公司 65%的股份。银行和私募基金方面的消息人士称,Ferragamo 创始人的儿子、现任董事长 Ferruccio Ferragamo 于9月份接触了投资者,提出出售控股公司 Ferragamo Finanziaria SpA 约20%的股份。Ferragamo 的发言人否认了这一说法,并重申无意出售。

Safilo(股价下跌10.9%):股价连续五个月下跌。本月集团发布公告称,根据录得的初步数据,集团今年第三季度销售额(包括收购品牌)以固定汇率计算将取得中个位数的增长,呈现出改善的趋势。改善的驱动力主要归功于批发业务的复苏以及收购的品牌Blenders和PrivéRevaux表现超出预期。但集团表示,目前人们对新冠疫情的第二波浪潮的担忧日益加剧,全年业绩依然存在不确定性。此外,集团本月宣布与法国巴黎时装屋皮尔卡丹续签眼镜许可协议至2026年12月31日。

Swatch集团(股价下跌9.7%):股价在上月上涨后本月迎来下跌。根据瑞士钟表工业联合会(Federation of the Swiss Watch Industry)的数据,瑞士手表行业2020年9月出口额为16亿瑞士法郎,同比下跌12%,其中对中国大陆的出口表现依然好于其他市场。今年前9个月,瑞士手表的出口总额为114亿瑞士法郎,同比下跌28.3%。而集团此前公布的2020上半财年关键财务数据显示,集团历史上首次出现半年度亏损。


其他主要奢侈品企业的最新动向:

LVMH:本月集团公布了(截至9月30日的)第三季度关键财务数据,在其核心的时装和皮具部门的推动下,总销售额为119.5亿欧元,与去年同期相比下降10%,降幅小于分析师平均预估的12%,较第二季度大幅改善(第二季度销售额有机下降38%),美国和亚洲市场的增长尤为突出。LVMH 集团表示,亚洲地区已经恢复增长。此外,本月有消息称,LVMH 和Tiffany 已经以一个更低的价格达成了新的收购协议,LVMH集团将会如约完成对 Tiffany的收购,但交易价格从之前约定的135美元每股降至131.5美元每股,交易总金额从原来的162亿美元(不含承接债务)降至158亿美元左右。

Richemont:本月集团发表声明称,将继续推进“股东忠诚计划”,向股东发行股票认购权证。这些认购权证可用于交易,或最终用于收购集团之后增发的新股。历峰集团将在11月17日召开的特别股东会议上批准增发至多2200万新股,股东可在三年后以认购权证换取这些股票。为了保证在疫情之下有充足的现金流,历峰集团于今年5月宣布将2019-20财年的股息减半至每股1瑞士法郎。集团也因此计划施行“股东忠诚计划”,以感谢股东在疫情危机期间以及之后对公司的坚守。

Kering:本月集团公布了第三季度财报,受益于亚洲市场销售强劲,美国市场需求增长,推动集团销售复苏超出预期,但旗舰品牌 Gucci(古驰)表现不及竞争对手。除Gucci 外,集团旗下其它品牌销售额均有所增长,其中 Bottega Veneta(葆蝶家)表现尤为强劲,销售额同比有机增长了20.7%。该季度,中国大陆市场同比大增 80%以上,美国市场也增长了 44.1%,集团旗下品牌电商业务的内部化帮助线上销售同比大增 101.9%。

周大福:本月集团公布了9月30日止三个月的第二季度未经审核主要经营数据。报告期内,周大福零售值同比增长2.6%。随着中国内地疫情受控,周大福于中国内地的业务得到显著改善,报告期内中国内地同比增长21.2%,占总零售值的87.9%,同店销售出现了11%的正向增长。报告期内,周大福还积极推动O2O零售,令中国内地电商和O2O相关零售值同比出现30.2%的增长,销量则减少1.2%。同时,周大福还于报告期内在中国内地净开设261个零售点。

Ralph Lauren :本月集团发布(截止到 9月26日的)2021财年第二季度财报,销售额同比下滑30%至11.9亿美元,不及分析师此前预期的12.1亿美元。集团还警告称,新一轮的疫情爆发,导致下半财年消费者需求收紧,或将影响在北美和欧洲市场的业绩复苏。市场研究公司 GlobalData 总经理 Neil Saunders 指出,考虑到 Ralph Lauren 第二季度的业绩表现不及竞争对手,意味着集团正丢失市场份额。

Moncler:本月集团公布2020年财年前9个月的财报,集团销售额同比下滑23%至7.65亿欧元,表现好于预期,但因为疫情感染人数增多,无法提供第四季度业绩预期。集团首席企业和供应官Luciano Santel表示,当前的形势正在提高我们的季节性变动需求,相比去年,天冷了人们会购买更多。基于10月的数据,加之被抑制的需求和相当冷的天气,第四季度的业绩表现可能会非常好。

Brunello Cucinelli :本月集团公布了第三季度财务数据,销售额同比增长3.6%至1.738亿欧元,Brunello Cucinelli 本人表示:“2020年是过渡的一年,但不是失去的一年,明年则是再度平衡的一年。”他预计公司2020年的销售额比去年将下跌10%,但对于2021年,他表示十分乐观,预计增长率能达到15%。疫情爆发后,集团在停工政策出台的一周前就关闭了工厂。他表示,中国成为了克服恐惧的榜样:“昨天我与中国方面通了电话,他们都不再保持社交距离,也没有佩戴口罩。 我们希望这是个好兆头,几个月后我们也能够像这样生活。”

Mulberry:受疫情影响,今年以来众多品牌纷纷推迟发布财报。本月Mulberry发布截至3月28日的2019/2020财年报告,受英国市场挑战和疫情影响,集团净销售额同比下降10%,至1.493亿英镑。Mulberry 表示,自新财政年度开始以来(4月以来),业务超出了最初的预期。目前,公司处在新的运营阶段,在原公司创意总监 Johnny Coca 离开后,公司正专注于核心的皮具制造,2020秋冬时装季结束后,公司将退出成衣市场。受新冠疫情影响,在截至9月26日的上半财年里,公司收入同比下降29%。

Prada:本月集团宣布与苏富比拍卖行(Sotheby’s)合作,于‪10月2日至15日举办线上拍卖活动,拍卖所得收益将捐赠给联合国教科文组织的公益项目“重视女孩”(Keeping girls in the picture),以及全球教育联盟(Global Education Coalition)的性别领域项目(Gender Flagship)。据悉,拍品主要来自 Prada 今年2月在米兰时装周期间举办的2020秋冬男装及女装大秀,包括服装作品、冲印照片、时装秀邀请函、秀场陈列道具和时装秀配乐黑胶唱片等,共计72件拍品。Prada在一份新闻稿中表示,时尚的目的是在整个文化中,成为影响变革的有意义的工具。

附录:“华丽志奢侈品行业股票指数”包含的22家公司股票变动详情

|责任编辑:LeZhi


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