欧洲两大奢侈品电商 YOOX 和 Net-a-Porter 正式达成合并协议


路透社今日最新消息,意大利奢侈品电商 YOOX 与竞争对手英国奢侈品电商 Net-a-Porter 的合并交易正式达成协议,预计于今年 9月完成合并事宜。

该交易将全部以“股票”方式支付对价,双方合并后的年销售额将达到 13亿欧元以上,成为全球最大的奢侈品电商公司之一。

(以闪购为主要模式的法国奢侈品电商 Vente-Privée 2014年的销售收入已达到 17亿欧元)

双方合并后,按2014年水平计算,EBITDA (息税折旧前利润)合计将达到 1.08亿欧元,预计合并后第三年产生的协同效应价值 6000万欧元。

Net-a-Porter 现在的所有者,瑞士历峰集团(Richemont)将获得合并后的新公司的 49%的股份,但其投票权将被限制在 25%之内,这样 YOOX 就成为新公司的实际控制方。

受此重大利好消息刺激,在意大利米兰上市的 YOOX 股票,继周一上涨近 10%后,周二开盘后继续上涨超过 8%。

Net-a-Porter 的创始人及现任董事会主席 Natalie Massenet (下图)将继续留在合并后的公司,担任执行主席,并负责网站内容。

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YOOX 的创始人 Federico Marchetti (下图)将担任新公司的首席执行官,主导战略。

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不过,这二人在各自创立的公司现在都只是小股东。

奢侈品电商的发展依然处于早期阶段,在全球范围内,电商仅占奢侈品全部销售的 5%,主要因为多数奢侈品牌担心客户不能在线上获得和线下门店相近的优质服务,并害怕网络效应会损害奢侈品的尊贵定位。

但随着 80后,90后,乃至00后这些购物习惯全面互联网化的新新人类逐渐成为奢侈品的消费主力,越来越多的奢侈品牌意识到,必须抢占网络阵地。

奢侈品电商的盈利依然非常微薄,YOOX 和 Net-a-Porter 的营业利润率都不到 5%,而奢侈品牌的营业利润率通常高达 25%。

双方合并后,有望在仓储物流,后台管理,以及分销费用上获得一定的协同效应,提升经营效率和利润率。

Marchetti 表示,到 9月双方合并交易完成时,YOOX 的市值将与 Net-a-Porter 完全相等。

截止路透社发稿,周二 YOOX 的股票上涨超过 8%,市值升至 15.6亿欧元(上周五其市值为 13.2亿欧元);分析师最近对 Net-a-Porter 的估值在 15亿欧元左右,也有的认为估值应该超过 20亿欧元。

YOOX 还需等到 今年6月股东大会批准此项合并交易,如果获得批准,今年秋天,新公司将执行 2亿欧元的配股融资,以支持业务发展,据说瑞士历峰公司将认购其中的 1亿欧元。

以卡地亚,积家表等奢侈珠宝腕表业务为核心的瑞士历峰集团将在这家新公司的 12人董事会中占据 2席,并承诺锁定在该公司所持股份的一半(即 25%)三年整,分析师预期届时历峰最终将抛售这部分股权。

历峰对 Net-a-Porter 的实际投资大约累计共有 4.2亿欧元,此次合并将为历峰带来不错的财务回报。

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Net-a-Porter 和 YOOX 现状一览

YOOX 和 Net-a-Porter 这两大竞争对手都是线上售卖奢侈品的“先锋”。但是两家公司的商业模式不尽相同:

Net-a-Porter 以经营全价奢侈品和配饰为主,而 YOOX 则有两条经营模式:一方面出售打折奢侈品,另一面为奢侈品牌建设并代运营品牌官方网站,Gucci 和 Bottega Veneta 的东家、法国 Kering 集团、Zegna 等品牌都是 YOOX 的客户。

  • 在意大利米兰上市的 YOOX 在 2014年实现销售收入 5.243亿欧元,同比增长 15%,按不变汇率计算增长 17.7%,息税折旧摊销前利润(EBITDA)4880万欧元。
  • Net-a -Porter 在截止 2014年3月的财会年度里,实现销售收入 5.327亿英镑(约合 7亿欧元),同比增长 22.6%,净亏损收窄至1290万英镑(约合 2050万美元)。

瑞士历峰集团于 2010年整体收购 Net-a-Porter,当时其估值为 3.5亿欧元。自从被历峰接管后,Net-a-Porter 的销售额增长了四倍左右,但由于竞争激烈,其盈利能力始终不理想。

历峰集团的 CFO Gary Saage 去年 12月份时表示:“自从我们 2010年接管 Net-a-Porter 以来,就面临着很大的同业竞争压力,这种竞争一直持续着。激烈的竞争导致经营性利润低于我们的预想。”

知情人士还表示,YOOX 原本希望以现金加股票的交易方式进行合并交易。但瑞士历峰集团并不希望接受现金,因为其资产负债表上的现金已多达 40亿欧元。

业内人士看法

综合来自路透社和英国《金融时报》的报道:

摩根大通银行表示:“从战略上讲,我们认为,两家公司的合并是双赢的。因为两家公司虽然业务上稍有重合,但大部分业务还是互补的。”

巴黎银行奢侈品研究主管 Luca Solca 认为, YOOX 和 Net-a-Porter 合并业务这一举动是带有防御性质的。他表示:“在这两家公司中,短期看来,YOOX 似乎在商业模式上面临最直接的挑战,也因此可能是最渴望合并的一方。”

一位业内高管透露,两家公司在 2012年就有关于合并的洽谈,但最后不了了之。

此前,谣传美国电商巨头亚马逊 Amazon将收购Net-a-Porter ,但是与亚马逊洽谈的事宜其实并未被提上日程。

(责任编辑:Alicia)


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