“百丽”重返港交所，中国最大的时尚鞋履集团近况如何？

王家琦 2024-03-04 20:54

3月1日，中国最大的时尚鞋履集团百丽时尚正式向港交所递交IPO申请，美银证券、摩根士丹利为IPO的联席保荐人。这也是百丽时尚时隔两年再次递交上市申请。

百丽时尚曾以“百丽国际”运营，并在2007年5月首次登陆港交所。2017年由于互联网购物兴起等因素冲击百丽传统零售业务而业绩下滑，集团为更好进行转型选择私有化退市。此外，集团旗下旗下经营运动业务的体育子公司滔搏（2006年收购），已分拆并率先于2019年10月在香港联合交易所主板独立上市。

百丽时尚前身“丽华鞋业”1981年于香港创立，最开始从事鞋履贸易业务，1992年将时尚鞋履业务拓展至中国大陆，目前拥有包括自有品牌及合作品牌在内的19个品牌，覆盖女士、男士和儿童的鞋履、服饰和配饰等品类。根据弗若斯特沙利文的资料，百丽时尚是中国规模最大的时尚鞋履公司。

和七年前相比，百丽时尚有了哪些重要的改变？《华丽志》基于此次最新的招股说明书，将从以下四个角度详细分析：

最新业绩报告：营收和净利润均实现双位数增长
BELLE品牌贡献近30%营收，收购的73Hours和OGR增长强劲
线上业务占比已近30%，规模在中国时尚鞋履行业排名第一
私募基金高瓴和鼎晖为第二、第三大股东

最新业绩报告：营收和净利润均实现双位数增长

根据招股说明书，截至2023年11月30日的九个月，百丽时尚营收和净利润均实现双位数增长——营收同比增长12.8%至161.1亿元，净利润同比大涨92.7%至20.6亿元，净利润率达到12.8%，是业绩期内最高水平。

百丽时尚主要分为鞋履及服饰两大分部：鞋履分部收入同比增长13.8%至140.2亿元，服饰分部收入同比增长6.3%至19.7亿元。

此前受到疫情影响，在截至2023年2月28日的财政年度，百丽时尚的营收同比下降18.3%至192.1亿元，净利润同比下降54%至12.6亿元。

根据弗若斯特沙利文数据，以2022年零售额计，百丽时尚是中国领先的时尚潮流公司及规模最大的时尚鞋履公司：分别以1.5%的市场份额位居中国时尚潮流企业第四，以12.3%的市场份额位居中国时尚鞋履企业第一（第二名市场份额9.1%）。

与此同时，百丽时尚在时尚鞋类连续十余年稳居全国市场份额第一，市场份额由2020年的占比11.2%，进一步扩大至2022年的12.3%。

BELLE品牌贡献近30%营收，收购的73Hours和OGR增长强劲

根据招股说明书，百丽时尚目前经营19个核心品牌的组合，由12个自有品牌及7个合作品牌（包括授权经营品牌及代理品牌）组成。

其中最为核心的是 BELLE，在截至年2月28日的2022和2023财政年度以及截至2023年11月30日的九个月，BELLE均为集团旗下最畅销的品牌，占总收入的比重约为28%。

值得一提的是，按营业收入计算，集团前五大品牌均为自有的鞋履品牌，截至2022年及2023年2月28日止年度各年以及截至2023年11月30日的九个月合计约占集团总收入约63%。

根据弗若斯特沙利文的资料，截至2022年12月31日止年度，按零售额计算，集团三个品牌STACCATO、Hush Puppies 及 Joy & Peace分别在中国中高端时尚鞋履品牌中排名第一、第二及第三位；集团四个品牌 BELLE、TATA、Teenmix 及 BATA 分别在中国中端时尚鞋履品牌中排名第一、第二、第三及第五位；集团 BASTO 及 SENDA 品牌在中国大众时尚鞋履品牌中排名第四及第五位。

值得注意的是，在私有化后，百丽时尚为授权经营及收购的新品牌赋能能力进一步增强，以 Champion、73Hours、OGR 为例：

Champion：集团2019年与 Champion 品牌达成战略合作伙伴关系。2021年品牌收入超过10亿元人民币，鞋履及配饰对Champion品牌的收入贡献持续增长，且于近几个月超过30%。
73Hours：集团2018年收购。截至2023年11月30日的九个月，73Hours 的收入较2022年同期同比增长近60%；于2023年“双十一”购物节期间，73Hours在中国的线上销售额几乎是上一年度的两倍。
OGR：集团2023年1月收购。2023年“双十一”购物节期间，OGR 在中国的线上销售额较2022年同期增长约380%。

百丽时尚表示，计划将 OGR 及 73Hours 的运营经验复制到百丽时尚的其他品牌。

线上业务占比已达近30%，规模在中国时尚鞋履行业排名第一

对于百丽时尚的私有化，当时互联网购物的兴起冲击百丽的传统零售业务是一个关键因素。2015/2016财年，百丽时尚的净利润为29.3亿元人民币，相比去年同期47.6亿元下跌 38%。

根据招股说明书，集团在线销售的收入贡献由截至2017年2月28日的财政年度的不足7%大幅增加至截至2023年11月30日的九个月的约28%。根据弗若斯特沙利文的资料，按2022年在线时尚鞋履零售总额统计，在所有中国公司中名列第一。

此外，集团坚持以直营零售为核心的DTC零售模式，截至2023年11月30日，线下零售网络由遍布全国的8361家直营门店组成，根据弗若斯特沙利文的资料，是中国最大的直营时尚鞋服零售网络。

私募基金高瓴和鼎晖为第二、第三大股东

2017年7月，百丽时尚被由 Hillhouse HHBH 及其联属人士、智者创业和 SCBL 组成的财团私有化。

根据招股说明书，截至最后实际可行日期，智者创业、Hillhouse HHBH、SCBL分别持有百丽时尚已发行总股本的46.36%、44.48%、9.16%。

其中智者创业的最终实益拥有人主要为百丽时尚管理层股东；Hillhouse HHBH 由 Hillhouse HHBH Limited 全资拥有，后者由 HHBH Investment, L.P.全资拥有，HHBH Investment, L.P. 为 Hillhouse LP 的间接附属公司，而 Hillhouse LP 由高瓴投资管理及控制；SCBL 由 Alpha Mavericks Limited 直接全资拥有、由 CDH Fund V, L.P. 间接非全资拥有并由 CDH V Holdings Company Limited 以其基金普通合伙人身份最终控制，CDH V由鼎晖投资董事长吴尚志先生（拥有26.56%）及其他少数股东最终控制。

高级管理层方面，包括两名执行董事，分别为盛放、郭耀东，其中盛放担任执行董事、董事长兼首席执行官。此外，高级副总裁胡兵负责集团鞋类业务品牌管理，副总裁朱广贤负责集团服饰业务品牌管理。

根据招股说明书，盛放及非执行董事于武各自有权控制智者创业相关股东大会不低于10%的表决权。