周大福最新财报：同店销售重回正增长，“定价首饰”营业额增长9.3%

王家琦 2025-12-03 19:47

11月25日收盘后，中国香港珠宝巨头周大福珠宝集团（Chow Tai Fook Jewellery Group Ltd.）发布了截至2025年9月30日的2026财年上半年业绩报告：在宏观经济外部因素波动及金价高企的背景下，集团展现出卓越的韧性，营业额同比微跌1.1%至389.86亿港元（2025财年上半年为394.08亿港元），若按固定汇率计算则大致持平（微跌0.5%）。

值得关注的是，得益于有效的门店优化及严谨的成本管理，集团经营利润同比上升0.7%至68.23亿港元，经营利润率扩大30个基点至17.5%，创下近五年新高。此外，受惠于定价首飾及零售业务占比提升，集团毛利率维持在30.5%的历史较高水平。

周大福珠宝集团主席郑家纯博士表示：“2026财年上半年，受惠于消费气氛改善及主要市场的珠宝消费回暖，集团展现卓越的韧性。我们稳步推进品牌转型及产品优化，在内地及港澳市场的同店销售均重拾增长，印证了我们聚焦门店生产力的优化策略发挥成效。”

展望未来，集团表示，尽管近期行业面临短期挑战，但第三季度首两个月的同店销售表现依然稳健。集团将保持灵活并积极优化策略，对下半财年的持续复甦充满信心。

——按地区市场看：同店销售全面回正，海外市场增长强劲

报告期内，集团主要市场的同店销售均实现正增长，显示出业务复苏的轨迹：

中国内地：营业额同比下跌2.5%至321.94亿港元，占集团总营业额的82.6%。期内，内地同店销售增长2.6%（若撇除钟表业务，同店销售增长4.7%），这主要得益于定价首饰的强劲势头及计价黄金首饰需求改善。
中国香港、中国澳门及其他市场：营业额同比上升6.5%至67.92亿港元。受惠于零售消费气氛回暖及人流回升，同店销售增长4.4%（其中香港增长1.8%，澳门增长13.7%）。
国际扩张：集团积极探索具有高潜力的新市场，其他市场（不包括内地免税店）的零售值同比强劲增长16.9%。特别是在新加坡和马来西亚，通过门店升级及重新规划，同店销售显著改善近30%。

——按产品品类看：定价首饰贡献提升，高级珠宝与IP合作成亮点

报告期内，集团持续优化产品组合，推动高毛利产品的销售：

定价首饰：营业额同比增长9.3%。标志性产品系列（如周大福传福系列、周大福传喜系列及周大福故宫系列）销售势头强劲，期内总销售额达到34亿港元（去年同期为23亿港元）。在内地市场，定价首饰对零售值的贡献由去年同期的27.4%显著提升至31.8%。
计价黄金首饰：受门店整合影响，营业额同比下跌3.8%。但消费者对以较高价格购买黄金的信心有所提升，内地计价黄金产品的同店销售增长3.1%。
高级珠宝：2025年6月，集团推出了首个高级珠宝系列“和美东方”（Timeless Harmony），这是品牌转型的重要里程碑，旨在通过精湛工艺和稀有宝石巩固其作为全球领先珠宝品牌的地位。
翡翠产品：集团推出了“天圆地方”系列，并将翡翠融入与北京故宮博物院及潮牌 CLOT 的联名系列中。期内，翡翠珠宝产品销售额同比倍增。

——就同店销售看：主要市场的同店销售均重拾增长

报告期内，主要市场的同店销售均重拾增长，印证了聚焦门店生产力的优化策略发挥成效。

中国内地：

内地直营店同店销售同比增长2.6%（若撇除钟表业务，同店销售增长4.7%）。同店销量同比下降9.7%。

按产品划分，定价首饰同店销售增长8.3%，计价黄金首饰增长3.1%。

另外，由于加盟零售点近年开设的新店占比较高，按同店计算，加盟店销售于期内增长4.8%。

中国香港及中国澳门：

港澳同店销售同比增长4.4%。其中，香港同店销售增长1.8%，而澳门则增长13.7%。同店销量同比下降9.4%。

按产品划分，定价首饰同店销售增长6.1%，计价黄金首饰增长8.5%。

——渠道与网络：聚焦门店生产力，电商业务飙升

集团继续执行优化零售网络的策略，优先提升门店生产力及盈利质量：

门店调整：截至2025年9月30日，集团在内地拥有5,663个周大福珠宝零售点，期内净关闭611个门店。集团强调，这是为了提升整体财务稳健性，新开门店聚焦于精选的高端购物中心及核心地段。
新形象店：期内，集团在北京、石家庄及澳门开设了新形象店。这些沉浸式门店针对高品位消费者，自开业以来，其月均销售额持续高于同区门店平均水平。
电子商务：内地电商业务零售值同比大涨6%，销量占比达16.2%。其中，周大福官方商城（CTF Mall）及抖音渠道的零售值增长均超过40%。直播带货表现亮眼，占线上销售零售值的17.6%。

——战略动态与合作：深耕IP联名，助力体育盛事

在品牌转型之旅中，周大福通过一系列高瞩目的跨界合作吸引年轻客群：

游戏与动漫IP：集团与中国首款3A游戏《黑神话：悟空》、知名潮牌CLOT及人气漫画《吉伊卡哇》（Chiikaw**展开合作，成功在年轻消费者中制造话题并提升品牌吸引力。
体育营销：2025年10月，集团与美国职业篮球联赛（NBA）达成三年合作协议，推出周大福 NBA系列，将篮球文化与珠宝工艺融合；作为第十五届全国运动会的独家珠宝赞助商，集团与广州美术学院合作设计了赛事奖牌，并发布了“周大福x全运会”系列，进一步弘扬中华文化与体育精神。
定制服务：在“CTF for You”平台上推出了T MARK钻石印记定制服务，允许顾客在钻石上刻写专属信息，进一步提升个性化体验。

在财报发布后的交易日，周大福股价较昨日下跌6.1%至14.31港元/股，总市值为1412亿港元。今年以来，周大福累计上涨122%。