华丽志指数五连涨！奢侈品大市企稳的重要讯号【华丽志奢侈品行业股票月报】2025年11月

王家琦 2025-12-03 17:00

【华丽志奢侈品股票月报】2025年11月

从2016年起，《华丽志》按月发布“华丽志奢侈品行业股票指数”。过去一年及历年的全球奢侈品行业股票走势如下图所示。

本月，Richemont、Capri、Ralph Lauren 等集团发布最新财报，整体超出预期；另一方面，受美国政府可能降低关税的乐观情绪影响，Richemont 等瑞士制表商股价迎来一波上涨。

和10月底相比，11月底的“华丽志奢侈品行业股票指数”微涨0.4%至 241.9，迎来五连涨。

同期，斯托克欧洲奢侈品10指数 Stoxx Europe Luxury 10 由3801.55上升至3845.77，涨幅为1.2%。

欧美主要股市在此期间全面微涨：法国CAC40指数由8121.07微涨至8122.71，涨幅为0.02%；富时意大利MIB指数由43175.32上涨至43357.01，涨幅为0.4%；斯托克欧洲600指数 Stoxx Europe 600 由571.89上涨至576.43，涨幅为0.8%。此外，美国标准普尔500指数由6840.20上升至6849.09，涨幅为0.1%。

本月，贝恩公司（Bain& Company）与意大利奢侈品行业协会（Altagamma）联合发布最新版奢侈品市场研究报告《2025 Altagamma - 贝恩全球奢侈品市场监测报告》。报告指出：全球奢侈品市场在2025年仍展现出强大韧性，整体奢侈品消费额稳定维持在与去年相近的水平。报告同时指出，尽管超级富豪群体持续支撑高端奢侈品需求，但向往型消费者已开始收缩开支，加剧了传统奢侈品行业的压力。

总体而言，2025年11月，“华丽志奢侈品行业股票指数”跟踪的27只股票有12只上涨（其中5只涨幅超过10%），Michael Kors 和 Jimmy Choo 的母公司、美国轻奢集团Capri 涨幅最大（+22.3%），美国奢侈品集团 Ralph Lauren 拉夫劳伦（+14.9%）和意大利奢侈品集团 Ferragamo 菲拉格慕（+13.9%）紧随其后。

15只股票出现下跌（其中3只跌幅超过10%），高端豪华电动车制造商 Lotus 路特斯（-15.6%）依然跌幅最大。

《华丽志》本文将系统回顾过去一个月全球奢侈品上市公司发生的重要动态，包括：

1）最新财报要点 2）人事调整 3）资本市场动态 4）企业重要举措。

附录为：《2025年11月全球奢侈品上市公司的股价涨跌幅和最新市值》。

—— 奢侈品上市公司最新动态 ——

最新财报要点：

Capri（+22.3%）：本月，集团公布截至2025年9月27日的2026财年第二季度财务业绩：总营收同比下降2.5%至8.56亿美元（按固定汇率计下降4.2%）；净亏损3400万美元。亚洲市场销售额同比增长11.8%至1.04亿美元。集团表示，各项业务趋势环比持续改善，这使得营收、毛利率和运营利润均超出了预期。

Ralph Lauren（+14.9%）：本月，集团公布了截至9月27日的2026财年第二季度业绩：全球总营收同比增长17%至20亿美元（按固定汇率：+14%），超出预期，所有地区均实现两位数增长；中国市场营收同比增长逾30%，增速与第一财季相当。

Richemont（+7.31%）：本月，集团公布了截至2025年9月30日的2026财年上半年财务数据：集团总销售额同比增长5%至106亿欧元（按固定汇率计算增长10%），第二季度增长加速至14%。在第一季度同比下滑7%后，中国内地、香港和澳门的销售额在第二季度实现了7%的同比增长，推动中国市场在上半财年趋于稳定。

Canada Goose（+0.7%）：本月，集团公布了截至2025年9月28日的2026财年第二季度财报：全球营收同比增长1.8%至2.726亿加元（按固定汇率计下滑0.8%）。就地区来看，大中华区营收同比增长11.6%至5180万加元，推动亚太市场营收同比劲增20%至7930万加元，成为了本季度的主要增长引擎。

Tapestry（-0.5%）：本月，集团公布了截至9月27日的2026财年第一季度业绩：总销售额同比增13%至17亿美元（按固定汇率计算：+12%），其中大中华区同比增长20%至2.7亿美元（按固定汇率计算：+19%）。

HUGO BOSS（-0.5%）：本月，集团发布了截至9月30日的2025财年第三季度关键财务数据：受美元走弱导致的显著汇率逆风影响，总营收同比下降4%至9.89亿欧元（按固定汇率计算：-1%），低于市场预期；不过，得益于采购效率提升及运费成本下降，毛利率提升 100 个基点至61.2%。

Ferrari（-2.5%）：本月，集团公布了截至9月30日的2025财年第三季度关键财务数据：净营收同比增长7.4%至17.66亿欧元（按固定汇率：+9.3%）；营业利润同比增长7.6%至5.03亿欧元，营业利润率为28.4%。第三季度法拉利共交付3401辆汽车，与去年同期基本持平。

Burberry（-7.9%）：本月，集团公布了截至9月27日的2026上半财年关键财务数据，总营收同比下降5%至10.32亿英镑，按固定汇率计算同比下降3%；上半财年，大中华区可比门店销售同比下降1%，但在第二季度恢复增长（第一季度：-5%；第二季度：+3%）。

人事调整：

Zegna（+4.5%）：本月，集团宣布将启用全新的领导架构，自2026年1月1日起生效。此次调整标志着这个已有115年历史的家族企业的第三代继承人退居二线，第四代继承人正式走到前台。现任董事长兼首席执行官 Gildo Zegna 将出任杰尼亚集团执行董事长，他的长子 Edoardo Zegna 与次子 Angelo Zegna 将出任 ZEGNA 杰尼亚品牌的联合首席执行官。杰尼亚集团现任首席财务官兼首席运营官 Gianluca Tagliabue 将担任集团首席执行官。

上图： Angelo Zegna、Gildo Zegna、Edoardo Zegna

LVMH（+3.8%）：本月，集团旗下法国奢侈品牌 Louis Vuitton（路易威登）宣布在职五年半的女装时尚皮具及配饰总监 Johnny Coca 离职。Johnny Coca 是业内最知名的手袋设计师之一，其职业生涯始于 Louis Vuitton，1996年～2000年期间担任品牌皮具设计师。2004年至2010年期间，他还曾效力于 Bally 品牌。

Hermès（-2.3%）：本月，集团任命 Anne-Sarah Panhard 为香水与美妆部门董事总经理。履新后，Anne-Sarah Panhard 将接替 Agnès de Villers，后者已调任爱马仕皮具 - 马具工坊（Hermès Maroquinerie-Sellier métiers）副总裁，负责马术、爱马仕视野（Hermès Horizons）、小皮具系列（Petit h）及物联网相关专项业务。

Kering（-4.6%）：本月，开云集团旗下意大利奢侈品牌古驰（Gucci）任命前雷诺集团高管 Gianluca de Ficchy 为新任首席财务官，任命于12月1日正式生效。他将向 Gucci首席执行官 Francesca Bellettini 汇报工作。此次任命正值开云集团新任首席执行官 Luca de Meo着手整顿全集团及 Gucci品牌之际。曾任雷诺首席执行官的 Luca de Meo于今年9月接掌开云集团。

资本市场动态：

Ferragamo（+13.9%）：本月，集团大股东、Ferragamo 创始家族的控股公司 Ferragamo Finanziaria S.p.A. 的最新估值约为5.1亿欧元。此次增资由菲拉格慕家族通过向 Sawa 转让其持有的 Ferragamo Finanziaria 16.75%股份的所有权完成（对应控股公司逾1600万股），家族仍保留这部分股份的30年用益权。

LVMH（+3.8%）：本月，集团将向旗下陷入亏损的报刊杂志《巴黎人报》（Le Parisien）注资1.5亿欧元，以改善其财务状况。LVMH集团发言人向彭博社确认了这一消息，并表示此次提供的资金将保障《巴黎人报》运营的稳定性。

Prada（+0.3%）：本月，集团宣布将进行一笔价值6660万欧元的重大房地产交易，用于扩建其位于米兰的总部。普拉达集团已与执行董事、主要股东 Miuccia Prada 控股的房地产公司Ludo Due签署协议，收购位于 via Orobia 3的物业，这栋建筑紧邻普拉达总部及普拉达基金会。

Hermès（-2.3%）：本月，集团已收购 Lanificio Colombo（科伦坡毛纺厂）15% 的股份。该公司是爱马仕的长期供应商。对爱马仕而言，这是其在意大利市场较为罕见的举措。该集团历史上一直侧重强化法国的生产布局，尤其在皮具领域，同时在瑞士布局钟表业务。

Kering（-4.6%）：本月，相关文件显示，集团首席执行官 Luca De Meo 计划设立一个新部门，专门发掘有发展潜力的新兴品牌并进行投资。新部门被命名为“梦想之家”（House of Dreams），将获得集团长期资金支持，用于收购新兴企业的股份或与之建立合作关系。此举旨在开辟新的收入来源，同时降低集团对业绩低迷的旗舰品牌 Gucci（古驰）的依赖。