路透社最新报道指出，法国奢侈品巨头 LVMH 集团的部分股东表示，缺乏透明度，正日益成为集团的一项风险因素，而悬而未决的继任问题，已成为公司的一项负担。
这部分股东要求明确董事会主席兼首席执行官 Bernard Arnault 的继承计划，即以何种方式，向谁移交集团的领导权。
Deutsche Bank（德意志银行）旗下 DWS基金的股票投资组合经理 Stefan Bauknecht 表示：“目前来看，继任规划尚不明确且缺乏透明度，我们希望获得更高的透明度，以及有关事态发展的具体计划。”根据伦敦证券交易所集团（LSEG）数据，DWS基金是 LVMH集团的第12大股东。
巴黎 Edmond de Rothschild 的欧洲基金经理 Ariane Hayate 表示，“十年前，继任还不是一个紧迫问题。如今，它已成为一项风险因素，并导致公司面临治理折价”。 Edmond de Rothschild 同样持有 LVMH集团股票。
LVMH集团定于1月27日发布年度业绩，集团在回应路透社提问时详细表示，高管的继任计划虽不对外公开，但“显然是存在的”，不过并未具体提及 Bernard Arnault 职位的继任安排。
路透社采访了七位机构投资者，其中六位是 LVMH集团的股东。所有人都表示，不清楚集团的继任计划，其中四位称缺乏透明度是个问题。
Stefan Bauknecht 表示：“我不知道有任何应急计划，比如一组能够迅速行动并维护 Bernard Arnault 遗产的临时管理团队。这类安排显然是缺失的。”
LVMH 向路透社表示，继任计划虽不对外披露，但既涵盖中期规划，也包含应对“突发事件”的场景预案。
另有部分投资者称，在与公司的沟通中，继任话题属于禁忌。两位大型机构的长期投资者表示，随着时间推移，这一问题可能会对 LVMH 的股价产生影响。Berenberg 银行分析师 Nick Anderson 表示，他注意到市场对该问题的关注度有所上升，但尚未发现存在“继任折价”的证据。
现年76岁，Bernard Arnault 已执掌集团近40年，且五个子女均已加入集团任职，但他本人并未表现出退休意愿，对于继承人也三缄其口。
长期以来，欧洲企业界一直围绕着 Bernard Arnault 的接班人问题议论纷纷。他于2025年4月第二次延长了个人任职的年龄上限至85岁。更早的2022年，LVHH 集团股东大会以81.6%的赞成票通过了将 Bernard Arnault 的任职期延长至80岁的决议，此前 LVMH 集团章程规定担任首席执行官的年龄上限为75岁。
投资者表示，此次年龄限制的延长，似乎是为 Bernard Arnault 争取决策时间。
另一位 LVMH集团的投资者、Mawer Investment Management 的 Paul Moroz 表示：“LVMH集团可能无法给出明确答案，因为 Bernard Arnault 本人也尚未拿定主意，在事情尘埃落定之前，你真的无法预知结果，但大概率不会一帆风顺。”
Bernard Arnault 曾暗示，继任问题并非他的首要议程。2025年12月，他出席耶鲁大学 CEO 峰会（Yale CEO Summit）时表示，希望自己还能再任职十年。“十年后再问我，我会给你更确切的答案。”
2022年，控制 LVMH集团多数投票权的控股公司架构进行了重组，相关监管文件仅略微透露了家族的过渡计划。当年7月，家族控股公司 Financière Agache 将其法律结构更改为股份合作制，由 Agache Commandité SAS 控股，后者则由 Arnault 的五个孩子平均持有。
公司文件显示，除非 Bernard Arnault 有特别指示，否则他的继承人将通过三分之二多数投票作出决策。
Kedge Business School 专注于公司治理的教授 Eric Pichet 表示：“这就像一颗定时炸弹，第二代继承人之间总会存在矛盾。而当有五个子女时，这种矛盾更是无法避免。”
LVMH集团向路透社表示，所谓控股公司层面存在僵局风险的说法“并不成立”。
尽管去年4月，多数股东支持延长 Bernard Arnault 的任期，但也出现了明显的反对票。资产管理公司 Baillie Gifford 投了弃权票，理由是“对继任计划缺乏详细披露感到担忧”。大型投资者 Allianz GI 则投了反对票。两家公司均拒绝对此事发表进一步评论。
1991年，Bernard Arnault 与加拿大古典钢琴家 Helene Mercier 结婚，育有三个儿子：Alexandre Arnault、Frederic Arnault 和 Jean Arnault。此前，他与第一任妻子 Anne Dewavrin 育有 Delphine Arnault、Antoine Arnault 两个孩子。
目前，这五人均已在 LVMH集团中担任高管：
- 大女儿 Delphine Arnault 现年50岁，LVMH 董事会和执行委员会成员、DIOR 迪奥时装业务董事会主席兼首席执行官，也是目前五个子女中唯一进入集团执行委员会的人；
- 大儿子 Antoine Arnault 现年48岁，LVMH 集团形象和环境总监、LVMH 集团董事、Berluti 董事会主席；
- 二儿子 Alexandre Arnault 现年33岁，酩悦轩尼诗副首席执行官、LVMH 集团董事；
- 三儿子 Frederic Arnault 现年30岁，Loro Piana 首席执行官、LVMH 集团董事；
- 小儿子 Jean Arnault 现年27岁，Louis Vuitton 钟表总监。
相关动态，详见《华丽志》此前报道：
- LVMH集团掌门人 Arnault 谈继承计划：“十年后再来问我”！
- LVMH集团主席 Arnault 的妻子罕见发声：我们几乎从不在家里谈论“继承方案”
- LVMH集团股东大会批准将 Bernard Arnault 的任期延长至85岁
- LVMH集团继承计划细节披露：Bernard Arnault可掌权到95岁，子女不得在未来30年出售股权
- Arnault家两位年轻公子正式进入LVMH集团董事会
- LVMH 集团董事长 Bernard Arnault 最小的孩子已加入路易威登
- LVMH集团董事长 Bernard Arnault 的大女儿 Delphine正式加入集团执行委员会
- LVMH集团董事长 Bernard Arnault 赠予三位子女价值3.66亿欧元的股票
｜消息来源：路透社、《华丽志》历史报道
｜图片来源：Alexandre Arnault 个人 Instagram 账号、集团官网
｜责任编辑：LeZhi
