美东时间3月17日收盘后，加拿大运动生活方式品牌 lululemon（露露乐蒙，纳斯达克证券代码：LULU）发布了截至2026年2月1日的2025财年第四季度及全年财报：2025财年，lululemon 全球业务净营收同比增长5%至111亿美元。其中，国际业务净营收同比增长22%。在第四季度，全球净营收同比增长1%至36亿美元，国际业务净营收同比增长17%。

盈利层面，全年毛利润63亿美元，与去年持平，毛利率下降260个基点至56.6%，全年营业利润同比下降12%至22亿美元，营业利润率下降380个基点至19.9%。此外，全年摊薄后每股收益为13.26美元，而2024年为14.64美元。第四季度摊薄后每股收益为5.01美元。

lululemon 临时联席首席执行官及首席财务官 Meghan Frank 表示：“我们对第四季度全球业务表现和每股摊薄收益均超出预期感到满意。随着新财年的开启，我们将持续推进既定行动计划，为客人带来差异化的创新产品，并不断优化品牌体验。2026财年，提升正价销售将成为一项工作重点，尤其是在北美市场。这将帮助我们进一步提升品牌健康度，并为股东创造长期价值。”

在国际业务中，大中华区市场表现尤为强劲，本次财报也详细披露了该区域的亮眼数据：

• 中国大陆市场：2025财年全年净营收达到 17.55亿美元，同比大幅增长29%。值得注意的是，中国大陆市场在品牌全球总净营收中的占比已由2024财年的13%跃升至2025财年的16%。在第四季度，中国大陆业务净营收同比增长24%。
• 中国港澳台地区：2025财年全年净营收达到1.99亿美元，较2024财年的1.8亿美元稳步增长。
• 整体而言，大中华区（包含中国大陆及港澳台）的合计净营收达到 19.54亿美元。

lululemon 临时联席首席执行官、总裁及首席商务官 André Maestrini 表示：“2025财年，公司国际业务营收实现两位数增长。我们正整合各区域经验，以更好地推动公司战略的持续发展。近期新品上市所获得的初步市场反馈令团队备受鼓舞，我们也持续在全球范围内开展品牌活动，与客人建立真诚联结。”

提及具体产品表现与本土化营销时，André Maestrini 补充道：“在中国大陆市场，我们的产品组合在第四季度持续获得客人的积极反馈，其中以 Wunder Puff™ 系列为代表的外套品类表现尤为突出。中国春节期间，我们发布了2026年新春主题短片《春天，重复如新》，并同步推出2026新春限定系列。这也反映了我们持续围绕本地重要节点，与当地客人互动并建立联结。”

截至2025财年末，公司库存按金额增加了18%至17亿美元，按件数计算增加了6%。

与财报同步发布的，还有一项重大的董事会人事任命：

lululemon 宣布任命李维斯公司 (Levi Strauss & Co.) 前总裁兼首席执行官 Chip Bergh 为其董事会成员，即刻生效。

董事会执行主席 Marti Morfitt 表示，Chip Bergh 是一位行业领袖，在指导成功转型、监督全球最具标志性品牌的发展方面拥有可靠的履历，他的加入反映了董事会对持续进行人员更新的承诺。Chip Bergh 将在 lululemon 的2026年年度股东大会上参选，以接替无意竞选连任的 David Mussafer。

此外，lululemon 在第四季度斥资2.691亿美元回购了140万股公司股票。

——在区域表现上：

• 美洲市场：全年净营收同比下降1%。
• 中国大陆市场：全年净营收同比增长29%（按固定汇率计算增长28%）。截至2025财年末，lululemon在中国大陆的直营门店数量已超过170家。
• 其他国际市场：全年净营收同比增长16%（按固定汇率计算增长14%）。

——在品类表现上：

• 女士产品：全年净营收同比增长5%，占比63%。
• 男士产品：全年净营收同比增长4%，占比24%。
• 配件及其他：全年净营收同比增长8%，占比13%。

——在渠道表现上：

• 直营门店：全年净营收同比增长1%。
• 电商渠道：全年净营收同比增长8%。

在门店拓展方面，第四季度公司净新开15家直营门店，期末门店总数达到811家。Meghan Frank 表示：“2026财年，公司计划在全球范围内新开设40至45家直营门店，并对约35家门店进行优化调整，预计将推动整体营业面积实现低双位数增长。新店拓展计划包括北美市场约15家（其中约8家将位于墨西哥），以及国际市场25至30家门店，其中大部分将布局于中国市场。”

业绩展望：

lululemon 对2026财年第一季度及全年业绩做出了如下指引：

• 2026财年第一季度：预计净营收将在24亿美元至24.3亿美元之间，增长约1%至3%。本季度每股摊薄收益预计在1.63美元至1.68美元之间。其中，预计中国大陆市场第一季度净营收将延续良好态势，同比增长25%至30%。
• 2026财年全年：预计净营收将在113.5亿美元至115亿美元之间，增长约2%至4%。预计全年每股摊薄收益将在12.1美元至12.3美元之间。公司预计2026财年中国大陆市场净营收将实现约20%的增长。