对意大利奢侈品集团菲拉格慕（Salvatore Ferragamo Group）而言，其上市后长达十余年发展历程中的一个重要篇章即将落幕。
菲拉格慕创始家族的控股公司 Ferragamo Finanziaria 与香港企业家吴光正（Peter Woo）旗下控股公司 Majestic Honour Limited（以下简称 MHL）之间的股东协议将于6月29日到期，双方已宣布无意续签。随着协议到期，Ferragamo 家族将完全收回投票权，无需再与长期合作伙伴协同决策。
*吴光正是已故船王包玉刚的二女婿，目前担任隆丰环球集团主席，曾担任九龙仓集团主席，并持有香港精品零售集团 Lane Crawford Joyce Group。
菲拉格慕集团与 MHL 自2017年起历经多次续签，最新一期签署于2023年6月30日，约定双方共同行使总计约69.5%股本的联合投票权，保障创始家族与亚洲合作伙伴始终立场一致。
协议终止则正式宣告这段产业合作关系彻底画上句号。该合作曾在 Ferragamo 品牌亚洲扩张进程中发挥关键作用。2011年，菲拉格慕集团在意大利米兰证券交易所上市时，向 Majestic Honour 出让约 8%股份，此举不单出于财务考量，更借助吴光正在大中华区主要市场搭建的商业与分销网络，强化集团在当地的布局。
双方的合作让 Ferragamo 品牌得以优先切入亚洲市场，尤其在中国的内地、香港、台湾及澳门地区。双方还成立了合资公司负责大中华区的分销业务。这份股东协议统一了双方在公司治理与投票环节的立场，即便 Majestic Honour 仅持有少数股权，也能深度参与到品牌战略决策当中。
但近年来，双方产业层面的合作基础逐步瓦解。2023年，Ferragamo Spa 收购了吴光正关联实体所持大中华区合资公司的少数股份，彻底掌控区域分销体系。同年，吴光正退出公司董事会。
分析师们认为，此次意味着公司控制权重新集中，决策流程也将变得更加顺畅。意大利银行 Mediobanca 的分析师则认为此举核心是简化菲拉格慕集团的治理架构。
治理层面的过渡平稳有序，但未来数月，市场目光或将聚焦于股权变动。目前 Majestic Honour 仍持由集团约6%的股本，对应股份超1000万股。
由于产业合作关系终结，且股东协议带来的立场绑定不复存在，MHL 长期持股的意愿或将大幅下降。业内人士开始猜测，MHL 可能选择减持套现。Mediobanca 也指出，这是接下来最需要密切关注的动向。
相较于菲拉格慕集团股票的日常成交量，Majestic Honour 所持股份体量不小，若全盘抛售，市场恐难以平稳承接，股价或将受到影响。短期来看，集中减持可能引发技术性抛压。分析师认为，该风险可控，且大概率只是暂时现象，但在 Ferragamo 品牌正全力推进品牌复兴、修复盈利能力的阶段，这无疑增添了不确定性。
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