总部位于瑞士的私募股权投资公司 Partners Group Holding AG 正面临时间紧迫的局面，需要为旗下三家投资组合公司：瑞士独立制表品牌 Breitling AG（百年灵）、法国物业管理公司 Emeria SASU、传送带制造商 Ammega Group BV 共计约60亿欧元的债务完成再融资。
这三家公司均有数十亿欧元债务将于2028年到期，也就是说，Partners Group 需要延长债务到期时间。
对于企业融资而言，这是十分紧张的时间节点。三家公司的债务交易价格均远低于面值，价格水平已经释放出信贷压力信号，同时信用评级均被下调至垃圾级的最低档位。由此带来的结果是，Partners Group 可能需要同时为多笔债务再融资筹措资金。
Partners Group 私募股权董事总经理 Ben McLean 在一份声明中表示：“这三家公司并未陷入危机状态，我们对公司经营数据抱有信心。”
债权人表示，在三家亟待再融资的公司当中，市场最担忧法国物业管理公司 Emeria。该公司在扩张期累积了约35亿欧元的债务规模。投资者称，公司需要在2028年债务到期前完成降杠杆。
知情人士透露，持有这三家公司债务的投资者对 Partners Group 处理该局面的方式愈发不满，其关于处置方案的沟通工作十分匮乏。彭博社援引知情人消息称，投资者希望弄清 Partners Group 是否有意愿以及资金实力同时支持三家公司；如若不能，机构会优先保全哪一家。
Partners Group 管理资产规模超1850亿美元，业务覆盖私募股权、私募信贷、基础设施及不动产。
Partners Group 于2022年收购了百年灵的控股权，将持股比例从2021年初次投资时的25%提升至50%以上。Partners Group 创始人 Alfred Gantner 目前担任百年灵的董事长
目前，百年灵由 Partners Group 与另一家私募股权投资公司 CVC Capital Partners Plc 共同持有。受奢侈品需求降温、成本上行影响，百年灵近期裁员数十人。今年2月，两家私募基金还下调了对百年灵的估值。《华丽志》今年早些时候的报道指出，相较于2023年最近一次投资时的估值水平，CVC 对其持有的百年灵剩余股权的估值已经减半；而 Partners Group 对其持有的股份的估值约为此前的70%。
Partners Group 近期也下调了 对 Ammega 与 Emeria 的估值，理由是交易环境走弱、经营业绩不及预期。，而百年灵正遭遇奢侈腕表需求疲软的困境。
Partners Group 于9月1日披露的最新财报显示：上半年净利润同比下滑13%至5.02亿瑞士法郎，还警示称业绩报酬收入将不及预期。公司预计，全年新增客户资产规模介于260亿～320亿美元之间，受部分在进行中的直接投资退出项目时间节奏影响，2026年业绩报酬收入预计占总营收的20%～25%，低于公司25%～40%的中长期指引目标。
同时，Partners Group 宣布首席执行官 David Layton 将于2027年1月1日卸任，今后继续留任 Partners Group 担任首席投资官。自2004年加入公司的 Roberto Cagnati 与 Juri Jenkner 将出任联合首席执行官。
自成立三十年来，Partners Group 正处在局势最为动荡的阶段之一，这无疑又增添一重难题。Partners Group 开创了面向高净值零售客户的另类投资业务，但近几个月，客户赎回潮、做空机构的攻击以及股价暴跌，进一步加大了管理层的压力。
这一局面还可能对欧洲杠杆融资市场部分板块造成拖累。这三家公司的债务大量由担保贷款凭证（CLO）管理人持有；这类产品打包 Emeria 等公司的多档贷款，再以债券形式对外出售。CLO 是杠杆贷款最大的买方，同时产品对所持 CCC 级债务的占比设有上限。尽管 CLO 产品不会被强制抛售，但部分管理人可能选择大幅折价处置相关债务。
据彭博社报道，Partners Group 正在考虑向 Emeria 注资2亿欧元的方案。部分匿名受访的债权人表示，这笔资金远远不够；另有两名债权人表示，需要5亿至6亿欧元的注资，才能将债务降至可持续水平。债权人已经聘请顾问，为债务谈判做好准备。
Emeria 约35亿欧元债务从2027年起陆续到期，其中规模约20亿欧元的 B 类定期贷款将于2028年到期。惠誉（Fitch）分析师6月指出，Emeria “再融资风险攀升”，截至2025年末，杠杆率超过11倍息税折旧摊销前利润。公司通常会在大额债务到期至少12个月前启动再融资，避免对信用评级以及整体债务指标造成负面影响。
传送带制造商 Ammega 同样面临水平相近的高杠杆，惠誉分析师7月表示，该情况或将影响其再融资前景。Partners Group 曾在2024年评估 Ammega 的退出方案，但至今没有落地结果。Ben McLean 表示：“Ammega 今年的经营与财务状况初步向好，营收实现中个位数增长。”
Ben McLean 表示：“这些都是实体经营企业，这类企业通常具备韧性较强的利润率，以及可观的长期增长潜力。”
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｜消息来源：彭博社、路透社、《华丽志》历史报道
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