On昂跑最新季报：净销售额同比增长17.9%，以中国为首的亚太市场增长31.1%

Jiang Jingjin 2026-11-12 20:00

11月10日，瑞士运动服饰公司 On Holding AG（昂跑）公布截至9月30日的2026财年第三季度业绩：净销售额同比增长17.2%至9.314亿瑞士法郎（按固定汇率计：+17.8%），单季度营收首次突破9亿瑞士法郎大关。亚太市场净销售额同比增长31.1%至1.899亿瑞士法郎（按固定汇率计：+31.9%），主要由中国、日本市场强劲的销售增长拉动。

第三季度，昂跑净销售额与毛利率均创下历史新高，受益于全渠道、各区域及所有品类均实现强劲增长，其中欧洲、中东及非洲市场（EMEA）达成全新里程碑，营收首次突破2.5亿瑞士法郎。

昂跑创始人、联合首席执行官 Caspar Coppetti 在分析师会议上指出，公司希望在亚太市场打造一个能够长久存续、受人喜爱的品牌。“意味着有节奏扩张、同步提升定位，升级部分门店选址，进驻热门高端商场，在区域核心城市开设重磅新店。”

第三季度，昂跑毛利润同比增长29.5%至6.76亿瑞士法郎，毛利率提升至72.6%；净利润同比增长36.9%至1.628亿瑞士法郎，净利率提升至17.5%，这一利润率成果源自品牌的高端打法体系：消费者愿意以正价选购的创新产品、在全球顶级赛场完成实力背书的运动员，以及品牌直营与合作渠道提供的高端消费体验。

截至11月10日收盘，受部分交易员着眼短期行情，选择先行抛售影响，昂跑股价较上一交易日下跌7.54%至34.7美元。公司最新市值约116亿美元，过去一年股价累计下跌0.74%。

Caspar Coppetti 表示：“自投资者日活动举办后的七周里，我们的高端打法体系正兑现其设计初衷：打造突破性产品，由全球顶尖运动员完成实力验证，并在所有消费者接触品牌的场景，以高端体验落地。Cloudsurfer 3 是我们这一轮史上最大创新周期的首个实证，而这一切才刚刚起步。本季度，我们每一条战略增长引擎都取得重大进展，吸引新一代消费者加入品牌。在促销泛滥的市场里，我们坚持自身定位、守住正价销售，最终交出创纪录销售额与扎实的核心利润率。”

首席财务官 Frank Sluis 表示：“我们在投资者日提到，高端定位不是我们财务模型里的修饰词，而是驱动增长的底层机制。本季度的表现印证了这句话。消费者愿意正价买单的产品、直营渠道销售占比提升，叠加规模效应，让我们拿到昂跑历史最高毛利率，这还未计入美国关税退税。丰厚的利润空间，让我们有底气持续投入创新、技术、门店与新运动赛道，支撑下一阶段增长；所有这些投入，都服务于我们的三年战略规划。比起发布这份规划的当天，我们如今对它更有信心。”

昂跑持续稳步推进战略重点，2026投资者日公布的三大增长引擎均保持强劲势头。性能线以跑步品类为核心，开启品牌史上规模最大的创新周期：Cloudsurfer 3 在专业跑步渠道预售阶段便迅速建立口碑、热销一空。生活方式线以休闲鞋款为主导，Cloudtilt 仍是行业增长最快的鞋款系列之一。服饰业务以女性系列为核心，净销售额增长38.7%（按固定汇率计：+38.0%）；最新推出的 Zendaya 联名系列，成为昂跑曝光度最高的服饰新品。

Caspar Coppetti 在分析师会议上指出，9月上市的 Cloudtilt Arc 首发几天内在三大区域全部超出预期，亚太市场销量更是达到目标的四倍以上。在欧洲，Cloudtilt 迅速成为 Z 世代标配单品，在这一核心客群中拿下大量份额。

聚焦中国市场，Caspar Coppetti 指出，中国的直营门店与合作门店目前依旧聚焦一二线城市，大量需求尚未被释放。“事实上，一份第三方调研刚刚显示，我们已经成为中国市场第二大高端鞋履品牌。所以大家看到的增速，是我们主动控制节奏的结果。我们本可以扩张更快，但我们认为没有必要。尤其是像现在双十一这样促销力度极大的节点，我们不愿意浪费营销预算，跟着一起打价格战，我们的目标是正价销售。”

而关于合作运动员基利安·姆巴佩（Kylian Mbappé）不当言论引发的争议，Caspar Coppetti 在接受路透社采访时表示：“我们在和当地政府沟通，和商场业主洽谈，当然也在和姆巴佩及其团队对接，而最重要的是，我们在倾听消费者的声音。……我们目前正处在倾听与学习的阶段。”

截至2026年9月30日（较2025年12月31日），昂跑的现金及现金等价物增长31.3%至13.39亿瑞士法郎，净营运资本增长29.9%至7.407亿瑞士法郎。

今后，昂跑将进一步巩固自身在性能、设计与潮流文化交汇地带的定位，以品牌独有的方式，吸引越来越多年轻、具备文化影响力的消费者。自本季度结束以来，昂跑签约运动员持续在全球顶级赛场印证品牌突破性创新：在法兰克福马拉松包揽冠亚军，同时于纽约马拉松斩获男子、女子组领奖台席位 —— 这也是昂跑首次在世界马拉松大满贯赛事中取得这一成绩。品牌正式迈出布局全新运动品类的第一步，这也是其长期增长机遇。

按渠道看（第三季度）：

DTC 渠道：净销售额增长25.0%至3.933亿瑞士法郎，按固定汇率计增长24.8%；
批发渠道：净销售额增长12.2%至5.382亿瑞士法郎，按固定汇率计增长13.2%。

按地区市场看（第三季度）：

欧洲、中东及非洲市场（EMEA）：净销售额增长17.9%至2.514亿瑞士法郎（按固定汇率计：+19.1%），两大渠道持续向好，法国、西班牙市场增速加快；
美洲市场：净销售额同比增长12.4%至4.901亿瑞士法郎（按固定汇率计：+12.4%），得益于品牌在当地持续提升的热度与知名度，两大销售渠道同步保持增长；
亚太市场（APAC）：净销售额增长31.1%至1.899亿瑞士法郎（按固定汇率计：+31.9%），主要由中国、日本市场强劲的销售增长拉动，韩国市场也贡献可观增量。

按产品品类看（第三季度）：