近日，瑞士运动服饰公司 On Holding AG（昂跑）交出了一份创纪录的2025年财报：全年净销售额首次突破30亿大关，达到30.14亿瑞士法郎，按固定汇率计算比上年大增35.6%。全年毛利率更是攀升至62.8%的历史新高，调整后EBITDA利润率达18.8%。
在财报发布后的电话会议上，昂跑管理层谈及了业绩增长背后的深层洞察，即“运动阶层”（Movement Class）的崛起。
昂跑联合创始人兼执行联席主席 David Allemann 明确提出了“运动阶层”崛起的底层逻辑，他认为，传统的炫耀性消费正在让位于对健康和活力的投资，这为昂跑的高端定位打开了巨大的市场空间。
“因为这种加速发生在一个深刻的社会转变的背景下，传统的休闲阶层正在让位于运动阶层。旧有的财富、久坐的舒适和过度消费的标志，正在被对活力的渴望所取代，你可以从自我放纵类产品销售的下降中看到这种转变。”
“如今，地位是对自我的投资，健康是新的财富，长寿是终极的奢侈品。对于这些新的无年龄界限的运动员来说，运动服饰已经从实用工具转变为身份认同，占据了他们生活和消费能力的巨大份额。
“传统的以销量驱动的运动服饰模式根本无法吸引这类有眼光的消费者。这种社会转变已经为像昂跑这样的新一代高端品牌彻底打开了市场。”
基于昂跑的亲身体验，他对这种趋势做了进一步阐述：
“运动阶层的崛起不仅仅是一个趋势，而是真正的社会转变。我们认为，对自我的投资正变得越来越重要，我们在过去10到15年里看到了这一点，并且我们一直是这个故事的一部分。即使你看看我们市场之外的领域，看看人们在旅行和美食上如何对自己进行投资，看看美国酒店或餐厅的价格，以及它是如何膨胀3倍、4倍的。”
“我们觉得，在传统的运动服饰市场观念之外，一个完全广阔的空间正在打开。这正是我们正在切入的领域，这是一个巨大的增长机会，我们处于满足这种需求的最佳位置，因为我们不仅仅是关于实用性，我们非常强调身份认同。”
“你可以从利润率中看到这一点，你可以从人们愿意为我们的创新、为昂跑的文化共鸣投资的意愿中看到这一点。现在，人们也越来越愿意为从头到脚的装备投资，这对我们来说是一个额外的增长机会，你可以从现象背后的增长率中看到这一点。”
“运动阶层”的崛起不仅发生在欧美，更在中国市场呈现出惊人的爆发力。2025年，包含中国在内的亚太区（APAC）交出了一份优异的答卷：全年净销售额大涨96.4%（按固定汇率计增幅达106.7%）至5.111亿瑞士法郎。
在零售网络方面，中国市场的独特结构使昂跑能够运营比其他地区更大的专卖店网络，目前在中国核心城市已拥有38家门店（含香港），涵盖小型商场店与独立零售店。无论是在线上电商平台（如天猫和京东），还是在线下旗舰店的坪效，中国市场都展现了极强的势能。
公司首席执行官兼首席财务官 Martin Hoffmann 补充说明道：
“我们在中国的双11活动中看到了出色的结果，在12月份天猫平台上140瑞士法郎（1200元人民币）以上的鞋类中排名前五。这种势头一直延续到非常强劲的中国新年表现中，中国的门店客流量相对于我们的基准增长了一倍多。”
“在假期中，我们在两家香港门店看到了全球最高的生产力，以及我们在最近开业的深圳旗舰店（这是我们在中国最大的零售门店）中表现出色，这个位置正在吸引极高比例的Z世代消费者，服装销售占比超过了20%。随着亚太地区2025年全年的净销售额现已突破5亿瑞士法郎大关，我们正在证明，规模化和高端化是可以并且确实可以齐头并进的。”
不过，Martin Hoffmann 也强调了在更大的基数上，“保持增长的高端性”的重要性：
“亚太地区经历了惊人的奔跑，我认为，考虑到这现在是一个5亿瑞士法郎体量的业务，我们也需要对增长速度和保持增长的高端性保持现实。我认为，在未来几年的这个数十亿美元的机会面前，在这里对增长率保持更加清醒的认识是非常重要的。”
｜消息来源：昂跑电话会议
｜图片来源：昂跑官网
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