华丽志奢侈品股票月报(2019年8月):四只在美国上市的奢侈品股票遭遇重创


从2016年起,《华丽志》推出“华丽志奢侈品行业股票指数”,截止2019年8月底的全球奢侈品行业股票走势如下图所示。

华丽志奢侈品行业股票指数”基于《华丽志》选出的全球22只最具代表性的奢侈品股票,采用了“市值加权法”——给市值较大的股票以较高权重,给市值较小的股票较低权重。计算的具体方法是把指数中的每只股票的市值(股价×总股本)加起来,先除以基期的总市值,再乘以基期的指数值,基期的指数值设为 100,基期是2016年1月1日。为排除汇率波动的影响,各月均采用基期汇率。

这 22只股票是:

本月《华丽志》追踪的 22只奢侈品股票中6只股价有不同幅度的上涨,涨幅最大为Safilo(12.2%),16只股价下跌,跌幅最大为Tapestry(-33.2%)。值得一提的是,本月 Tapestry、Capri、Ralph Lauren、Tiffany、Canada Goose 等在美国上市的奢侈品股票均遭遇大跌,受业绩低于预期和美国加征中国进口商品关税的影响,美国奢侈品集团纷纷下调财年预期。本月华丽志奢侈品行业指数比上月也有所下滑(167.9——>162.8)。

该月奢侈品股价涨幅前四为:

Safilo:股价在上月下跌后本月迎来大幅上涨。本月集团公布的2019财年上半年关键财务数据显示,得益于亚太市场复苏,集团2019财年第二季度销售实现稳固增长,净销售额同比增长9.7%至2.49亿欧元,按不变汇率算,同比增长7.4%;上半年净销售额同比增长6.5%至4.96亿欧元,按不变汇率算,同比增长3.9%。就地区而言,亚太地区增长迅速,第二季度净销售额同比增长41.6%,上半年净销售额同比增长33.7%。

Pandora:股价延续了上月上涨的趋势。本月集团公布的2019财年第二季度关键财务数据显示,和此前预期一致,Pandora 该季度业绩仍旧疲软,按当地货币计算,净销售额同比下降4%至46.93亿丹麦克朗。不过,由于第二季度意大利和英国市场的营销投入加大,Pandora 在这两个主要市场均取得了不错的成绩,客户流量和销售都有所增长。除此之外,得益于中国市场电商渠道的强势增长,Pandora 中国市场销售业绩十分抢眼,净销售额同比增长10%至5.07亿丹麦克朗。此外,Pandora第二季度削减了2亿丹麦克朗成本,其中1.25亿来自 Pandora 最新推出的 Programme Now 重组计划。得益于成本削减,Pandora 第二季度的毛利率(不包括重组成本)创历史最高水平,达到76.1%。

EssilorLuxottica:股价连续三个月上涨。上月底集团表示,正在与荷兰眼镜零售商 GrandVision NV 谈判收购事宜,且即将达成协议。集团表示,这笔交易对 GrandVision 的估值约为71亿欧元,合每股28欧元。通过收购 GrandVision, EssilorLuxottica 将在40多个国家获得7000多家门店。

Mulberry:股价在连续六个月下跌后本月迎来上涨。上月底,集团宣布收购韩国子公司Mulberry Korea的40%股权,至此完成对品牌韩国子公司的全资控股计划。Mulberry首席执行官Thierry Andretta表示,这项收购与集团国际发展战略保持一致,在过去的18个月里,我们招募了一个新的管理团队,并随时掌握着在韩业务;韩国是一个非常重要的奢侈品市场,Mulberry品牌在该市场有巨大的增长潜力。

该月奢侈品股价涨幅前六名为:

Tapestry:股价延续了上月下跌的趋势。本月公布的2019财年及第四季度财报(截至2019年6月30日)财务数据显示,Coach、Kate Spade 和 Stuart Weitzman 的母公司、Tapestry 集团第四季度净销售额同比增长2%至15.1亿美元,按不变汇率计同比增长4%,不及分析师预期的15.3亿美元,其中 Kate Spade 的全球可比同店销售额同比下滑6%。Tapestry 表示,预计2020财年第一季度销售额和利润将出现“意料外的下滑”,且不确定 Kate Spade 品牌的同店销售额能否实现增长。受 Kate Spade 品牌疲软的影响,Tapestry 还下调了全年利润增长预期。消息公布后,截止到8月15日闭盘,Tapestry 股价下跌22.2%至19.45美元/股,单日跌幅创2001年以来最高。

Capri:股价在连续两月上涨后本月迎来下跌。本月公布的2019财年第一季度(截至2019年6月30日)关键财务数据显示,Michael Kors、Jimmy Choo 和 Versace 的母公司、Capri 集团2019财年第一季度净销售总额同比增长11.9%至13.46亿美元,略低于分析师平均预期的13.7亿美元。在旗下品牌中,Versace 一枝独秀,可比门店销售额呈双位数增长;但Michael Kors 和Jimmy Choo均表现不佳 —— Michael Kors 净销售额同比下降 4.8%至 9.81亿美元;Jimmy Choo 净销售额同比下降 8.7%至 1.58亿美元,加上美国加征中国进口商品关税的影响,Capri 下调了2019/2020财年全年预期,净销售总额预计为58亿美元,摊薄后每股收益为4.95美元。Michael Kors 在 Capri 旗下品牌中销售额占比最大。由于 Michael Kors 的销售渠道过度依赖百货公司,而随着网络购物的快速发展,百货公司的发展陷入困境,对 Michael Kors 的销售造成很大影响。

Canada Goose:股价在连续两月上涨后本月迎来下跌。本月集团公布的2020财年第一季度(截至2019年6月30日)关键财务数据显示,在直销和批发渠道的强势推动下,Canada Goose 该季度净销售额同比增长59.1%至7110万加元,按不变汇率计算,同比增长58.6%。但是,由于销售成本、综合开销及行政管理费用增加,加上 Canada Goose 在该季度加大投资力度以促进业务增长,营业亏损扩大至2750万加元,净亏损扩大至2940万加元,调整后净亏损扩大至2280万加元,调整后的摊薄后每股净亏损为0.21加元,低于分析师预期的0.24加元。同时,由于相对低毛利的春季轻型系列销售量高于高毛利的派克羽绒外套系列,导致综合毛利率比去年同期偏低,同比下滑6.5个百分点至57.5%,低于分析师预期。

Ralph Lauren:股价延续了上月下跌的趋势。上月集团公布的2020财年第一季度(截至6月29日)关键财务数据显示,得益于国际市场的良好表现,Ralph Lauren 第一季度净销售额同比增长3%至14亿美元,北美市场净销售额同比增长3%至7.19亿美元,其中可比门店销售额同比增长1%,低于分析师预期。UBS(瑞银)分析师认为:“投资者对北美市场仍有担忧,因为北美市场是 Ralph Lauren 的主要市场,占销售总额的一半。”

Hugo Boss:股价延续了上月下跌的趋势。本月集团公布的2019财年第二季度关键财务数据显示,在亚太市场尤其是中国市场强势增长的推动下,第二季度销售额同比增长3%至6.75亿欧元,按调整后汇率算,同比增长2%。亚太地区销售额同比增长8%,中国市场可比门店销售额呈双位数增长。但是由于美国市场持续疲软,特别是旅游零售乏力,Hugo Boss 美洲市场第二季度销售额同比下滑3%(按调整后汇率算)。Hugo Boss 因此调低了2019财年全年预期,按调整后汇率算,销售额增速预期调整为此前预期范围的较低值(此前预期:呈中个位数增长);净利润增速预期调整为此前预期范围的较低值(此前预期:呈高中位数增长);美洲市场预期将略有下滑(此前预期:呈低个位数或中个位数增长)。

周大福:股价延续了上月下跌的趋势。本月香港零售股遭多家大行唱空,普遍下跌,周大福也不例外。花旗银行以“一个悲惨的夏季”为题发表研究报告称,受近期社会事件影响,香港零售股盈利预测下调。此前,里昂证券发表周大福研究报告称,香港社会局势持续紧张,影响本地零售业,预计香港近期零售环境及内地旅客访港数量将受到影响,故降其评级至“沽售”,目标价7.6港元。

附录:

责任编辑:LeZhi


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