娇韵诗Clarins 会是LVMH 下一个收购目标吗?


LVMH集团虽然贵为世界第一大奢侈品集团,但其股票价格今年以来仅微涨 5%,远低于主要竞争对手的股价涨幅:Richemont 27%,Swatch 26%,Hermes 和Kering 都是18%。

核心品牌Louis Vuitton 增长的放缓,促使LVMH不得不寻找新的增长点。

LVMH brands

2011年LVMH 通过换股收购意大利家族珠宝品牌宝格丽,估值42亿欧元(含债)相当于2011年EBITDA(息税折旧前利润)的22倍;今年以20亿欧元收购Loro Piana 80%的股权,估值则相当于2013年EBITDA的19倍 - 都大大超过奢侈品行业的平均水平。

奢侈品行业的加权平均资本成本(WACC)为 10%左右,据汇丰银行估计,宝格丽至少要花10年时间才能到达这个资本回报水平

由于Louis Vuitton 在LVMH集团的比重过高,贡献了营业利润的一半以上,集团内其他60多个品牌的增长很难抵消这一核心品牌增长放缓的影响:

虽然LVMH不公布单个品牌的业绩,但据业内人士估计,Louis Vuitton 的年销售额高达 73亿欧元左右,LVMH旗下两大品牌Celine,Fendi 和Marc Jacobs的年销售额大约在5亿欧元左右。Marc Jacobs如果加上品牌授权商品的销售,营业额接近10亿美元,然而由于LVMH刚刚宣布准备三年内将其单独上市,这个增长点又将被排除在外。

相比之下,Kering 集团的核心品牌Gucci的销售额36亿欧元只有 Louis Vuitton 的一半,随着旗下另一品牌Bottega Veneta 销售快速冲上10亿欧元,Saint Laurent 也步入成长快车道,接近5亿欧元,可以更有效地对冲Gucci 成长放缓的影响。

如果通过并购获得新的增长动力,LVMH目前在时装皮具,酒类,珠宝和钟表等领域都难以寻找到合适规模的并购对象,业内人士认为,如果LVMH收购一个高档护肤品牌,将可发挥Sephora 美妆连锁和DFS免税店的渠道优势满足以中国为首的新兴市场对高档护肤美妆用品日益增长的需求

据Euromonitor 报告,中国的高档护肤用品市场将在未来4年翻番,在2017年达到 60亿欧元

潜在的收购对象有:法国的家族品牌Clarins(娇韵诗), Sisley(希思黎), Nuxe 和西班牙的Natura Bissé.

LVMH 的CFO曾表示, Sisley和Clarins 都是不错的收购对象,可惜它们的家族所有人无意出售

不过业内人士认为“一切皆有可能”。家族拥有的奢侈品牌通常对外都宣称是“非卖品”,但像Loro Piana的出售,之前谁也没有料到,结果一个月就成交了。

Clarins-Campaign

Clarins 集团的创始家族Courtin-Clarins 2008年将公司重新私有化,目前年销售额超过12亿欧元,过去几年一直表示无意出售,但今年将旗下的香水品牌Azzaro 和 Thierry Mugler 与其核心的护肤品牌业务合并,引起外界猜测此举是为了提高集团的利润率,为整体出售铺平道路。

目前Clarins在中国的业务规模尚小,未来仍有不小的成长的空间。

(消息来源:路透社 记者 Astrid Wendlandt 和 Pascale Denis,《华丽志》编译)

 


营销与传播等商务合作,请发邮件至:contact@hualizhi.com

标签:,

品牌:,

相关阅读