一个多月前，麦肯锡公司（McKinsey）发布了关于钻石产业的最新研究报告《The diamond industry is at an inflection point》（钻石产业处于拐点），称钻石行业正处于一个关键的转折阶段，未来几年钻石价格可能趋于稳定，但前提是整个价值链上的关键参与者必须采取积极措施来纠正方向。

疫情为钻石市场带来了前所未有的影响，给零售商和供应商都带来了一系列无法缓解的问题。报告中，麦肯锡强调，“从历史上看，天然钻石的需求和价格一直与钻矿供应保持平衡。但在新冠疫情期间，供应链中断，许多婚礼和订婚被推迟。”整个供应链被迫采取应对措施，调整其产品以在缺乏订婚和婚礼场景的市场中保持相关性。

与此同时，供应链中断加上市场需求下降，导致原钻价格飙升。这为上游企业创造了一些价值，但给下游企业带来了压力。在2022年2月原钻价格下跌后，矿业公司采取了自主行动，囤积原料并取消招标，即通过人为制造供应紧张来推高价格，试图触发市场复苏。

许多企业彻底改革了其产品组合，计划开发更多引领潮流的投资级产品，试图吸引自购消费者（self-purchases，指消费者为自己购买商品或服务，而非通过赠送、代购或其他人购买）和成熟的Z世代消费者。

实验室培育钻石是对市场变化产生最大影响的变量。对于现代消费者，特别是钻石市场的入门级消费者，实验室培育钻石是一种更为实惠的选择，虽然投资价值几乎为零，但其价格比天然钻石最多可以便宜80%，为消费者提供了以较低价格购买更大、更亮钻石的机会。

上图：近年来原钻价格变动趋势

在此背景下，报告总结了导致钻石价格持续下跌的三个主要趋势，这些因素在天然钻石供应增长有限、其他地缘政治紧张局势和资金来源转变的环境中继续产生影响：

• 首先，实验室培育钻石（LGD）的巨大成功对天然宝石价格的冲击远远超出了采矿业的预期，这主要是由于消费者希望获得更实惠的选择。
• 其次，在环境、社会和治理（ESG）问题日益严重的背景下，消费者正在寻求提高宝石的来源可追溯性。
• 第三，行业参与者正在应对针对主要钻石原石生产国俄罗斯的产品制裁。

值得一提的是，实验室培育钻石非常好地迎合了以上第二、第三个趋势。实验室培育钻石在中国、印度、美国、新加坡和欧洲等地的工厂持续生产，因此，这些钻石可以相对轻松地追溯到来源，同时给下游企业提供了避免购买俄罗斯钻石的机会，响应了去年七国集团对俄罗斯实施的制裁。

钻石行业经历的重大发展

麦肯锡报告指出，钻石行业的未来将取决于行业如何应对市场变化，尤其是在Z世代消费者和ESG（环境、社会与治理）因素的推动下，钻石行业的需求和供应链正在经历重大变化。

Z世代和消费者需求

随着越来越多的Z世代消费者参与奢侈品购买，高级珠宝的需求不断增长。同时，Z世代对ESG 问题的关注增强，促使消费者更加注重道德和可持续性。例如，实验室培育钻石因其在道德和环保方面的优势，成为了年轻一代的首选。

供应链可追溯性和技术进步

技术的进步，特别是区块链等数字透明软件的应用，使得钻石供应链的可追溯性得以提高。消费者能够追踪从矿场或实验室到成品的整个过程。麦肯锡指出，可追溯性成为吸引年轻消费者的关键因素，尤其是在Z世代崇尚透明和道德消费的背景下。

实验室培育钻石与天然钻石的竞争

实验室培育钻石日益流行，其价格远低于天然钻石，且具有道德和环境优势。麦肯锡强调，尽管消费者对可追溯性、零排放和 ESG 目标的关注日益增加，但这并不意味着实验室培育钻石必然会取代天然钻石。天然钻石具有独特性，这一属性对一些消费者仍然具有强大的吸引力。

上图：近期推动奢侈品新商机的“暴妻美学”（Mob Wife Aesthetics）

品牌和电商趋势

Z世代更加偏好通过电商购买奢侈品，这使得品牌的在线存在感变得至关重要。通过建立信任并提供便捷的购物体验，品牌能够吸引年轻消费者。报告指出，“低调奢华”和“暴妻美学”（Mob Wife Aesthetics，指由经典黑手党犯罪影视作品中提炼出的复古时尚审美取向，“暴妻”指黑帮大佬妻子的形象）等趋势，也为奢侈品牌带来了新的商机，使得高级珠宝在日常生活中更为常见，推动了消费者频繁购买。

钻石供应链的挑战与机遇

随着天然钻石储量的减少，预计到2027年，天然钻石的产量将出现下降。为了延长矿山的使用寿命，一些公司已经开始投资于地下采矿技术、提升矿山开采效率。同时，地缘政治因素（如对俄罗斯钻石的制裁）也正在扰乱全球钻石供应链，预计这一趋势将加剧，并可能导致成本上升。

融资和财务透明度

随着融资法规的变化，钻石企业在获得贷款时面临更加严格的财务透明度要求。大型钻石企业正在寻求通过合作伙伴关系和资产证券化等方式来适应这些变化，而小型企业则可能面临更大的财务压力。因此，越来越多的公司倾向于优先考虑流动性，减少库存，以保持健康的现金流。

未来的市场走向

麦肯锡预计，随着实验室培育钻石的技术不断进步，生产成本将持续下降，价格差距会进一步扩大。而天然钻石由于资源的稀缺性，其市场定位将更趋向于高端奢侈品。未来，随着技术的发展和消费者偏好的变化，钻石行业可能会经历深刻的转型，矿场和制造商需要不断创新，才能在竞争中保持优势。

近期市场表现：钻石价格开始趋于稳定

不过，近期的一些数据和研报也显示，当前，随着“从订婚到结婚的三年周期重新出现”，钻石价格开始趋于稳定。根据1月1日的 IDEX 价格报告，钻石价格显示出进一步稳定的迹象，尤其是大颗钻石。尽管更广泛的挑战依然存在，但节日期间消费者需求的增加对市场稳定趋势发挥了重要作用

同时，根据万事达卡（Master Card）的消费者脉搏研究，美国珠宝消费从11月1日到12月24日增长了4.0%，反映出假日季需求的强劲。其中，圆形切割钻石的表现继续优于异形切割钻石，不同价格区间（指不同规格和等级）的钻石产品都出现了小幅度的价格上升。

不过，尽管出现了这些增长，市场对于基础商品的反响依然不确定，尚未出现明确的趋势。但业内人士认为，市场复苏正在进行中，但进展较为缓慢。目前，原钻供应依然紧张，印度的制造业产能持续不足，导致钻石价格出现逐步上涨。然而，预期中的中国需求反弹并未实现，且实验室培育钻石正成为许多消费者的热门选择。

即便是领先的零售商也面临挑战。全球最大钻石珠宝零售商 Signet Jewelers 报告称，2025年第三季度的营业收入下降了3.1%，尽管下降幅度较前一个季度的7.6%有所收窄，但仍未恢复到正增长。

虽然稳定迹象令人鼓舞，但专家警告称，钻石市场的全面复苏仍是渐进式的。供应受限、消费者偏好转变和人造钻石的竞争之间的平衡将继续影响未来几个月的价格趋势。

钻石行业的未来何去何从？

尽管钻石行业深植于历史和传统，但它已经习惯于不断发展，以保持其市场相关性并确保强劲的销售。实验室培育钻石（LGD）是近年来引起钻石市场广泛关注的因素之一，其潜力不容忽视。

麦肯锡的研究指出，实验室培育钻石“预计将在未来几年成为钻石行业的重要组成部分”。无论是天然钻石还是实验室培育钻石，都能为市场提供独特的价值，行业参与者只要能抓住它们的差异化特点（如稀有性、价格或产量），便有机会从消费者需求中获益。

为了确保钻石行业的长期增长，数字基础设施、可追溯性标准的实施以及品牌价值与客户需求变化的对接都将至关重要。市场高端的企业具备足够的实力和资源来应用新程序，而整个行业则可以借此获得便利。

麦肯锡还表示，想要优化收入的企业“可以考虑扩展到其他市场，如超级计算、晶体管和科学仪器等领域，因为钻石的高热导性和高电绝缘性可能有助于新的图形和中央处理单元（GPU和CPU）架构的开发。”

然而，报告强调，钻石行业的变革既不会是快速的，也不会是简单的：“仍然存在许多未解答的问题，例如，钻石企业如何在钻石价格波动的情况下制定强有力的商业战略，天然钻石和实验室培育钻石行业如何交集，以及谁将在未来拥有钻石价值链。回答这些问题，并始终走在市场变化的前沿，可能决定着未来几年是否能够实现行业稳定，或是被市场所抛弃。”

｜消息来源：麦肯锡报告、Diamond World、IDEX Online、Professional Jeweller

｜图片来源：麦肯锡报告、免费图片网站 Pexels

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