近日公布的美国关税政策远超投资者预期，其激进程度引发市场震荡。Bernstein（盛博证券）分析师在题为《Global Luxury Goods: Fasten your seat belts》（全球奢侈品行业：系紧安全带）的报告中指出，股市崩盘、不确定性攀升及滞胀威胁将重创全球消费市场，并将2025财年奢侈品行业增长预期从+5%下调至-2%。 如果这一预测得到证实，这将是该行业二十多年来持续时间最长的一次衰退。

“新关税政策对进口商品平均加征23%税率，且矛头直指贸易逆差——无论其根源何在。”Bernstain奢侈品分析师团队负责人 Luca Solca表示，“这标志着美国正从对华脱钩转向全球性脱钩。其对全球经济、金融市场与货币体系的二、三、四级负面影响才刚刚显现。”

报告认为，若中国等国家效仿上周举措实施反制措施，局势可能进一步恶化。“这种连锁反应极有可能发生，毕竟若无应对，其他市场或将面临中国商品转道涌入的冲击。”

随着全球营收预计同比下降2%，2025年奢侈品集团息税前利润或将2024年缩水4%-6%。Bernstein早前报告已预警，相比关税对奢侈品定价的直接影响，更应警惕九大间接冲击波：包括市场不确定性加剧、股市暴跌、美元贬值及全球经济衰退风险。 

目前市场期待政策出现 U型反转，但分析师坦言，当前关税政策带来的系统性风险，或使奢侈品行业步入深度调整周期。

事实上，在特朗普发布关税政策之前，奢侈品公司们倚重的美国奢侈品市场就已经出现了疲软迹象。花旗银行近期公布的数据显示，2月和3月美国在奢侈品牌上的信用卡支出同比下降了5%，而此前两个月均有所增长。

业内认为，路威酩轩集团、开云集团和历峰集团等奢侈品公司将利用其品牌的定价权来保护利润不受关税影响；但投资者担心，在经济形势日益暗淡的背景下，即便是买得起奢侈品的消费者也会开始精打细算。

据瑞银集团（UBS）估计，美国对欧盟商品征收20%的进口关税，对瑞士商品征收31% 的进口关税，预计这将促使欧洲奢侈品牌将商品在美国市场售价平均提高约6%，以保护利润。

花旗银行（Citi）介绍，包括古驰（Gucci）、香奈儿（Chanel）和卡地亚（Cartier）在内的奢侈品牌已经在3月将部分产品的价格提高了5%至6%。

如果各公司不提价，巴克莱银行预测，路威酩轩集团的时装和皮具部门的息税前利润将受到1.5%的负面影响，普拉达集团和爱马仕集团将受到2.4%的负面影响。据估计，开云集团可能会受到8.7%的冲击，原因是旗下古驰（Gucci）正在进行改革，定价能力下降；历峰集团（Richemont）可能受到7.1%的冲击。

丨消息来源：Bernstein、路透社、英国《金融时报》

丨图片来源：钟表与奇迹官网

丨责任编辑：LeZhi