8月20日午间，“古法黄金第一股”老铺黄金（HK: 6181）发布2025上半年财报：营收同比大涨251.0%至123.54亿元人民币（2024年同期：35.20亿元）。

盈利方面，毛利同比增长223.4%至47.05亿元，不过受到黄金价格单边迅速上升且公司仅于2月进行一次价格调整的影响，公司毛利率较以往略有下滑至约38.1%。受益于业绩爆发性增长所产生的规模效应，净利润同比大涨285.8%至22.68亿元。

受业绩推动，8月20日公司股价上涨8.84%至782港元/股，总市值为1350亿港元。今年至今，股价已累计上涨222%。

公司在财报中表示，营收和盈利的大幅增长主要归因于三大核心因素：

因素一：品牌影响力持续扩大形成的市场显著优势，带来线上线下店铺整体营收的大幅增长。

老铺黄金凭借先发优势，已打造出显著的品牌优势地位和品牌影响力。

• 全渠道布局： 报告期内，线下门店仍是营收主要来源，贡献营收107.36亿元，占总营收的86.9%。同时，线上平台作为有力补充，实现营收16.18亿元，占比提升至13.1%，同比增长313.3%，显示出强劲的增长潜力。
• 门店效率持续领先： 2025年上半年，老铺黄金在单个商场平均实现销售额约4.59亿元。根据财报援引的弗若斯特沙利文资料，在所有珠宝品牌（含国际、国内珠宝品牌）中，老铺黄金在中国内地的单个商场保持平均收入、坪效均排名第一。
• 线上渠道表现优异： 尽管公司主要致力于线下渠道销售，但2025年天猫618活动期间，天猫旗舰店登顶黄金类目销售业绩榜首，成交额突破10亿元。报告期内，线上渠道实现总销售额19.43亿元。
• 忠诚会员与高端客群持续扩大： 截至2025年6月底，公司忠诚会员达到约48万名，相较2024年末增长13万名。根据财报援引的弗若斯特沙利文资料，老铺黄金消费者与国际五大奢侈品牌的消费者平均重合率高达77.3%，验证了品牌的高端定位。
• 同店增长势头强劲： 品牌影响力的扩大，带来了同店营收的持续高增长。与2024年同期相比，同店销售额增长率约200.8%。

因素二：集团产品的持续优化、推新迭代，支持了线上线下营收的持续增长。

老铺黄金坚持原创，重视产品研发创新和升级，持续推出具有显著竞争力的特色产品。

根据财报，截至2025年6月底，公司已创作出超过2100项原创设计，拥有境内专利273项，作品著作权1505项，以及境外专利246项。公司作为行业内第一家推出“足金镶嵌钻石”产品和“金胎烧蓝”产品的品牌，持续引领行业趋势。

从产品类别看，公司几乎全部营收源于黄金产品销售。报告期内，足金产品（包括足金黄金产品及足金镶嵌产品）实现营收123.46亿元，占总营收的99.9%，同比增长250.9%，再次印证了其在古法手工金器领域的专业领导地位。

因素三：渠道网络加速拓展与优化，品牌国际化迈出重要一步。

老铺黄金拥有较强的渠道拓展能力，能够在准入要求严格的知名商业中心系统性地开设新门店。

截至2025年6月底，公司在16个城市共开设了41家自营门店，全部位于包括SKP系（6家）和万象城系（11家）在内的29家知名商业中心。报告期内，公司新增5家门店，并对2家现有门店进行了优化扩容。同时，上海IFC店的开业，也标志着老铺黄金已完成国内十大头部商业中心中9家的入驻。

从区域分布上，中国内地市场依然是核心，贡献营收107.58亿元，占比87.1%。值得关注的是，境外业务营收实现了爆发式增长，较去年同期增长455.2%至15.97亿元，营收占比提升至12.9%。其中，2025年6月21日新加坡金沙购物中心店的启幕，是老铺黄金的海外首家门店，标志着品牌“品牌国际化、市场全球化”的战略迈出重要一步。

| 信息来源: 公司财报

| 图片来源: 公司官网

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