3月23日收盘后，“中国古法手工金器专业第一品牌”老铺黄金（HK: 6181）发布了2025年全年业绩：延续了强劲的爆发式增长态势，营收同比大涨221%至273.03亿元人民币。

盈利方面，集团毛利同比大涨193.4%至102.74亿元。受到2025年前两次调价后黄金价格均持续快速上涨的影响，集团2025年毛利率较以往略有下滑至约37.6%，在2025年10月第三次调价之后，毛利率重新回到40%以上。此外，受益于业绩爆发性增长所产生的规模效应，净利润同比大涨230.5%至48.68亿元。

《华丽志》注意到，按欧元折算，老铺黄金的年营收规模约为34亿欧元，与全球头部奢侈品牌、意大利的普拉达 PRADA（33.9亿欧元）旗鼓相当，从规模上已跻身全球一线奢侈品牌之列。值得一提的是，这种“规模”的力量，不仅体现在有形的门店布局和商品销量上，更体现在无形的“品牌认知”与“注意力份额”上，共同为老铺黄金筑就了一条既宽且深的护城河。

核心增长因素：

公司在财报中指出，营收和毛利的大幅增长主要归因于以下三大因素：

因素一：集团品牌影响力持续扩大形成的市场绝对优势，带来线上线下店铺整体营收的大幅增长。

• 店效及营收：2025年在单个商场平均实现年化销售业绩近10亿元。根据弗若斯特沙利文的资料，在全球奢侈品集团中，集团在中国内地的单个商场店效、坪效均排名第一；在中国内地营收排名第二，也是前五中唯一的中国品牌。
• 消费客群：截至2025年12月31日，忠诚会员达到约61万名，相较2024年底增长26万名，增幅达74.3%，消费人群持续扩大。老铺黄金的客群与路易威登、爱马仕、卡地亚、宝格丽等国际五大奢侈品牌的消费者平均重合率从2025年7月的77.3%提升至2026年3月的82.4%。

• 线上渠道：尽管品牌主要致力于线下渠道，但2025年天猫618活动和双十一活动期间，天猫旗舰店均登顶黄金类目销售业绩榜首，成交额分别突破10亿元和20亿元，是首次达到该成绩的黄金珠宝品牌。

因素二：集团产品的持续优化、推新迭代，保证了线上线下营收的持续高增长。

老铺黄金坚持原创，重视产品研发创新和升级，并确保严格的产质量量管控。截至2025年12月31日，已创作出超过2,300项作品，100%出品均为原创设计，拥有中国内地专利283项，作品著作权1,683项，以及境外专利276项。自主研发支持了产品的持续迭代升级优化。

因素三：对比2024年，集团2025年新增门店10家、优化及扩容门店9家，产生增量营收贡献。

老铺黄金拥有较强的渠道拓展能力，能够在准入要求严格的知名商业中心系统性地开设新门店。

截至2025年12月31日，老铺黄金在16个城市共开设了45家自营门店，全部位于包括SKP系（6家）和万象城系（12家）在内的具有严格准入要求的34家知名商业中心。

在渠道网点突破上：

• 2025年6月21日，老铺黄金新加坡金沙购物中心店启幕，这是海外首家门店，也是品牌国际化进程中的重要一步。
• 2025年10月25日，老铺黄金上海恒隆广场店启幕，标志着老铺黄金已完成国内十大头部商业中心的入驻。

财务回顾（按渠道、产品、地区划分）

按销售渠道划分：

老铺黄金的产品销售以线下门店渠道为主，门店营收占总营收约82.9%，达226.46亿元。同时，线上平台是销售渠道的有力补充，2025年线上平台产生的营收约为46.57亿元，同比大涨341.3%，占总营收约17.1%（2024年占比为12.4%）。此外，2025年集团同店年营收增长率约为160.6%。

老铺黄金表示，营收占比的进一步提升意味着随着品牌影响力的扩大，集团除一线城市以外的消费人群也快速扩大。

按产品类别划分：

老铺黄金几乎全部营收源于黄金产品销售。涵盖日常佩戴、文房文玩、居家摆件等在内的足金产品（指足金黄金产品及足金镶嵌产品）实现营收272.83亿元，占总营收的99.9%，同比增长221.0%。其他产品及服务仅占0.1%。

按地区划分：

中国内地营收为233.61亿元，占比85.6%，同比增长205.4%。受益于境外渠道持续拓展和品牌全球影响力的持续扩大，2025年境外营收高达39.42亿元，较2024年大幅增长约361.0%，营收占比提升至14.4%，这与集团“品牌国际化、市场全球化”的发展战略一致。

展望未来，老铺黄金表示，将积极拓展市场领域和市场空间，致力“品牌国际化和市场全球化”的市场战略，打造具有超强竞争力的世界黄金珠宝第一品牌。

| 信息来源: 公司财报

| 图片来源: 公司官网

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