COTY集团上季度表现符合预期，中国高端美妆终端销售量同比增长15%

刘隽 2025-11-12 20:02

11月5日，科蒂公司（纽约证券交易所代码：COTY）（巴黎证券交易所代码：COTY）（以下简称“科蒂”或“公司”）公布了截至 2025 年9月30日的 2026 财年第一季度业绩：净营收 15.772亿美元，同比下降 6%；其中高端美妆业务净营收为10.695亿美元，占公司总销售额的68%。同比下降4%。总体表现符合预期。

本财年第二季度销售额有望达到此前指导目标的较优水平。公司对 2026 财年下半年及未来恢复销售盈利增长充满信心。

聚焦中国市场，零售业绩表现强劲，其中高端美妆业务的终端销售量在第一季度增长15%，为市场整体增速的两倍以上，主要得益于高端香水、彩妆与护肤业务的出色表现。

科蒂集团首席执行官 Sue Nabi表示，“科蒂正加速推进战略进程，致力于成为一家以覆盖各价位香水与香氛品类为核心、具备高端彩妆与护肤业务综合实力的高端美妆公司。”

在财报电话会议上，Gucci美妆的授权业务成为焦点话题。分析师问到退出 Gucci 美妆授权对科蒂产品组合的影响，以及与开云集团可能达成的提前终止协议。

Sue Nabi回应表示：“公司将聚焦于推动其他具有长期发展潜力的品牌增长，并在剩余授权期内优化 Gucci 美妆品牌运营。科蒂仍将保持全球香水行业领先地位，并按现有授权条款继续管理古驰美妆业务。若(提前终止协议的）提案能为公司创造实质价值，科蒂愿予以评估。”

“科蒂专注于风险管理，确保单一品牌销售额占比不超过10%。失去 Gucci 美妆品牌将影响利润，但科蒂计划通过其他品牌驱动增长并优化成本。需要指出的是，即使没有Gucci美妆的授权业务，我们在全球香水行业和高端香水领域仍然稳居前三名。现在 Gucci美妆的前景已经明朗，我们将以更具策略性的方式优化品牌，直到授权的最后一天，同时专注于加速我们其他产品组合的发展。”

“根据我们近期公布的战略规划，未来几年内，我们将重点投资最具长期增长潜力的品牌组合，同时发展并提升新增的授权业务与品牌。我们正在整合高端美妆与大众香水业务，发掘超高端香水、喷雾及更广泛香氛品类的重要机遇，同时为大众美妆品牌制定绩效改进计划，并持续推进对大众彩妆与巴西业务的战略评估。通过这些举措，科蒂将充分发挥作为香水与香氛集团的规模优势，进一步巩固我们在全球香水市场位列前三的地位。

近期调整后，科蒂的基础业务已呈改善趋势，尤其是高端美妆业务，整体表现达到甚至略优于预期。第一季度，公司在美国市场的高端香水终端销售量实现中至高个位数增长，与市场表现一致。我们预计美国高端美妆业务将在第二季度实现销售额与终端销售量的双增长。

基于数年来在香水创新方面的领先成果，我们持续发挥优势。BOSS Bottled Beyond有望成为欧洲市场秋季第二大男士香水新品，位居德国市场男士新品销量首位，并成为澳大利亚市场排名第一的男士单品。在美国市场，Hugo Boss 品牌香水此前渗透率较为有限，但这一产品的表现正为其开辟重要的潜在市场机遇。我们还拓展了各价位的全新香氛品类，其中超高端系列在第一季度账面同比增长17%。同时，通过推出旗下品牌喷雾产品，包括卡尔文克雷恩（Calvin Klein）、Kylie美妆（Kylie Cosmetics）、肌肤哲理（philosophy）、阿迪达斯（adidas）及 Nautica 品牌，科蒂得以开拓香氛相关的重要品类。数据表明，香水喷雾既能提升品牌整体销量额，又能带来可观的利润率。此外，公司自主研发的香氛产品也已初见积极成效，例如阿拉伯香水系列 Jawhara，该系列已在美国亚马逊及欧洲多个零售渠道上市。

得益于一系列品牌新品上市与产品创新、市场领先的电商业务，以及遍布全球的线下门店规模，科蒂拥有巨大潜力，加速当前增长势头。未来两年内，公司计划推出施华洛世奇（Swarovski）、Etro 及 Marni 品牌旗下香水新品，以及高端彩妆新品，例如将于 2026 年上市的莫杰美妆（Marc Jacobs Beauty）旗下彩妆产品。这种多维度发展策略成功推动我们在过去六年持续强化并提升了核心设计师品牌的表现，博柏利（Burberry）、雨果博斯（Hugo Boss）、古驰（Gucci）、蔻依（Chloé）与莫杰（Marc Jacobs）品牌的表现较2019年均显著提高。

因此，我们预计第二季度销售额将达到此前指导目标的较优水平，并在 2026 财年下半年实现销售额与利润的双增长。”

截至2025年9月30日的2026财年第一季度业绩表现概况

净营收为15.772亿美元，账面同比下降 6%，排除外汇顺差带来的2%正面影响后的同比跌幅为 8%。
高端美妆业务净营收为10.695亿美元，占公司总销售额的68%。账面净营收同比下降4%，净营收同比下降6%，但公司高端美妆业务在第一季度的终端销售量仍实现增长。
大众美妆业务净营收为5.077亿美元，占公司总销售额的32%。账面净营收同比下降9%，净营收同比下降11%。
账面及调整后毛利率均为64.5%，同比下降100个基点。
账面营运利润为1.85亿美元，低于去年同期的2.378亿美元，账面营运利润率为11.7%。
调整后营运利润为2.405亿美元，同比下降21%。
调整后营运利润率为15.2%，同比下降300个基点。
账面净利润为6460万美元，低于去年同期的7960万美元。
账面净利润率为4.1%。账面每股收益为0.07美元，低于去年同期的0.09美元，其中包括股权互换按市值计价产生的0.03美元损失带来的负面影响。
调整后每股收益为0.12美元，低于去年同期的0.15美元，其中包括股权互换按市值计价产生的0.03美元损失带来的负面影响。调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为2.961亿美元，同比下降18%。
调整后EBITDA利润率为18.8%，同比下降270个基点。
营运产生的现金为6520万美元，自由现金流为1120万美元。
截至本季度末，公司总负债为40.693亿美元，财务净负债为38.047亿美元。基于此，总负债与净利润的比率为11.1倍，财务杠杆率（净负债与调整后EBITDA的比率）为3.7倍。
公司在威娜(Wella)持有的25.8%的股份估值为10.03亿美元。

集团发展战略的最新表现

科蒂根据现行协议继续运营古驰美妆（Gucci Beauty），并在剩余授权期内专注优化该品牌的表现。
第一季度，高端香水品类实现中个位数增长，与上一季度基本持平。
在美国市场，科蒂取得积极进展，公司与美国高端香水市场间的终端销售量差距，已从2025财年第四季度的约5个百分点缩减至2026财年第一季度完全持平。
本季度，公司宣布将进一步整合高端美妆与大众香水业务，重申其作为香氛集团的传承底蕴与核心优势。该战略转型旨在推动公司实现可持续的盈利增长，并加速创造业务价值。
与此同时，为充分发挥公司潜力，科蒂已启动对大众彩妆业务与巴西业务的全面战略评估。2025财年，大众彩妆业务销售额约为12亿美元，巴西业务销售额近4亿美元。Gordon von Bretten重返科蒂，出任大众美妆总裁，全面负责该业务板块，并已组建新的领导团队，致力于推动创新、强化品牌资产并增强消费者互动，以实现显著的营运改善。
第一季度，科蒂高端美妆与大众美妆业务在电商渠道的终端销售量实现稳健增长，但受渠道库存缩减影响，销售额有所下降。电商渠道约占公司总销售额的20%，本季度公司电商渗透率进一步提升。基于与亚马逊多年稳固的合作伙伴关系，公司旗下莫杰品牌将于今年夏季入驻亚马逊高端美妆商城。
作为实现去杠杆化这一关键目标的重要一环，科蒂正积极推进威娜资产的变现进程。