lululemon最新季报：中国大陆销售同比增46%，继续领跑全球

王家琦 2025-12-12 12:49

美东时间12月11日收盘后，总部位于温哥华的加拿大运动生活方式品牌 lululemon athletica inc. （露露乐蒙，纳斯达克证券代码：LULU）发布了截至2025年11月2日的2025财年第三季度业绩报告：全球净营收同比增长7%至26亿美元，其中，国际业务净营收同比大增33%。盈利方面，营业利润同比下降11%至4.36亿美元，净利润同比下降12.8%至3.07亿美元。

在国际业务中，中国大陆市场表现尤为强劲，净营收同比激增46%（按固定汇率计增长47%），持续领跑全球市场。在可比销售额方面，中国大陆同比增长24%（按固定汇率计增长25%）。本季度，lululemon 在中国大陆新开设了6家门店，进一步拓展了其零售网络。

lululemon 首席执行官 Calvin McDonald 表示：“第三季度，我们的团队依然专注于推动美国业务的改善，并保持国际地区的增长势头。我们已开始在行动计划上取得进展，并预计将在2026年看到这些工作的成效。随着假日季的到来，我们对早期的表现感到鼓舞，我要感谢所有 lululemon 团队成员为我们的客人和社区所做的辛勤工作和奉献。”

在财报电话会议中，Calvin McDonald 特别提及了中国大陆市场的优异表现，并给出了更积极的指引：“中国大陆业务在本季度依然保持强劲态势，我们对整体业绩感到非常满意。展望未来，我们预计中国大陆全年净营收的增速将达到或优于此前给出的 20% 至 25% 指引高区间（不含 2024 财年第 53 周）。”

提及具体产品表现时，Calvin McDonald 补充道：“本季度，我们的外套品类在中国大陆市场表现尤为亮眼。作为深受客人喜爱的核心品类，无论是 Wunder Puff™系列，还是全新推出的 Featherweight 羽绒系列等创新产品，都获得了积极反馈。整体来看，我们正在持续扩大市场份额，团队也展现出卓越的执行力。我们在各线级城市均保持良好的增长态势。随着在二、三线城市的进一步拓展，品牌持续获得消费者共鸣，业务表现也稳健向好。”

与财报同步发布的，还有一项重大的 CEO 继任计划（CEO Succession Plan）：

Calvin McDonald 将卸任首席执行官及公司董事会董事职务，于2026年1月31日正式生效；
届时，首席财务官 Meghan Frank 与首席商务官 André Maestrini 将共同担任临时联合首席执行官，2026年1月31日正式生效；
董事会主席 Marti Morfitt 升任执行主席，立刻生效。

lululemon 执行主席 Marti Morfitt 表示：“董事会对我们的领导层过渡计划充满信心。lululemon 拥有坚实的基础，在展望未来时，董事会将专注于寻找一位拥有推动公司增长和转型记录的领导者，以此引领公司开启成功的新篇章。”

此外，lululemon 宣布董事会已批准增加10亿美元的股票回购授权。lululemon 首席财务官 Meghan Frank 表示：“得益于我们要严谨的执行力和国际市场的持续强劲表现，第三季度的营收和每股收益（EPS）均好于预期。展望未来，我们将继续利用强劲的财务状况投资于增长计划，同时保持运营的严谨性。此外，我们很高兴董事会最近增加了股票回购授权，这表明了我们要对品牌未来机遇的集体信心。”

受超预期的业绩表现及股票回购计划提振，截至当地晚上10时，lululemon 股价在盘后交易中大涨近10%至205.58美元。目前市值约为224亿美元。

截至2025年11月2日，lululemon 2025财年第三季度关键财务数据如下：

毛利率：毛利率同比下降290个基点，主要受产品利润率下降300个基点的影响。这主要归因于较高的关税、折扣力度加大以及信用卡合作项目成本的增加；尽管较高的定价和较低的产品成本部分抵消了上述负面影响。此外，汇率波动也带来了10个基点的不利影响。
营业利润率：营业利润率同比下降350个基点至17.0%。其中，销售、一般及行政费用（SG&A）占净营收的比例上升了50个基点（至38.5%），主要由于员工成本增加导致运营渠道成本去杠杆化（110个基点），以及折旧和摊销的影响；但这部分被企业SG&A费用（激励薪酬减少）的杠杆效应所部分抵消。

在区域表现上：

美洲市场：净营收同比下降2%至17亿美元（占总营收的68%），可比销售额下降5%。本季度美洲市场净新开3家门店。
中国大陆市场：净营收同比劲增46%至4.654亿美元（占总营收的18%），可比销售额同比增长24%（按固定美元计算增长25%）。本季度中国大陆市场新开设了6家门店。
其他国际市场（Rest of World）：净营收同比增长19%至3.672亿美元（占总营收的14%），可比销售额增长9%。本季度该区域净新开3家门店。

业绩展望:

lululemon 对2025财年第四季度及全年业绩做出了如下指引：

2025财年第四季度：预计净营收将在35亿美元至35.85亿美元之间，同比下降3%至1%（若不计入2024年第53周，则增长2%至4%）。预计季度每股摊薄收益在4.66美元至4.76美元之间。

2025财年全年：预计净营收将在109.62亿美元至110.47亿美元之间，同比增长4%（若不计入2024年第53周，则增长5%至6%）。预计全年每股摊薄收益在12.92美元至13.02美元之间。

管理层指出，全年指引中已包含了约2.1亿美元的营业利润预估减少，这主要反映了对美国进口关税提高及“最低限度条款”（de minimis exemption）取消的当前假设。