新总裁 Thierry Miremont 上任后，法国羽绒服品牌 JOTT（Just Over The Top）已启动一项紧急品牌拯救计划。
事实上，Thierry Miremont 的任命，亦是品牌拯救计划的一环。他于今年9月上任，他是企业转型与重组专家，过去三年间主导了国际企业咨询公司 FTI Consulting 法国子公司的业务增长。目前，他领导的 JOTT 团队已展开积极行动：
- 优化门店绩效，目前销售网点已缩减至140个；
- 强化产品系列吸引力，拓展新零售商渠道，包括筹备参与佛罗伦萨 Pitti Uomo 男装展及巴黎 Who’s Next 时尚展。
但是，JOTT 的拯救计划面临一项两难困境：持续的营业亏损使得杠杆收购时产生的巨额债务已无法偿还。具体而言，这笔总额高达1.56亿欧元的债务集中在 JOTT 的控股公司 —— Jaguar Bidco 身上。也因此，品牌与债权人，尤其是私募基金 Idinvest Partners 和 Eurazeo 的谈判陷入了极度紧张的局面。而早前获批的增资计划，无疑成为了 JOTT 未来发展的关键一步。
今年上半年， JOTT 的多数股权投资方、LVMH 集团旗下的消费品私募基金 L Catterton Europe 已与其他股东共同批准了一项9900万欧元的注资计划，用于 JOTT 资本重组。这一前所未有的决策，亦凸显了 JOTT 眼下困境之严峻。此次举注资旨在重振品牌业务，但未来两年内，品牌需创造可观的营业利润才能实现转机。
JOTT 由 Mathieu Gourdikian 与 Nicolas Gourdikian 于2010年创立，提供舒适、经济、多功能的男装、女装、童装外套，最著名的产品是轻型羽绒服系列。2021年，L Catterton 收购品牌控股权，创始人两兄弟保留少数股权。
业绩接连亏损，商业运营陷入停滞
历经高速增长期之后，JOTT 陷入了一系列危机，且成立至今的15年来，品牌始终未能找到规模化发展的有效模式。眼下，JOTT 的核心挑战早已不是业务增长，而是确保运营存续。
JOTT 的商业引擎已陷入停滞，导致大量库存积压亟待清理。尽管品牌在设计风格上投入颇多，但连续多个季度的羽绒服大幅折价销售，甚至流入批发市场清仓，已严重损害品牌形象。
2024年，JOTT 虽然在法国持续开设门店，但当时的经营状况已岌岌可危。
继2023年旗下物流配送子公司 JOTT Opérations 业务大幅下滑后，品牌2024年营收再次下滑至5470万欧元，跌幅超28%。
JOTT 表示，2024年业绩下滑主要归因于2024年初物流供应商的破产。此次事件迫使公司紧急转移库存并艰难恢复运营，相关成本支出导致 JOTT Opérations 出现3000万欧元亏损，而集团旗下负责法国市场分销的 JOTT France 也录得超400万欧元的营业亏损。其他市场的业务实体同样遭受重创，这意味着品牌的商业模式能否实现盈利性海外扩张仍有待验证。
累计亏损已导致运营公司权益转为负值，企业结构持续弱化，而此时杠杆收购产生的大额分期付款已陆续到期。2024年，股东曾分两批注入1800万欧元缓解危机，但这一举措仅起到暂时止损作用，未能阻止集团资产大幅贬值。
目前，Jott 仍在多家百货商场设有大型专柜，但今年已关闭法国多个中型城市的自营门店。
此次股东的9900万欧元注资，并非仅为填补账面资金缺口，更是债券持有人要求的必要条件，旨在为 JOTT 争取喘息空间。
作为这一重大财务支持的交换，债权人同意通过“债务豁免”机制暂停部分财务义务，但这一缓冲并非无限制支持。为回报债权人的耐心，协议中附加了极为严格的条款约定，要求公司管理层需按季度达成业绩指标。这意味着品牌运营将处于严密监控之下：任何未达预期的业绩表现都可能导致豁免协议失效，债权人有权要求立即偿还债务，甚至接管公司股权。
若管理层能够履行承诺，企业现金流将获得关键缓解：债务利息支付将暂停至2027年底，短期资金压力将转化为远期债务。这将使 JOTT 能够集中资源聚焦核心目标 —— 产品销售。
此次债务宽限期，加之与银行合作伙伴达成的协议，为 Thierry Miremont 领导的管理团队提供了两年窗口期，用于重塑 JOTT 的商业模式。据公开信息显示，战略计划核心包括零售业务的深度转型。
这一转型涉及痛苦但必要的调整：公司已启动非盈利门店关闭计划，尤其是巴黎、波尔多及欧洲多个市场的门店。
同时，JOTT 寄望于借助现代化技术以提升运营效率，管理层透露，将加速推进自动补货工具等绩效提升项目。为提高正价产品销售占比，库存管理成为投资关键 —— 需通过精细化管控减少产品过时风险、最大化利润率（目前库存已遭受大幅减记）。值得庆幸的是，2024年针对集团最终控股公司 Jaguar Topco 及 JOTT France 的税务审计，已于2025年得出无调整结论。
尽管偿债压力有所缓解，且运营层面积极求变，但在法国内外部市场环境不利的背景下，要在有限时间内通过提升敏捷性与效率实现品牌逆转，仍是一项巨大挑战。
一方面，JOTT 需迅速恢复盈利能力以弥补亏损，但这可能需要每年提升数千万欧元营收。另一方面，公司还需要向合作伙伴证明集团的未来存续能力。若无法达成这一运营目标，2028年债务偿还重启后，品牌将难以承受资金压力。
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｜消息来源：FashionNetwork、MFFASHION、《华丽志》历史报道
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