美国时间3月3日开盘前，瑞士运动服饰公司 On Holding AG（昂跑）公布了2025年第四季度及全年业绩：在打造全球最顶级运动服饰品牌这一清晰愿景的指引下，昂跑在2025年达到了规模和盈利能力的新高度，在所有指标上均超出了其最新预期：全年净销售额首次突破30亿瑞士法郎，同比增长30.0%至30.14亿瑞士法郎（按固定汇率计算增长35.6%）；其中，第四季度净销售额达到7.438亿瑞士法郎，同比增长22.6%（按固定汇率计算增长30.6%）。

值得一提的是，包括中国市场在内的亚太地区表现极为强劲，展现了跨市场和渠道的卓越需求，全年净销售额同比大涨96.4%（按固定汇率计增长106.7%），首次突破5亿瑞士法郎大关。

不断提升的全球品牌知名度（目前接近30%）以及假日季期间严谨的高端执行力，推动了直接面向消费者（DTC）和批发渠道的强劲表现。

盈利层面，毛利率由上年度的60.6%扩大至62.8%，调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）增长46.3%至5.67亿瑞士法郎，调整后EBITDA利润率达到18.8%，反映了结构性运营效率以及高端定位的优势。

不过，尽管销售额大涨，但昂跑2025年全年的净利润却下降了15.9%，从2024年的2.423亿瑞士法郎降至2.037亿瑞士法郎，净利润率也从去年的10.4%降至6.8%。

此外，年底现金及现金等价物增长10.3%，超过10亿瑞士法郎。

公司表示，对战略重点的执行继续带来强劲、广泛的增长。2025年，昂跑达成多项重要里程碑：

• 零售网络扩张：将其高端品牌中心网络扩展到近70个自有零售地点，以高影响力的零售模式深化了消费者参与度；
• 全品类演进：服装和配饰合计达到净销售额的7.0%，同比增长190个基点，巩固了昂跑向真正的“从头到脚”全品类品牌的演变；
• 亚太市场突破：亚太地区年度净销售额超过5亿瑞士法郎，展现了跨市场和渠道的强劲需求。

昂跑联合创始人兼执行联合主席 David Allemann 表示：“以创纪录的盈利能力突破30亿瑞士法郎的年度营收里程碑，深刻地验证了我们打造全球最顶级运动服饰品牌的愿景。我们正在见证一场根本性的社会转变，全球消费者正在用对健康、长寿和表现的追求，取代传统的地位标志。昂跑拥有独特的优势来满足这些挑剔消费者的需求——从推广 LightSpray™ 等突破性创新，到加深我们的文化共鸣，以及提供从头到脚最完整的品牌展现。我们正在打造一个专为未来运动设计的品牌。”

昂跑首席执行官兼首席财务官 Martin Hoffmann 表示：“通过开辟我们自己的道路并严谨地执行战略重点，我们建立了一个强大的财务引擎，正在推动创纪录的业绩。我们高端战略的优势使我们能够超越远大目标，同时提供灵活性，以便在预期将在未来几年推动我们增长的高回报领域进行再投资。我们的愿景正在新的规模上得到证明——从我们不断增长的零售网络所带来的卓越生产力，到我们多品类扩张带来的复合价值。这一成功证明了我们近4,000名团队成员每天专注和充满激情的执行力。我们带着信心和信念进入2026年，准备好比以往任何时候都更大胆地‘继续梦想（Dream On）’。”

财报发布后，公司股价较昨日下跌6.09%至43.91美元/股，最新市值约为145亿美元。

2025全年整体业绩：

 ——按市场：

——按渠道：

——按业务线：

展望2026年，在2025年创纪录表现的推动下，昂跑以显著的优势进入其三年战略的最后一年。公司预计按固定汇率计算，净销售额将至少增长23%，这意味着全年净销售额至少为34.4亿瑞士法郎。这考虑了昂跑第四季度强劲业绩之后的更高基数，因此代表了公司目标的进一步提升。此外，预计公司将继续保持较高的盈利能力，全年毛利率至少为63.0%，调整后EBITDA利润率在18.5%至19.0%之间。

｜消息来源：On 官方财报

｜图片来源：On 官网

｜责任编辑：LeZhi