3月5日，Cetaphil（丝塔芙）的母公司——瑞士皮肤科学护肤集团高德美（Galderma Group AG，SIX: GALD）公布2025年度业绩数据：净销售额创纪录达52.07亿美元，首次突破50亿美元大关，按固定汇率计算增长17.7%，主要由销量增长驱动。

按市场来看，国际市场与美国市场均保持两位数增速。各产品类别表现均优于市场平均水平，三大部门——注射美容（11.5%）、皮肤科护理（9.3%）及皮肤治疗（50.2%）净销售额均实现强劲增长（按固定汇率计算）。

创新产品上市取得重大进展，奈莫利珠单抗Nemluvio®（nemolizumab）净销售额4.52亿美元；瑞蓝Relfydess™（RelabotulinumtoxinA）在17个国际市场表现超预期；塑妍萃Sculptra®登陆中国首年即显著提升市场份额。

其他主要业绩数据：

• 核心EBITDA息税前折旧摊销前利润12.11亿美元，按固定汇率计算增长18.9%。核心EBITDA利润率达23.3%，按固定汇率计算扩张24个基点。
• 核心每股收益3.69美元，增长76.7%。
• 资产负债表与现金流生成能力增强，截至2025年12月底净杠杆率降至1.5倍，同时利息支出降低且净营运资本改善。

高德美表示，总体而言集团在2025年把握了五大关键机遇：

• 重要产品上市，包括 Nemluvio 和 Relfydess 在首发市场的强劲表现以及 Sculptra在中国市场的成功落地；
• 市场份额提升；
• 财务状况强化；
• 向长期增长模式转型；
• 持续推动动态商业投资。

按市场

——国际业务销售额29.76亿美元，按固定汇率计算增长13.8%；

• 注射美容产品实现两位数净销售额增长，在神经调节剂和填充剂及生物刺激剂两大领域均跑赢市场。尽管填充剂市场持续疲软，Restylane 、 Sculptra仍实现净销售额增长，并在大多数主要国家提升了市场份额。
• 皮肤科护理同样实现两位数净销售额增长，其中印度和中国市场表现尤为突出。
• 皮肤治疗净销售额增长主要由Nemluvio驱动，产品在欧洲首批上市市场呈现强劲增长态势。

——美国业务销售额22.31亿美元，按固定汇率计算增长23.3%。

• 注射美容产品逆势增长，在神经调节剂及填充剂与生物刺激剂两大领域均提升市场份额。神经调节剂与生物刺激剂净销售额实现两位数增长，填充剂业务仍受市场疲软影响。
• 皮肤科护理净销售额增长主要由 Alastin（阿莱丝汀）驱动，实现两位数增长；丝塔芙受益于近期新品上市及年末促销活动，第四季度表现强劲。
• 治疗性皮肤科产品净销售额增长显著，主要得益于Nemluvio在结节性瘙痒症和特应性皮炎领域的强劲表现，其增长完全抵消了成熟产品预期下滑的影响。

按部门

——注射美容

注射美容全年净销售额25.72亿美元，按固定汇率计算同比增长11.5%。在中国市场，Sculptra尤其凭借强劲的上市势头实现了显著增长。

——皮肤科护理

皮肤科护理全年净销售额14.49亿美元，按固定汇率计算增长9.3%。丝塔芙和阿莱丝汀两大品牌持续保持强劲增长态势，全球表现均超越各自细分领域。

其中国际市场表现尤为亮眼，丝塔芙在亚洲市场份额持续提升。高德美“数字优先”战略持续为丝塔芙提供强劲增长动力，其中电商渠道增速最快。第四季度，丝塔芙在中国市场表现突出，年末促销活动成效显著。

——皮肤治疗

皮肤治疗净销售额11.85亿美元，按固定汇率计算同比增长50.2%。增长主要得益于结节性瘙痒症和特应性皮炎领域新药 Nemluvio 的上市表现，其增长完全抵消了美国成熟产品组合的预期下滑，以及国际市场成熟产品组合的温和增长。

高德美集团首席执行官 Flemming Ornskov 表示：“我们在所有产品类别和地区实现全面净销售额增长，创下历史最佳财务业绩。凭借更强的财务实力、全球规模及业内最广泛的皮肤科学产品组合，我们正以清晰的战略、坚定的信心和远大的抱负迈入下一阶段的增长征程。”

2026财年展望：按固定汇率计算净销售额增长17-20%，核心EBITDA利润率约26%。

丨消息来源：官方新闻稿、电话会议记录

丨图片来源：电话会议记录

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