4月24日，Cetaphil（丝塔芙）的母公司——瑞士皮肤科学护肤集团高德美（Galderma Group AG，SIX: GALD）发布2025年第一季度业绩报告，展现出强劲增长势头。

本季度实现净销售额11.29亿美元，创历史新高，按固定汇率计算同比增长8.3%，主要驱动力为销量增长及产品结构优化。业绩表现超市场预期，得益于精准的战略执行、注射美容业务周期利好，以及重磅产品 Nemluvio®上市进程快于预期。

财报发布后，截至4月24日收盘，高德美股价较上一交易日上涨11.6%至90瑞士法朗/股，当前市值约为213.6亿瑞士法郎。自2024年3月上市以来，集团股价已累计上涨69.8%。

集团三大业务部门均实现稳健增长：

• 注射美容：按固定汇率同比增长9.9%，继续领跑医美市场；
• 皮肤科学护肤：按固定汇率同比增长7.8%，得益于品牌组合的竞争力；
• 皮肤治疗：按固定汇率同比增长4.9%，其中创新特应性皮炎疗法 Nemluvio®贡献3900万美元销售额。

按地区来看，国际市场是高德美最大的业务区域，继续保持强劲的增长势头，营收6.97亿美元，按固定汇率计算增长10.4%。其中，加拿大、中国、德国、印度和英国表现亮眼。

报告期内，高德美通过多项举措巩固其在全球皮肤科学领域的市场地位。比如，推出两大潜力重磅产品——特应性皮炎靶向药 Nemluvio®及新型肉毒毒素 Relfydess™  ；持续加码皮肤医学教育。

同时，集团资本结构持续优化，继惠誉（Fitch）授予“BBB级（展望稳定）”投资评级后，集团成功完成首笔欧元债券发行及双批次瑞士法郎债券融资，为创新业务拓展提供充足资金保障。

基于第一季度的强劲开局，集团确认2025年度展望：预计按固定汇率计净销售额将增长10%-12%，核心 EBITDA利润率维持约23%。管理层强调，当前已公布的美国关税政策对业务影响可控。

高德美在公告中表示，2025财年将是集团充满机遇的关键一年：

• 2025 年标志着两个重要产品上市年（2025年和2026年）的开端，比如中国市场的 Nemluvio、Relfydess、Sculptra®以及 Cetaphil 和 Alastin皮肤科护肤品的持续创新。
• 集团有机会进一步扩大全球市场份额，在渗透率较低、增长迅速的国际市场继续保持强劲势头，同时在美国市场实现适度增长。
• 快速去杠杆化得到改善，集团现金流强劲，将继续加强其财务状况。
• 有机会转向长期增长，增加战略可选性，投资于更多创新。
• 将继续采取动态的商业投资方法来推动增长。得益于广泛的投资组合和国际风险敞口，该公司已证明具有克服重大外部事件和市场波动的韧性。

高德美首席执行官 Flemming Ørnskov表示：“2025年高德美迎来强劲开端，所有业务增长印证了我们“整合型皮肤科学战略（Integrated Dermatology Strategy）”的独特价值。通过产品创新与精准执行，我们成功推出两款重磅疗法。尽管面临复杂经济环境与地缘政治波动，我们有充分信心实现全年目标，持续为患者与股东创造长期价值。”

以下是三大业务部门的具体表现：

注射美容

净销售额5.47亿美元，固定汇率同比增长9.9%。

神经调节剂：全球销售额3.11亿美元（+21.4%），受益于高效执行与市场周期红利，各地区均实现双位数增长。差异化新品 Relfydess™（首款PEARL™技术即用型液体神经调节剂）获欧洲15国及瑞士、澳、英批准，上市稳步推进。

填充剂/生物刺激剂：国际市场双位数增长，但美国受2024年高基数影响，全球销售额2.36亿美元（—2.3%）。分阶段上市策略成效显著，注射用聚左旋乳酸“童颜针”Sculptra在中国市场提前启动销售。

皮肤科学护肤

净销售额3.7亿美元，固定汇率同比增长7.8%。

核心品牌 Cetaphil 与 Alastin国际增长强劲，并推出多款新品（如 Cetaphil痘痘贴、Alastin修复精华等），加速全球产品线扩展。

品牌传播策略上看，数字营销重塑 Cetaphil品牌年轻化形象，同时上线了SKIN™全球教育平台。

皮肤治疗

净销售额2.12亿美元，固定汇率同比增长4.9%。

增长引擎——特应性皮炎新药 Nemluvio®销售额达3900万美元，在美国、德国表现亮眼。但成熟产品受仿制药冲击及需求调整影响，销售额下滑。

丨消息来源：官方财报、雅虎财经

丨图片来源：官方财报PPT

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