Pandora、Prada, Hermès 股价显著上扬,华丽志指数连续第二个月回升|华丽志奢侈品股票月报(2020年5月)


从2016年起,《华丽志》推出“华丽志奢侈品行业股票指数”,截止2020年5月底的全球奢侈品行业股票走势如下图所示。

本月,随着中国消费市场逐渐从疫情中恢复,以及欧美奢侈品门店陆续恢复营业,主要奢侈品股票稳定回升,华丽志奢侈品指数再度上扬(149.8——>157.5)。

本月《华丽志》追踪的22只奢侈品股票中有13只实现上涨,其中涨幅最大的是丹麦珠宝品牌 Pandora(+37.9%),有9只股票下跌,其中跌幅最大的是加拿大羽绒服品牌 Canada Goose(-18.2%),Tod’s(-15.0%)和周大福(-11.5%)紧随其后。

随着巴黎、米兰等欧洲奢侈品购物之都慢慢摆脱疫情的封锁,门店开始对顾客开放,但几乎没有游客的身影。由于失去了中国、中东和美国等地出手阔绰的游客,欧洲奢侈品的销售受到严重拖累。通常这些游客在欧洲为奢侈品牌贡献了35%至55%的销售收入。业内人士认为,由于全球经济衰退,以及对第二波疫情的担忧,短期内似乎不太可能会有大量游客涌入,本地消费者也无法填补缺口。

欧洲市场总体上的谨慎情绪与亚洲中国和韩国在压抑后被重新释放的奢侈品需求形成了鲜明对比。中国和韩国的奢侈品商店从3月份开始重新开业。包括 Hermès(爱马仕)、Chanel(香奈儿)、Louis Vuitton (路易威登)在内的奢侈品牌都实现了两位数的销售额增长。

各大品牌正在采取不同的策略。Chanel 和 Louis Vuitton 等头部奢侈品牌提高了价格,以保护利润率。其他一些奢侈品公司,如 Ferragamo(菲拉格慕)和 Burberry(博柏利),已经减计了将打折出售的库存价值。


华丽志奢侈品行业股票指数”基于《华丽志》选出的全球22只最具代表性的奢侈品股票(如下图),采用了“市值加权法”——给市值较大的股票以较高权重,给市值较小的股票较低权重。计算的具体方法是把指数中的每只股票的市值(股价×总股本)加起来,先除以基期的总市值,再乘以基期的指数值,基期的指数值设为 100,基期是2016年1月1日。为排除汇率波动的影响,各月均采用基期汇率。


2020年5月涨幅最大的6只奢侈品股票具体分析如下:

Pandora(上涨37.9%):股价延续上月上涨的趋势。本月集团发布了2020年第一季度(截止到3月31日)关键财务数据,销售额同比有机下降14%,净亏损2400万丹麦克朗,但公司表示:财务状况良好,从长期看能抵御新冠疫情危机,在美国、英国、意大利、法国和德国等主要市场的推动下,今年前两个月的销售业绩以1%的速度增长,表明在新冠疫情爆发前业务已出现了转机。此外,4月份的线上销售增长达到了三位数。Pandora 对业务进行的压力测试显示,从最坏的情况看,即便所有的实体店在2020年都暂时关闭,集团仍有足够的资金度过这段时期。此外,集团还通过其主要贷款机构获得了30亿丹麦克朗的额外承诺贷款。

Prada(上涨16.5%):股价延续上月上涨趋势。本月初,集团位于托斯卡纳、翁布里亚、马尔凯、威尼托和米兰的部分生产设施已经重新开放。为了保证安全,团采用了缩短工时、轮班制、错峰上班并保持两米间距等措施,还对所有员工进行了病毒检测。就疫情后恢复进度,Prada集团总裁Partizio Bertelli 表示,在中国市场,4月和5月都实现了两位数的增长。不过考虑到欧洲的奢侈品行业很大程度上是由旅游销售推动的,而即使在疫情封锁解除后,整个欧洲大陆的旅游业仍将持续低迷。Patrizio Bertelli 预计这种情况将会持续一段时间。

Hermès(上涨12.0%):股价延续上月上涨趋势。上月集团发布了截至3月31日的2020财年第一季度财报,综合收入同比下降6.5%至15.06亿欧元,较其他奢侈品集团下降幅度更小。目前爱马仕在中国大陆的所有的门店都已经恢复营业,且销售额较上年同期增长了两位数,增长势头强劲。上月中旬,集团在广州太古汇的旗舰店重新开业,据传当天销售额达到270万美元,是中国单店单日成交额最高的一次。对于那些急于在新冠疫情后重新盈利的奢侈品牌来说,这一数字提振了他们的信心。

Salvatore Ferragamo(上涨11.0%):股价在连续四个月下跌后迎来上涨。本月集团公布了2020财年第一季度的关键财务数据,销售额同比下跌30.1%至2.22亿欧元,营业亏损3600万欧元,集团表示,1月集团在各个市场的销售表现都非常出色,但是因为新冠病毒疫情的爆发,导致各地的大批门店被迫关闭,仍在运营的门店客流量也出现大幅下跌,2月和3月销售额呈加速下滑态势。今年4月,Ferragamo 表示,已经达成协议全资收购来自皮具生产重地 Scandicci(佛罗伦萨省)的 Arts srl 公司。

Safilo(上涨7.9%):股价在连续六个月下跌后迎来上涨。本月集团宣布与女装品牌 Ports 1961签订为期十年的许可协议,Safilo将负责为其设计、生产和分销太阳镜等产品,眼镜产品的发行仅限于中国内地市场,首批产品设计将于2021年1月公布。Safilo首席执行官Angelo Trocchia表示,中国市场拥有巨大的发展潜力,是集团关键战略市场,此举能够进一步扩大集团眼镜业务。此外,本月集团发布了截至3月31日的第一季度关键数据,销售额同比下跌10.6%至2.211亿欧元,不过线上销售额增长近25%。

Burberry(上涨7.6%):股价延续上月上涨趋势。本月集团公布了截止到3月28日的2019/2020 财年关键财务数据,销售额同比下跌3%至26.33亿英镑,集团表示现有的战略获得了有利的进展,并对渡过当前的疫情期做好了准备。从3月底至今,Burberry 在中国大陆和韩国的销售已经实现了同比增长。集团首席执行官 Marco Gobbetti 表示,我们所有品牌和产品都表现出了很好的走势,销售额好于我们的预期。我们的流动性也非常好,有足够的空间在市场恢复之后进行投资。

2020年5月跌幅最大的4只奢侈品股票具体分析如下:

Canada Goose(下跌18.2%):股价在上月上涨后本月迎来大跌。本月集团表示,疫情导致奢侈羽绒服的需求大跌,已裁减了约250名员工,解雇的员工将得到补偿计划和延长福利,还可以保留工作电脑等办公用品。此外,美国银行发布最新研报表示,将Canada Goose的评级由“中性”下调至“跑输大盘”,并指出由于公共卫生事件令国际旅客数量减少,将导致其北美和欧洲地区的销售额大幅降低。

Tod’s(下跌15.0%):股价连续五个月下跌。本月集团公布了截至3月31日的第一季度销售数据,由于疫情爆发导致大规模关店,销售额同比下跌29.4%至1.53亿欧元,低于分析师预计。从1月底开始,中国门店的关闭和中国游客数量的减少对中国以及全球其他市场的销售都造成了严重影响,而在3月开始,欧洲和美洲的大量门店也开始关闭,导致业绩进一步的恶化。3月中起,中国门店陆续重新开放,对销售起到了一定推动作用。

周大福(下跌11.5%):股价在上月上涨后本月迎来下跌。受旅游消费需求锐减及疫情等因素的影响,本月香港本地零售全面下跌。香港特区政府入境事务处披露的数据显示,5月1日~5日,内地赴港的游客人数分别为119人、100人、142人、94人、84人,而2019年仅5月1日当天,内地赴港游客便高达50万人次,意味着2020年五一黄金周香港旅客数量同比暴跌99.99%。

Tapestry(下跌8.6%):股价在上月上涨后本月迎来下跌。上月底集团公布的最新季度财报显示,由于疫情原因,集团净销售额同比下滑19.4%至 10.73亿美元。集团表示,中国大陆、韩国等最先受到疫情影响国家的门店已经恢复营业,销售状况也在逐渐恢复。正因为如此,他们更加相信随着各国疫情逐渐趋于稳定,销售状况也会逐渐恢复到之前的水平。此外,本月Tapestry与中国国际进口博览局签署协议,将携旗下三大品牌Coach、Kate Spade及Stuart Weitzman,参展第三届中国国际进口博览会。


其他主要奢侈品企业的最新动向:

LVMH:本月集团旗舰品牌Louis Vuitton宣布任命Johnny Coca为女装皮具总监,任期从6月2日开始。女装皮具总监是 Louis Vuitton 女式系列艺术总监 Nicolas Ghesquière 在团队中设立的新职位,Johnny Coca 的工作重点将集中在高端包袋和展示品上。此外,自5月5日起,Louis Vuitton对包括中国在内的国际市场默默上调了价格,主要涉及该品牌在2019年推出的一些新款手袋,这是 Louis Vuitton 过去7个月里第三次上调商品售价。本月集团掌门人Bernard Arnault收购了法国传媒巨子 Arnaud Lagardère 的控股公司 ——Lagardère Capital & Management 四分之一的股份。Lagardère 家族的 Lagardère SCA(拉加代尔集团)是世界三大出版集团之一,拥有《Paris Match (巴黎竞赛报)》、《Le Journal du Dimanche(星期日报)》、Europe 1 广播电台和一些重要的免税连锁店。

Richemont:本月集团公布了截至3月31日的2019/2020财年财务报告,尽管第四季度受到新冠疫情的打击,但全年销售额仍然实现了增长,同比增长2%至142.4亿欧元。本财年第四季度,集团业务受到了新冠疫情的严重影响,销售额下跌了18%。集团董事会主席 Johann Rupert 表示,各国现处于疫情的不同阶段,虽然中国市场已经恢复如常,欧洲也有复苏迹象,但美国等许多其他国家形势依然严峻。Johann Rupert 也提到,集团在中国的462家精品店重新开业以来,市场需求依然强劲,疫情期间,线上渠道的重要性已经得到证明,未来也会是集团增长的关键。

Kering:本月集团发行了总额为12亿欧元的双期债券(dual-tranche bond)。债券将分为两部分发行:第一部分价值6亿欧元,期限为三年,票面利率为0.25%;第二部分价值6亿欧元,期限为8年,票面利率为0.75%。通过发行此次债券,开云集团可以对现有债务进行再融资,并延长其平均到期期限,从而让资金来源更加多样化,加强集团的流动性。开云集团的长期债券被标准普尔(Standard&Poor’s)评为“ A-”级。集团表示,这显示了投资人对开云集团的信心。此外,集团旗舰品牌Gucci宣布,将摈弃传统的季节发布方式,每年仅举办两次走秀活动。

Hugo Boss:本月集团在线上举办了年度股东大会,首席执行官 Mark Langer 表示,市场的恢复最早也要到第三季度才会发生,我们必须为一个非常困难的第二季度做好准备,欧洲和美洲市场的情况将会尤其严峻,这两个市场占到了Hugo Boss 销售额的85%以上,并且大部分门店依然因为封锁处于关闭状态,Hugo Boss第二季度销售额将至少下降50%。5月初,Hugo Boss 公布了本财年第一季度的关键财务数据,销售额按汇率调整后计下降了17%。集团表示,看到了中国市场和线上销售反弹的迹象,但预计疫情将依然在很长一段时间内造成负面影响。

Ralph Lauren:本月集团公布了2020财年全年和第四季度(截至3月28日)的关键财务数据。网上购物激增正帮助其在中国市场重新走上正轨,其他市场因新冠疫情造成的财务损失也正在恢复。Ralph Lauren表示,在疫情期间,公司扩大了在中国市场上可承接线上订单的实体店数量,并推出了为大客户提供时尚穿搭建议的数字服务。基于这样的经验,目前 Ralph Lauren 正在北美和欧洲测试这些服务。该公司表示,随着在中国的多数门店已经开业,预计到第二季度,其在中国的销售额增长可能会恢复到疫情前的水平。

Brunello Cucinelli :本月公司领导层进行了调整。在刚刚结束的股东大会上,由12名成员组成的新一届董事会任命 Luca Lisandroni 和 Riccardo Stefanelli为新任联合首席执行官。Luca Lisandroni负责市场,Riccardo Stefanelli负责产品和运营。Riccardo Stefanelli是 Brunello Cucinelli的长女婿,在该公司拥有14年的工作经验;Luca Lisandroni则是4年前从意大利眼镜巨头 Luxottica集团跳槽过来的。创始人 Brunello Cucinelli 将继续担任创意总监,负责设计、创意和传播。

Mulberry:本月集团表示,正通过新的定价策略和线上促销活动,留住亚洲消费者。Mulberry 首席执行官 Thierry Andretta 表示,新定价体系将使部分英国制造的手袋在某些市场的价格降低约五分之一,目的是提高线上销售和海外销售,尤其是要吸引年轻消费者。例如,现在在中国,一只绿色的 Mulberry Iris 手袋零售价将降低18%,调价后约合人民币11800元。

附录:“华丽志奢侈品行业股票指数”包含的22家公司股票变动详情

|责任编辑:LeZhi


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