美丽田园，中国最大的传统美容服务提供商登陆港交所（贝泰妮和巨子生物成为基石投资者）

1月16日，美丽田园医疗健康产业有限公司（以下简称“美丽田园”）正式在港交所挂牌上市，发行价为19.32港元/股，股票代码为2373.HK。此次面向全球发售约4053.65万股股份，在超额配股权未获行使的情况下，募集资金净额约3.87亿港元。

截至1月16日午间收盘，美丽田园股价为30.350港元，较发行价上涨57.09%，目前市值约70.56亿港元。

事实上，这是美丽田园第二次冲击港交所。2022年4月，美丽田园曾向港交所递交招股说明书，拟在香港主板IPO上市；11月份再次递表，并于12月通过港交所聆讯。

美丽田园成立于1993年，为一站式健康与美丽管理服务提供商，服务涵盖传统美容服务、医疗美容服务（包括非外科手术类医疗美容服务，如能量仪器服务及注射服务，以及外科手术类医疗美容服务）和亚健康评估及干预服务。公司经营多个连锁品牌，包括于1993年建立的旗舰品牌美丽田园及三个其他品牌，即贝黎诗（传统美容服务）、研源（医疗美容服务）及秀可儿（医疗美容服务）。

截至2021年12月31日，美丽田园全年收入较2020年（15.03亿元）增长18.5%至17.8亿元，以此收入计，公司是中国最大的传统美容服务提供商和第四大的非外科手术类医疗美容服务提供商，分别占市场份额的0.2%及0.6%。截至2022年6月30日，拥有177家直营门店（84家位于一线城市，73家位于新一线城市）以及175家加盟商门店。

对比两份招股说明书以及最新配发结果，《华丽志》认为美丽田园此次上市有四个亮点值得关注：

贝泰妮、巨子生物成为基石投资者
从传统美容到多元化美丽健康管理服务龙头
2022上半年关键财务数据受到疫情冲击
包括创始人在内的一致行动人持股过半

贝泰妮、巨子生物成为基石投资者

最新配发结果显示，此次上市公司共有四名基石投资者，TruMed（投资公司）、贝泰妮、Juzi Holding、Harvest（嘉实基金全资子公司控股91%）分别投资1688万美元、700万美元、1000万美元、2000万美元，总计投资5388万美元。按发售价19.32港元计算，基石投资者将认购的发售股份总数合计为2169.7万股。

值得一提的是，贝泰妮和 Juzi Holding 持有的巨子生物是两家中国上市美容公司：

贝泰妮：功效护肤品牌薇诺娜的母公司，于2021年3月登陆深交所，市值584亿元人民币。
Juzi Holding 是巨子生物控股股东之一，持有巨子生物97%的股权，而巨子生物是中国最大的胶原蛋白专业皮肤护理产品公司，于2022年11月正式登陆港交所，市值369亿港元。

从传统美容到多元化美丽健康管理服务龙头

成立于1993年的美丽田园现旗下拥有三条业务线，旗舰品牌美丽田园是中国美丽与健康管理服务行业中历史最悠久的国内连锁品牌之一，提供传统美容服务；2011年起，美丽田园通过第二个品牌秀可儿开始提供医疗美容服务，主营轻医美服务；2016年，美丽田园完成对贝黎诗美容服务品牌的战略投资；2018年起，美丽田园通过研源品牌开始提供亚健康评估和干预服务。

招股说明书中透露：传统美容服务平均价格约为100-2000元，医疗美容服务项目平均价格约为800-396000元；亚健康评估及干预服务项目平均价格约为1000-38000元。

此外，医疗美容服务增长迅速，已成为当之无愧第二增长曲线，收入由2019年的4.65亿元增长至2021年的6.73亿元，对公司收入的贡献从33.1%升至37.8%，2021上半年曾一度达到40.5%。

对于三种业务的关系，美丽田园表示，我们通过传统美容服务初步赢得客户信任，进而延伸至医疗美容服务以及亚健康评估及干预服务等更复杂的服务。

2022上半年关键财务数据受到疫情冲击

对于依赖线下经营的美丽田园来说，2022年的防疫管控无疑对其造成重要影响。

从关键财务数据来看，2019-2021年，美丽田园全年收入分别为14.04、15.03、17.8亿元，净利润分别为1.47、1.52、2.08亿元。而2022年上半年营业收入为7.34亿元，净利润为0.2亿元。

从直营店的活跃会员（定义为相关期间内使用公司服务至少一次的会员）来看，2021年为77356名，较2020年上升12.5%，他们平均光顾公司门店10.8次及消费20832元人民币。而2022上半年，公司直营店服务60956名活跃会员，其平均光顾门店次数为5.9次及消费约10736元人民币，接近“腰斩”。