高端护肤品牌“林清轩”正式登陆港交所，市值近120亿港元

王家琦 2025-12-30 20:56

12月30日，中国高端国货护肤品牌上海林清轩化妆品集团股份有限公司（以下简称“林清轩”）正式于香港交易所敲钟上市，股票代码为02657.HK。公司发售约1,397万股，发行价为77.77港元/股，募集资金净额9.97亿港元。

截至12月30日收盘，林清轩股价较发行价上涨9.3%至85港元/股，总市值约119亿港元。

林清轩的历史可追溯至2003年，创始人孙来春推出旗舰品牌“林清轩”并涉足护肤品行业。自2012年展开山茶花护肤品研究以来，林清轩开创了“以油养肤”理念并首创山茶花面部精华油。如今，林清轩已成为知名度较高的中国高端国货护肤品牌，聚焦抗皱紧致类护肤品市场。

——财务表现：2025上半年营收突破10亿元

2022年至2024年，林清轩的营收实现快速增长，分别为6.912亿元、8.05亿元及12.096亿元人民币，复合年增长率为32.3%。根据最新的招股说明书数据，林清轩在2025年上半年表现强劲：营收达人民币10.518亿元，较2024年同期的5.304亿元增长约98.3%。

盈利能力方面，公司于2023年扭亏为盈，2024年净利润达1.868亿元。2025年上半年，公司净利润为1.818亿元人民币，较去年同期的8665万元增长109.9%。

招股书披露，2024年按零售额计，林清轩在中国所有高端护肤品牌中排名第13位，占1.4%的市场份额，且是中国市场前15大高端护肤品牌中唯一的国货品牌。根据招股书，在高端国货护肤品牌中，林清轩排名第一。

——产品：以山茶花成分为核心

林清轩的产品基于中国深厚的植物传承，以山茶花成分为核心。旗下提供全系列高端护肤改善方案，包括精华油、面霜、爽肤水及乳液、精华液、面膜及防晒霜。截至2025年6月30日，林清轩提供230个SKU。

林清轩优先独立开发核心成分和技术。公司利用高山红山茶的独特属性，通过超临界萃取等独有技术，生产出富含油酸、维生素E等活性物质的自研配方“清轩萃”。

其标志性的山茶花精华油截至2025年6月30日已累计销售逾4,500万瓶。精华油对公司营收的贡献由2022年的31.5%提升至2025上半年的45.5%。此外，按全渠道销售的总零售额计，该产品自2014年以来连续11年于所有面部精华油产品中位居全国榜首。

——渠道：线上渠道占比超六成

林清轩建立了线上线下融合（OMO）的综合销售网络：

线下渠道：采取直营店优先策略。截至2025年6月30日，林清轩在全国拥有554家门店，其中超过95%位于购物商场。按门店总数计，其在中国国货及国际高端护肤品牌中排名第一。
线上渠道：通过社交媒体平台、短视频、内部直播间以及与KOL/KOC合作，线上销售持续快速增长。2025年上半年，线上渠道产生的营收为6.879亿元人民币，占总营收的比重提升至65.4%。