法国奢侈品巨头开云集团（Kering）的主要股东、Pinault 家族控股公司 Artemis 正进入一个全新发展阶段：投资策略更加克制，董事会引入了更多家族成员。
经过多年在奢侈品和娱乐领域的高调收购和积极扩张，Artemis 目前正在缩减交易规模并减少债务，主要原因包括：令人失望的投资组合回报率、融资成本上升等。
François-Henri Pinault 一直与父亲、开云集团创始人 François Pinault 共同管理着 Artemis，在担任开云集团首席执行官长达20年后，他于本月卸任，由来自雷诺汽车公司的Luca de Meo 接替。François-Henri Pinault 将继续担任开云集团主席，但办公地点从伦敦迁至巴黎，以便重新专注于 Artemis，更密切地监管家族的投资策略。
Artémis 表示，截至今年5月31日，其净金融债务（包括其直接非运营子公司）总额为71亿欧元。彭博社援引知情人消息称，这个债务水平较历史水平高出约40%。尽管债务增加，但得益于投资组合的持续分红，融资成本仍在可控范围内。
Artemis 成立于1992年，管理着一个涵盖奢侈品、艺术品、体育、媒体和房地产的广泛投资组合，包括：开云集团、佳士得拍卖行、多处葡萄园、法国邮轮公司、艺人经纪公司 Creative Artists Agency（CAA）等。近期的其他投资还包括香水品牌 Creed、一系列优质房地产资产以及意大利奢侈品牌 Valentino（华伦天奴） 30%的股份。
尽管如此，越来越多的挫折，尤其是旗舰奢侈品牌古驰（Gucci）的业绩不振，对家族的净资产产生了负面影响。据彭博社报道，在过去的四年里，Pinault 家族的净资产下滑了50%以上。今年，Artemis 的投资组合收益预计将下降约40%至5.2亿欧元。
Artemis 目前正避免大规模收购，且更倾向于资本保值，并降低金融杠杆，这与花旗集团的《2025 年全球家族办公室报告》趋势所一致——全球只有 8%的家族办公室使用超过30%的杠杆率。
开云集团本身也面临压力。标准普尔在8月份发布了负面展望，指出开云集团的净债务（包括租赁）将在2025～2026年期间达到145亿欧元。虽然 Artemis 的债务水平不会对开云集团构成直接的信用风险，但两家公司同时收紧财务，反映出 Pinault 帝国进入了一个更加保守的财政时代。
惠誉评级公司称，CAA 也承担了更多的债务，部分原因是“债务支持”的分红。虽然惠誉维持了对 CAA 的评级，但也警告了与 Artemis 股东控制权有关的风险。CAA 在创意人才管理（尤其是音乐和体育）领域仍占据主导地位，并计划在新融资的支持下，于2025年在伦敦开设办事处。
整体来看，尽管面临这些挑战，Artemis 的基本面依然牢固：其资产价值为280亿欧元，是其债务的四倍。2024年，Artemis 向其母公司 Financière Pinault 派发了2.502亿欧元的股息，较上一年增加了一倍多。
值得一提的是，Artemis 不仅调整了投资策略，还引入了更多 Pinault 家族成员进入董事会，包括：
二代成员 —— François-Henri Pinault 及两个妹妹 Laurence Pinault、Dominique Pinault；
三代成员 —— Francois Louis Pinault（François-Henri Pinault 之子）、Gaelle Pinault（Dominique Pinault 的女儿）、Olivia Fournet（Laurence Pinault 的女儿）。
更多相关报道详见《华丽志》历史文章：
- 开云集团背后的 Pinault家族成为意大利设计师品牌 Giambattista Valli 的控股方
- Pinault 家族的控股公司发行4亿欧元债券，与开云集团股价表现挂钩
- 控股开云集团的 Pinault 家族将收购好莱坞人才经纪公司CAA的多数股权，整体估值70亿美元
- 拿破仑最爱的香槟酒 Jacquesson被开云集团创始人 François Pinault 全面收购
｜消息来源：彭博社、《华丽志》历史报道
｜图片来源：公司官网
｜责任编辑：LeZhi
