10月14日巴黎股市收盘后，法国奢侈品巨头 LVMH（路威酩轩）公布了截至9月30日的2025财年前九个月业绩报告：总营收同比下降4%至580.9亿欧元（在有机基础上：-2%），其中第三季度总营收在有机基础上同比增长1%，各业务部门及各地区均出现回升，唯独欧洲例外（欧洲前三季度营收同比持平，第三季度则下降2%）。
集团首席财务官 Cécile Cabanis 在电话会议上透露，前三季度，中国消费者在全球消费“整体已经非常接近稳定”，尽管仍然是个位数的轻微负增长，但改善幅度非常明显。
Cécile Cabanis 透露，这种改善主要来自两个方面，“第一，中国大陆本土市场转为正增长，实现中到高个位数的增长；第二，中国游客海外消费相关的购买力正在明显回升，虽然仍然是双位数的下滑，但降幅大大收窄。综合来看，这就是我们目前在中国市场的大致情况。”
各地区表现
今年前9个月，LVMH集团在各地区的销售结构保持均衡：尽管地缘政治与经济环境持续动荡，集团依旧展现出强劲的韧性与创新动力。欧洲与美国市场保持稳定，与2024年前九个月相比持平，本地消费需求稳健。日本市场较2024年同期下滑，主要因为去年受到日元大幅贬值带动的游客消费增长效应逐渐消退。亚洲（ 不含日本）则较2024年呈现显著改善的趋势。
就第三季度而言，管理层在电话会议上表示，几乎所有主要地区的趋势均出现改善。美国和亚洲（不含日本）在第三季度重新实现正增长，中国市场在也第三季度实现了正增长。日本也显著改善，尽管基数仍然较高，但挑战较上半年有所缓和。欧洲总体保持稳定，由于游客消费下降、以及汇率波动影响较年初更为显著，营收受到一定压力。
各部门表现
——葡萄酒和烈酒
该部门在2025年前九个月整体营收仍呈下降趋势，但第三季度实现轻微的有机增长。
葡萄酒与香槟业务改善明显，其中普罗旺斯桃红葡萄酒表现出色。干邑的走势与2024年相似，主要受到美中贸易紧张局势影响，这对两大关键市场的需求造成一定抑制。
——皮具和时装
该部门在2025年前九个月的营收有所下降，但第三季度表现改善，显示出本地消费的良好韧性。相比之下，2024年的业绩曾受益于游客消费的强劲增长，尤其在日本市场。
Louis Vuitton 继续展现非凡的创造力，通过标志性产品与独特的店内体验巩固其领先地位。Nicolas Ghesquière 与 Pharrell Williams 的最新时装秀引发热烈反响，而位于上海、以邮轮造型呈现的“The Louis”空间更以博物馆般的建筑设计，重新诠释了品牌“旅行的精神”，吸引了大量访客。
本季度另一亮点是路易威登推出了全新美妆系列“La Beauté Louis Vuitton”，由Dame Pat McGrath主理，强调成分、创新与可持续理念，市场反响热烈。
在Christian Dior方面，新任创意总监 Jonathan Anderson 带来了当代化的 New Look ，其首个男女装系列广受好评。珠宝方面，Victoire de Castellane以古老的折纸艺术为灵感，结合高级定制元素创作新系列。
Loro Piana继续追求极致工艺，再次携手2025年 Ryder Cup 冠军“欧洲队”，强化其“Master of Fibers”的地位，并在米兰奇泰里奥宫（Palazzo Citterio）发布最新系列。
此外，多家品牌迎来新创意总监的首次亮相：Celine的Michael Rider、Loewe的Jack McCollough与Lazaro Hernandez，以及Givenchy的Sarah Burton，他们的首秀均获积极反响。Fendi宣布 Silvia Venturini Fendi 出任名誉总裁，Maria Grazia Chiuri 担任创意总监，标志着品牌新阶段的开启。
——香水和化妆品
该部门在2025年前九个月实现有机持平，继续坚持强劲的创新策略与高端精选的零售布局。
在香水方面， Parfums Christian Dior 凭借Miss Dior Essence与Dior Homme Parfum的成功上市表现突出；Sauvage 继续保持全球销量第一的地位。
在彩妆领域，全新 Rouge Dior On Stage唇膏，以及Forever与Dior Addict系列的创新升级，也为品牌业绩作出重要贡献。Guerlain 的Aqua Allegoria与L’Art & La Matière香水系列新作表现强劲。 Parfums Givenchy 推出了其标志性香氛L’Interdit的新花香版。
——手表与珠宝部门
该部门在2025年前九个月实现有机增长。
Tiffany & Co. 持续强化其标志性系列，并在全球推广以纽约旗舰店“The Landmark”为灵感的新店概念。米兰与东京新店客流与营收表现亮眼。品牌以设计大师 Jean Schlumberger 著名胸针为灵感推出的新作“Bird on a Rock”首发即大获成功。
Bvlgari（宝格丽）凭借Serpenti系列的持续增长与高珠宝系列Polychroma的卓越表现获得推动。品牌在东京举办“Kaleidos”展览，在孟买举办“Serpenti Infinito”展览，充分展现其精湛工艺。
Chaumet（尚美）继续拓展其标志性“Bee de Chaumet”系列。
在制表领域，TAG Heuer（泰格豪雅）凭借2024年签订的F1十年合作协议，持续活跃于大奖赛现场。集团旗下多个制表品牌于日内瓦钟表展（Geneva Watch Days）上推出多项创新，包括TAG Heuer革命性的Carbonspring振荡器。
——精品零售
该部门在2025年前九个月实现营收增长。
Sephora（丝芙兰）表现尤为突出，再度实现稳健的收入增长，并在多个国家继续扩大市场份额，巩固其全球领导地位。其独家经销的美妆品牌阵容持续丰富，Rhode的推出更创下销售纪录。
DFS的营收趋势在第三季度得到改善，尤其是中国澳门与香港市场表现强劲。自年初起实施的运营优化措施已开始产生积极效果。
Le Bon Marché（乐蓬马歇）也实现增长，得益于其差异化战略，通过不断更新的精选商品与独特的文化活动吸引顾客。
展望未来，在充满不确定性的经济与地缘政治环境下，集团依然保持信心，将继续专注于提升品牌吸引力，依托产品的真实性与卓越品质、卓越的零售能力以及灵活高效的组织架构。
附录
LVMH集团2025前九个月营收各季度变动（按部门及地区划分）：
｜消息来源：官方财报、电话会议
｜图片来源：集团官网
｜责任编辑：王家琦
