德国投资银行 Berenberg 最新报告指出，2023～2024年，奢侈品行业曾呈现出后疫情时代供应链与分销网络整合的加速态势，但如今随着增长放缓，相关并购活动也有所降温。不过分析师强调，与历史数据相比，当前的交易规模仍保持在高位。

Berenberg 统计显示，过去12个月，全球范围内奢侈品供应链领域共发生了279起收购案，零售地产领域有91起。

截至2025年10月底的年度数据，近90%的被收购的供应商总部位于意大利、法国或瑞士。其中，法国和意大利的并购活动涉及皮革制品、纺织品和珠宝领域，而瑞士的所有收购交易均集中在钟表业。

这些交易凸显了“意大利制造”和 “法国制造”在市场叙事中的重要性，同时也强调了瑞士钟表业的声望。

值得一提的是，过去12个月，原材料供应商收购占供应链交易规模的近三分之一。分析师表示，这一现象凸显了奢侈品行业对关键原材料获取的担忧，同时也再次确认了品质在奢侈品价值主张中的核心地位。此外，受欧洲牛肉产量下降的影响，制革厂在近期的并购活动中发挥了重要作用。

在供应链并购交易领域，法国奢侈品巨头 LVMH路威酩轩集团、Chanel（香奈儿）是最为活跃的两大玩家。

据《华丽志》的历史报道，Chanel 仅在 2025年进行的供应链投资项目就包括：常年合作的制革厂 Nuova Impala、意大利丝绸和高端面料制造商 Mantero Seta SpA、意大利鞋履制造商 Grey Mer、意大利配饰和金属配件制造商 Leo France，以及刚刚披露的瑞士独立制表商 Kross Manufacture。

在零售地产收购领域，LVMH 保持领先地位，而 Kering（开云集团）则在当前的重组过程中出售了部分之前收购的地产。分析师表示，与自身规模相比，Hermès（爱马仕）在房地产领域的布局相对较少，这与其零售战略相符；而 Prada（普拉达集团）在零售地产相关活动则更为突出，这与品牌希望通过独特的体验式零售服务，培育“多维度品牌价值”的诉求一致。

奢侈品行业的零售地产收购仍呈现地理集中化特征，且价值超过 1亿欧元的超大型交易的占比不断上升。这是因为奢侈品企业正集中布局位于美国、英国和法国核心奢侈品商业区的高端物业。这些高端门店可改造为体验式零售空间，并为贵宾顾客（VIC）设立专属区域，对于吸引和留存 VIC 至关重要，同时也对 Z 世代具有战略意义 —— 预计到2030年，Z 世代将占奢侈品消费支出的四分之一。

垂直并购仍是奢侈品行业大部分领域的核心战略。根据 Berenberg 的分析，纵向整合的财务优势体现在多渠道降低企业风险：通过提升可靠性和可追溯性，减轻运营风险、合规风险和声誉风险。而零售领域的地产收购则有助于降低战略风险。

垂直整合的短期财务效应相对不明显。报告指出，目前无法确定内部生产占比与盈利能力或库存动态之间的普遍关联。对于地产收购，他们指出，鉴于许多奢侈品企业现金流充裕，此类收购不太可能限制其财务灵活性，但在资产无显著增值的情况下，也不太可能提高资本回报率。

｜消息来源：意大利媒体 Fashion Magazine、《华丽志》历史报道

｜图片来源：免费图片网站 Pexels

｜责任编辑：LeZhi