拿到17.5亿美元“续命钱”，美国奢侈品百货巨头 Saks Global 如何自救？

Jiang Jingjin 2026-01-15 20:41

当地时间1月13日（周二）晚间，美国奢侈品百货集团 Saks Global申请破产保护，成为疫情以来全球规模最大的零售业崩盘案之一。

在刚刚结束的一场听证会上，尽管遭到投资方、美国电商巨头亚马逊的反对，休斯顿联邦法院依然批准了 Saks Global 17.5亿美元的债务人持有资产（DIP）贷款。这笔“续命钱”让 Saks Global 得以在破产重组期间维持正常运营，但重振之路才刚刚起步。

根据破产重组计划，Saks Global 将重点推进三大举措：

一、关闭业绩持续亏损的“低效门店”，尤其是 Saks 与 Neiman Marcus 存在重叠布局的高端商场门店，以减少内部竞争与租金成本；

二、通过售后回租等模式盘活旗下核心商业地产资产，包括曼哈顿第五大道、加州比弗利山庄等黄金地段的门店物业，为重组注入现金流；

三、重新与品牌供应商谈判合作协议，修复因欠款问题受损的合作关系，确保货架商品充足。

优化资产结构，聚焦核心业务

一些行业人士指出，Saks Global 旗下核心商业地产组合或将成为与债权方谈判的关键筹码。

法庭文件显示，Saks Global 目前运营有约33家 Saks 正价门店、36家 Neiman Marcus 门店、2家 Bergdorf Goodman 门店，以及近70家 Saks Off 5th 折扣店。

在美国市场，Saks Global 拥有约125家门店，总营业面积约120万平方米，其中39家门店持有产权或掌握地面租赁权。同时，集团的零售版图遍布核心商圈，包括曼哈顿第五大道、加州比弗利山庄的奢侈品大道，以及佛罗里达州巴尔港精品购物中心等高端商场，Saks 与 Neiman Marcus 均是这些商场的主力高端租户。

文件同时披露，Saks Global 位于纽约第五大道的标志性旗舰店未被纳入此次破产范围。这家门店的租赁权归属于一家独立实体，这家实体背负着12.5亿美元的抵押贷款，且并非本次破产案的债务人。

法庭文件还透露了集团下一步的初步规划：Saks Global 已向法院提交申请，打算关闭约4家早已停业的 “闲置门店”。一位参与 Saks Global 地产评估、且了解相关磋商的房地产顾问表示，此类闲置物业的出售价格，相较于其正常运营状态下的估值，可能会存在 40%～50%的折价。

分析师与业内专家称，此次获得的17.5亿美元新融资有望为 Saks Global 争取时间 —— 使其不必被迫以“跳楼价”仓促关店清仓，而是能够保住旗下地产资产的价值，并逐步实现变现。

然而，Saks 与 Neiman Marcus 常常在同一高端购物中心“比邻而居”，形成内部竞争。以 Simon Property Group 旗下的休斯顿盖勒瑞亚购物中心为例，这家商场拥有超400家门店，汇集了 Balenciaga、Louis Vuitton、Gucci、Bottega Veneta 等一众奢侈品牌，而 Neiman Marcus 与 Saks 便在此同台竞争。

分析师表示，Saks Global 在梳理旗下资产组合时，这类重叠布局的门店将被纳入评估范围，且有可能成为首批处置的资产。与此同时，集团及旗下门店还面临着来自奢侈品牌自身的冲击 —— 品牌们正愈发倾向于发展直营门店。

品牌咨询公司 FutureBrand 首席创意官 George Gottl 表示：“消费者为何要放弃品牌直营旗舰店，转而选择 Saks 这样的多品牌百货？在品牌旗舰店，顾客能享受到贵宾级礼遇与沉浸式品牌体验。多品牌零售模式的核心竞争力，在于为消费者创造额外价值，而 Saks 在这一点上并未做到位。”

Newmark 零售分析师 Isner 补充道：“优质购物中心的业主，会乐于收回这些门店的空间。将原本两层的主力店，改造为多租户的大型商铺（例如新泽西纽波特中心即将入驻的 Primark 与 Dick's House of Sport），或是打造商住混合业态，都能为商场的租户组合注入新活力。”

平衡债权人与供应商利益

此次破产引发了多方利益相关者的关注。作为 Saks Global 的重要投资方与合作方，美国电商巨头 Amazon（亚马逊）此前曾对 17.5亿美元 DIP 贷款方案提出异议，称方案的担保安排侵犯了公司基于此前合作协议享有的权益。亚马逊曾于2024年向 Saks Global 注资4.75亿美元，并签署为期八年、总金额高达9亿美元的平台服务协议，如今 Saks Global 破产可能导致其遭受大额损失。

供应商群体的态度同样关键。破产领域专家指出，过去一年间，超百家品牌曾暂停向 Saks Global 供货，导致部分门店出现库存短缺。

2024年底，Saks Global 斥资26.5亿美元，通过举债完成了对 Neiman Marcus 的收购。为偿还债务，Saks Global 调整了与供应商的合作协议，试图提高销售分成比例。此举导致部分供应商减少了对 Saks Global 旗下门店的供货量，货架商品种类缩水，进而对集团业绩造成了重创。

Saks Global 在破产申请中强调，将优先使用 DIP 贷款结清供应商欠款，以重建合作信任。目前，法国奢侈品牌 Chanel（香奈儿）以1.36亿美元的被欠款金额成为最大无担保债权人，其后续是否恢复供货，或将对 Saks Global 的商品力恢复产生重要影响。