美东时间2月2日开盘前，意大利奢侈品集团 Ermenegildo Zegna（杰尼亚）公布了 未经审计的2025年初步营收数据：全年营收19.169亿欧元，较2024年的19.466亿欧元同比下降1.5%（有机增长 1.1%）。其中2025年第四季度营收达到5.91亿欧元，同比微增0.3%，有机增长4.6%。

就地区而言，大中华区2025年营收4.352 亿欧元（同比下降14.6%，有机下降11.9%），占集团营收的 23% —— 其中，第四季度营收同比下降13.8%，有机下降9.9%，表现略差于第三季度，主要原因是 Thom Browne 和 TOM FORD FASHION的 DTC 直营业务增长放缓，以及受不同交付时间影响的集团批发业务表现。

集团董事长兼首席执行官 Ermenegildo “Gildo” Zegna 表示： “本年度最后一个季度，集团层面的战略性 DTC 渠道实现了10%的有机营收增长，环比有所改善，且三大品牌均做出了积极贡献。尤其是 ZEGNA 品牌，在 DTC 渠道两位数有机增长的推动下，本季度进一步加速。”

“我依然坚定地致力于保护我们的传承。我们的独特性、对卓越的不断追求以及无可比拟的全产业链（Filiera）是我们传统的精髓和战略的基石。这些元素在最近的 ZEGNA 时装秀 A Family Closet 中得到了生动体现，品牌敞开了家族档案馆的大门，以此打造制作精良、永恒经典的系列。”

杰尼亚集团2025年第四季度至今发生的重大事件包括：

• 新领导架构：2025年11月24日，杰尼亚集团宣布了集团和 ZEGNA 品牌的新领导架构，于2026年1月1日生效。Ermenegildo “Gildo” Zegna 担任集团执行主席，Gianluca Tagliabue 担任集团首席执行官（需在下一次年度股东大会上经股东批准），Gian Franco Santhia 被任命为集团首席财务官。Zegna 家族第四代成员 Edoardo 和 Angelo Zegna 被任命为 ZEGNA 品牌的联席首席执行官。
• SAKS GLOBAL：2026年1月13日，美国奢侈品百货集团 Saks Global 根据《美国法典》第11章申请破产保护，其正与包括杰尼亚集团在内的供应商就逾期应付款项的条款进行谈判。

在财报发布后的当日，集团股价上涨1.5%至9美元/股，总市值为23亿美元。

——就品牌及业务线表现：

• ZEGNA 品牌： 2025 年营收为11.816亿欧元（同比增长1.5%，有机增长4.7%），第四季度营收达到3.617亿欧元（同比增长2.4%，有机增长7.4%），受 DTC 渠道稳健的环比加速推动。
• Thom Browne 品牌： 2025年营收为2.685 亿欧元（同比下降14.7%，有机下降12.2%），第四季度营收9110万欧元（同比下降3.7%，有机增长1.4%），DTC 渠道实现两位数增长，但这被批发业务的持续精简所抵消。
• TOM FORD FASHION：2025年营收为3.171亿欧元（同比增长0.8%，有机增长3.1%），第四季度营收9830万欧元（同比下降2.3%，有机增长1.5%），受 DTC 渠道积极表现推动。
• 纺织业务：2025 年营收为1.342亿欧元（同比下降2.8%，有机下降3.1%），第四季度同比增长2.0%，有机增长1.0%。
• “其他”主要包括来自第三方品牌协议的收入，2025 年为1560万欧元。

——就渠道而言：

DTC渠道：2025年营收为14.490亿欧元（同比增长4.2%，有机增长7.9%），第四季度同比增长3.9%，有机增长9.6%，反映了由 ZEGNA 和 Thom Browne 推动的环比加速。

• ZEGNA DTC：2025年营收同比增长4.1%，有机增长7.4%。第四季度同比增长5.2%，有机增长10.3%，主要由 EMEA（特别是中东）和美洲（特别是美国）推动。截至2025年12月底，ZEGNA 拥有282家直营店 ，与2025年9月底持平。
• Thom Browne DTC：2025 年营收同比增长 2.9%，有机增长 7.9%，第四季度同比增长3.0%，有机增长11.2%，主要由美洲和日本推动呈现环比加速，并得到了一些重要新店开业的支持。截至2025年12月底，Thom Browne 共有123家直营店，第四季度在亚洲净关闭 1 家。
• TOM FORD FASHION DTC：2025 年营收同比增长5.9%，有机增长9.8%，第四季度营收同比下降1.3%，有机增长4.8%，受 EMEA 和亚太其他地区积极表现的推动。第四季度表现呈环比放缓，主要是因为第三季度受益于密集的商业和营销推广活动。截至2025年12月底，TOM FORD FASHION 拥有66家直营店，与2025年9月底持平。

批发渠道：2025年营收为3.181 亿欧元（同比下降20.9%，有机下降20.2%），第四季度营收为9690万欧元（同比下降12.9%，有机下降11.6%）。

• ZEGNA 批发： 2025年营收1.363亿欧元（同比下降14.5%，有机下降12.5%），第四季度同比下降19.7%（有机下降 16.5%）。这一表现很大程度上反映了限制某些标志性产品分销的决定。
• Thom Browne 批发：2025年营收降至7700万欧元（同比下降40.2%，有机下降40.0%）。第四季度同比下降14.7%，有机下降14.1%，反映了不再聚焦该渠道的决定。
• TOM FORD FASHION 批发：2025年营收1.048亿欧元（同比下降8.2%，有机下降8.3%），符合加强对分销直接控制的战略。第四季度同比下降3.8%，有机下降4.1%。

——就地区而言：

• EMEA：2025年营收 6.838 亿欧元（同比增长0.5%，有机增长1.4%），占集团营收的36%。第四季度同比增长4.7% 和有机增长6.5%，主要受本地客户稳健的 DTC 表现推动。
• 美洲：2025年营收5.661 亿欧元（同比增长7.9%，有机增长12.0%）。第四季度营收增长加速，同比增长9.3%，有机增长15.6%，三大品牌表现均非常积极。
• 大中华区：2025年营收4.352 亿欧元（同比下降 14.6%，有机下降 11.9%），占集团营收的 23%。其中，第四季度营收同比下降13.8%，有机下降9.9%，表现略差于第三季度，主要原因是 Thom Browne 和 TOM FORD FASHION的 DTC 业务放缓，以及受不同交付时间影响的集团批发业务表现。
• 亚太其他地区：2025 年营收达到2.288 亿欧元（同比下降0.5%，有机增长3.8%）。第四季度营收同比下降1.9%，有机增长5.1%，受 ZEGNA 环比改善和 TFF 在该地区稳健表现的推动。

｜消息来源：官方财报

｜图片来源：集团官网

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