2025，是亚玛芬体育（Amer Sports）全面兑现长期战略的“突破性大年”。集团不仅交出了一份超预期的答卷，更展现出厚积薄发的爆发力和跨越周期的强大韧性。
根据最新的年度财报，亚玛芬体育2025全年营收大幅增长27%（固定汇率下增长26%）至65.66亿美元，突破60亿美元大关。其中，第四季度表现尤为强劲，营收加速增长28%至21.01亿美元，连续多个季度实现双位数“加速度”增长。
“第四季度为亚玛芬体育这一突破性的大年画上了圆满的句号。我们的增长由旗舰品牌始祖鸟以及迅速崛起的萨洛蒙共同引领。”亚玛芬体育全球首席执行官郑捷（James Zheng）在财报电话会议上这样总结道，“我们独特的高端创新驱动型品牌组合，令我们为高端运动及户外市场的强劲增长做好了准备。这依然是全球消费领域中最健康、最具活力的细分赛道之一。”
与营收增长并行的，是净利润的大幅跃升与经营现金流的持续健康增长：2025全年，亚玛芬集团归母净利润同比大涨489%至4.27亿美元，调整后净利润同比增长131%至5.45亿美元；全年经营性现金流攀升至超7.30亿美元。
在《华丽志》看来，如今，亚玛芬体育“多核驱动”的形态已日益清晰——始祖鸟保持稳健、萨洛蒙年销售额首次突破20亿美元年销售大关、威尔胜Tennis 360商业模型初具成效。作为亚玛芬体育的“全球核心引擎”， 中国市场依然潜力无限。
这份振奋人心的财报证明，亚玛芬体育已经超越了 “户外潮”的市场红利期，确立了规模、利润与品牌力同步增长的强韧的商业模式。
一、锚定高端运动户外赛道，“加速度”增长的同时投资于长期的盈利能力
《华丽志》注意到，亚玛芬体育的出色业绩并不是简单的销售额叠加，而是高质量、可持续的盈利增长。
回顾2025年四个季度的表现，集团营收同比增速分别为23.5%、23.5%、29.7%和28.5%，用连续的季度“加速度”证明了集团在周期波动中极强的稳定性与抗风险能力。
得益于高质高效的直面消费者（DTC）渠道在全球范围内占比不断攀升，亚玛芬体育的毛利率实现了稳步扩张。2025年，集团DTC渠道收入大涨41.5%至32.09亿美元，调整后毛利率提升230个基点至58.0%，调整后营业利润率提升170个基点至12.8% —— 在保持规模增长的同时，盈利模型也日益稳健。
细看第四季度的数据，集团调整后的营业利润率下降了110个基点，这背后其实是一次“主动出击”的战略投资。
对此，亚玛芬体育首席财务官Andrew Page在分析师电话会议上是这样解读的：“我们在第四季度主动决定加速对萨洛蒙的投资，以支持其在鞋服（Softgoods）市场的巨大增长机遇。得益于始祖鸟的高利润率以及集团整体毛利率的扩张，我们拥有了灵活调配资本的特权。这种‘品牌直营攻势（Brand Direct Offense）’使我们能够为萨洛蒙和威尔胜提供单飞时无法企及的资源支持。我们始终将长期的盈利性增长，置于短期的利润转化之上。”
他向市场传递了一个重要信号：亚玛芬体育不仅正在建立持续造血的盈利护城河，更强化了在市场大环境波动的情况下从容调配资源、主动把握市场增量机遇的战略主动权。
作为亚玛芬体育全球增长的“发动机”与创新“孵化器”， 大中华区继续发挥着核心作用。2025年全年，大中华区营收大涨43.4%至18.62亿美元，第四季度单季即贡献了5.44亿美元。
郑捷表示：“我们深厚的专业知识和独特且可扩展的运营平台，为整个品牌矩阵提供了显著的竞争优势。”
二、多品牌战略协同：三大支柱构建清晰的长期增长逻辑
—— 萨洛蒙（Salomon）：历史性的爆发增长，年销售突破20亿美元大关
在刚刚落幕的2026米兰-科尔蒂纳冬奥会上，萨洛蒙作为高级合作伙伴，为多达27000名官方工作人员及志愿者打造了全套制服。
在这场冰雪盛会上，亚玛芬旗下品牌赞助的200多名运动员狂揽59枚奖牌，成为品牌向全球展示硬核专业度与设计美学的绝佳窗口。Salomon 全球CEO Guillaume Meyzenq自豪地表示：“我们第四季度的加速投资换来了显著的回报，自2023年以来，萨洛蒙的全球品牌知名度提升了15个百分点，在巴黎和伦敦等核心城市的增幅同样巨大。”
事实上，作为集团确定的“第二增长曲线”，萨洛蒙已成功从“潜力股”晋升为驱动增长的“主力军”。
2025年，萨洛蒙迎来了历史性的爆发，全年销售额大涨35%，首次突破20亿美元大关。第四季度，由萨洛蒙主导的山地户外服饰及装备板块营收强劲增长29%至7.64亿美元。
亚玛芬体育首席财务官 Andrew Page 直言：“萨洛蒙鞋类业务的劲速增长，成为继始祖鸟出色表现之后集团的又一有力增长引擎。”
萨洛蒙的爆发力首先源于其在品类上的精准突破。
全新的 GRVL 系列拓宽了萨洛蒙在多地形场景（从公路到碎石路）的适用性。萨洛蒙总裁兼全球首席执行官 Guillaume Meyzenq 透露：“除了在欧洲本土市场持续热销，GRVL 系列正帮助我们在美国的专业跑步渠道中赢得一席之地。”
此外，品牌携手中国新锐设计师特别打造的 XT-Whisper 鞋款也引发了市场热潮。在上海安福路举行的巴黎男装周凯旋的「Road to the Future 未来之路」中国首秀上，品牌户外风尚代言人白敬亭亲身演绎该鞋款（下图）。Guillaume Meyzenq 表示：“中国年轻群体对潮流与专业的独特融合，正在积极发挥着国际影响力。”
在线下零售与品牌建设端，萨洛蒙正在全球坚定推行“核心城市（Epicenter）策略”。第四季度，品牌不仅在美国布鲁克林威廉斯堡开设了纽约的第二家门店，还在巴黎设立了首个品牌办公室与展厅（Paris Hub），以吸引顶尖人才加盟并加深与当地客户和社群的联结。
萨洛蒙的“标准店”模式继续高歌猛进，第四季度大中华区净新增33家门店，年底总数达286家。
在上海安福路落成的“小白楼”福郡，将百年法式洋楼打造成面积479平方米的三层概念空间，以入室、登堂、高座三大主题重塑户外精神与街区生活方式。而在成都太古里焕新开业的全球首家滑雪加越野跑旗舰店，则以双层超500平米的空间和“星际之门”的先锋视觉创意，结合四川本地的茶马古道文化，打破了传统户外零售的边界。
上图：萨洛蒙上海“小白楼”福郡
上图：萨洛蒙全球首家滑雪加越野跑旗舰店
—— 威尔胜（Wilson）：Tennis 360战略下转型为全方位网球生活方式品牌
威尔胜的业绩表现证明，其正通过“Tennis 360”战略实现从单一器材商向全方位网球生活方式品牌的转型。2025年，球类及球拍装备板块营收增长13%至13.07亿美元，其中鞋服销售额比上年增加了一倍，为品牌的贡献率已达15%。
2025年底，威尔胜在大中华区的门店总数已达77家，并在零售创新方面，走在了全球前列。
以武汉SKP“砖阁”概念店为例（下图），品牌巧妙汲取武汉传统市井民居的“红砖”元素，融合美式网球俱乐部风格，打造了集试打、穿线与社交于一体的复合空间。
这种“器材+鞋服+体验”的软硬结合模式，在中国市场已验证了极高的增长潜力，目前正开始向全球进行反向输出与复制：
在亚太，东京丸之内和墨尔本的新店顺利启幕；在北美，不仅达拉斯门店延续优异业绩，品牌更将概念店扩展至比佛利山庄和迈阿密，并深化与多品牌运动品零售巨头 Dick's Sporting Goods（包括House of Sports）的合作，全面拓宽了全球商业版图。
在专业护城河的构建上，威尔胜坚持双轮驱动。品牌不仅与中国三人篮球国家队正式续约，夯实硬核基因；还在网球赛场上持续发力，第四季度新签约了包括世界排名前十的 Alex de Minaur 在内的6位Tennis 360球员。
值得一提的是，在威尔胜品牌之外，整个球类及球拍装备板块（Ball & Racquet）的矩阵优势也进一步凸显。该板块下的棒球业务在第四季度强势回归增长，旗下知名棒球品牌 Louisville Slugger 的 Supra 等五款球棒更是跻身四季度销量前十。此外，高尔夫业务也在全年实现了利润率的改善与稳健增长。
—— 始祖鸟（Arc'teryx）：聚焦高潜力品类，追求高质演进
作为集团业务与利润的基石，始祖鸟2025年营收同比增长30%达到28.56亿美元，第四季度全渠道同店销售实现16%的稳健增长。品牌正通过深耕高潜力品类挖掘存量市场中的增量，追求“高质”演进。
女性业务与鞋履业务成为了始祖鸟最强劲的两大增长极，两者在第四季度均实现了近40%的惊人同比增长。
女性品类方面，全新推出的 Andessa 硬壳羽绒滑雪夹克、Cerium 和 Atom SV 等保暖系列，以及备受追捧的 Clarkia、Leutia 和 Nia 裤装，击中了女性消费者对科技与美学的双重需求。
始祖鸟首席执行官 Stuart Haselden 满怀信心地表示：“女性业务增速持续超越公司整体，我们预计到2030年，女性产品将占到品牌总销售额的30%以上。”
鞋履方面，Norvan LD 4 山地跑鞋和 Kopec 徒步鞋表现亮眼，而即将在3月面世的全新 Sylan 2 越野跑鞋备受专业运动员期待。
在稳健发展的三大品牌支柱之外，亚玛芬体育丰富的品牌矩阵也提供了更多潜在发力点。例如，旗下北欧高端女性户外品牌 Peak Performance（壁克峰）在甘肃敦煌举办了“借色自然”追光俱乐部活动。超模刘雯与众多户外爱好者在沙漠日出中，共同见证了FW25系列“日光橙”等高山色谱的具象表达，凸显了集团在高端美学与自然探索领域的深度布局。
三、中国引擎——全球行业标准的重塑者+全球创新的策源地
在 “全球化品牌+本土化运营”的战略协同下，亚玛芬旗下三大核心品牌在大中华区均实现了强劲的双位数增长，验证了中国团队出色的本土化执行力，全球的零售布局和品牌影响力也在持续攀升。
如今，中国市场对亚玛芬体育的战略意义，已从单纯的“业绩贡献者”全面升级为 “全球行业标准的重塑者” 和“全球创新的策源地”。
在渠道赋能方面，亚玛芬体育在中国验证的零售创新模式正在重塑全球标准。萨洛蒙在亚洲探索出的极具坪效的“标准店”模式，已被成功复制到东京、新加坡乃至巴黎和伦敦；而威尔胜的“网球360”沉浸式大店体验，也正在为北美及欧洲的零售布局提供实战样板。
在营销创新层面，亚玛芬旗下品牌精准捕捉并推动了中国消费者的运动社交与生活方式升级。无论是萨洛蒙通过 Gravel 挑战赛重塑的城市越野跑文化，还是威尔胜通过 ACE GIRL 社群推动的网球风尚，亦或是 Peak Performance 壁克峰在敦煌沙漠开展的“借色自然”美学探索，都在实质性地拔高整个中国乃至全球高端户外运动的行业标准。
四、结语
亚玛芬体育通过2025年超预期的财务与运营表现，证明了其长期战略的有效性。
站在全新的发展高度上，集团给出了2026年实现16%-18%稳健营收增长的积极指引。随着萨洛蒙冬奥周期与全球化布局的全面开启、威尔胜Tennis 360商业模式的稳健复制，以及始祖鸟在鞋服品类红利的持续释放，亚玛芬体育已构建起梯队分明、动能互补的坚实品牌护城河，未来必将持续引领全球运动户外行业的长期高质量发展。
| 消息来源：亚玛芬集团财报、电话会议
| 图片来源：集团官网、品牌官网
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