菲拉格慕集团2025年总营收降3.8%，中国市场DTC渠道四季度恢复增长

王家琦 2026-03-13 20:42

3月11日，意大利奢侈品集团菲拉格慕（Salvatore Ferragamo Group）公布了2025年全年业绩：受汇率负面影响及过往系列清库存的影响，总营收比上年下降5.7%至9.77亿欧元，按固定汇率计算的降幅收窄至 -3.8%；其中净销售额9.442亿欧元，下降6.4%（按固定汇率：-3.7%）。

就地区来看，包括中国的亚太市场净销售额下降15.6%至2.46亿欧元（按固定汇率计算：-11.5%），其中，中国市场的DTC渠道净销售额在第四季度实现按固定汇率计算的正增长。

盈利层面，受包含中国和韩国市场资产在内的高达4600万欧元减值测试支出的影响，净利润录得亏损4915.3万欧元，但剔除减值影响后的调整后的净亏损收窄至 300万欧元。

值得注意的是，菲拉格慕集团在2025年下半年的盈利能力有所改善，下半年总营收为5.03亿欧元，按固定汇率计的同比跌幅收窄至0.4%，且DTC（直营）渠道按固定汇率计算实现了5.5%的积极增长。

受向好的业绩推动，菲拉格慕集团股价在3月12日上涨10.93%至6.75欧元/股，最新市值达到11亿欧元。

集团在财报中对当前的战略进展这样解读：“在持续的地缘政治紧张局势和宏观经济不稳定影响消费者需求的动荡全球环境中，自去年第二季度起，我们对品牌定位进行了精确调整，以确保在设计、产品供应、传播和分销方面与我们的传承（Heritage）价值保持完全一致，并契合不断演变的消费者期望。”

关于品牌战略与运营亮点，财报披露了以下关键信息：

聚焦核心皮革业务：在男女核心鞋履方面，持续对 Vara 和 Tramezza 等核心标志性产品进行创新；皮具部门则扩大了 Hug 系列，并通过新的畅销产品（如 Soft bag）扩展了产品组合。
拥抱人工智能（AI）与数字化：在传播方面，通过整合AI技术来优化目标定位和运营效率，在各个触点部署了“数字优先”（digital-first）的方法。同时，电子商务平台得到了强化，并实现了稳健的增长轨迹。
优化零售与批发网络：利用数据和AI技术加强客户关系，通过选择性地重新评估零售网络，优先考虑具有更高生产力的关键门店。同时采取了更为精细化的批发策略，专注于与品牌定位一致的关键客户。
股份回购动态：董事会已批准一项关于授权购买和处置库存股的提案，拟回购最高不超过公司股本5%的股份，最高总金额为5300万欧元，以用于促进流动性、把握市场机会或服务于基于金融工具的激励计划等。

——净销售额（按产品类别）：

鞋履：4.096亿欧元，下降11.1%（按固定汇率计：-8.1%），占净销售额的43.4%
皮具与手袋：3.996亿欧元，下降3.2%（按固定汇率计：-0.6%），占净销售额的42.3%
成衣：5902万欧元，下降4%（按固定汇率计：+0.2%），占净销售额的6.3%
丝绸与其他：7600.8万欧元，增长1.4%（按固定汇率计：+3.2%），占净销售额的8.0%

——净销售额（按渠道）：

DTC（直营渠道）：7.523亿欧元，下降3.1%（按固定汇率计：+0.4%），占净销售额的77.0%。2025年全年，DTC渠道在美国、欧洲和拉丁美洲实现了按固定汇率计算的正增长，抵消了亚洲市场的疲软表现。在第四季度，DTC渠道在所有地区按固定汇率计，同比均实现正增长，增速达到6.3%，较第三季度有所加速。
批发：1.919亿欧元，下降17.5%（按固定汇率计：-17.1%），占净销售额的19.7%。第四季度该渠道净销售额按固定汇率计同比下降了30.6%，反映了集团为与品牌形象保持一致，对可控分销和关键客户的重新聚焦。

——净销售额（按市场）：

EMEA（欧洲、中东和非洲）：2.356亿欧元，下降4.4%（按固定汇率计：-6.5%），占净销售额的25.0%。第四季度，该地区DTC渠道受转化率和平均客单价提升的推动，同比实现了中个位数的正增长，但被批发渠道的双位数下降所抵消。
北美：3.048亿欧元，微降0.9%（按固定汇率计：+3.1%），占净销售额的32.3%。第四季度，主要得益于稳固的基数，DTC渠道按固定汇率计同比实现了高个位数增长。
中南美洲：7978.8万欧元，下降1.4%（按固定汇率计：+7.9%），占净销售额的8.4%。全年DTC渠道按固定汇率计算实现了双位数增长；第四季度DTC和批发渠道同比双双实现了中个位数的正增长。
亚太：2.46亿欧元，下降15.6%（按固定汇率计：-11.5%），占净销售额的26.0%。虽然全年主要受批发业务拖累，但在第四季度，DTC渠道在韩国、中国和东南亚同比均录得了按固定汇率计的正向表现。
日本：7797万欧元，下降6.0%（按固定汇率计：-3.0%），占净销售额的8.3%。该市场在第四季度回暖，总净销售额按固定汇率计录得了2.8%的同比增长。