3月19日，「华丽志时尚创新与投资论坛」在上海静安香格里拉酒店圆满落幕。

国际资产管理公司伯恩斯坦（ Bernstein ）董事总经理、全球奢侈品行业研究主管 Luca Solca 先生受邀从欧洲与华丽志连线，从以下维度探讨了全球奢侈品行业格局将如何重塑：

• 中国奢侈品市场初现复苏迹象，高净值客群和年轻客群走势分化
• 奢侈品街头服饰承压最大，轻奢/入门级奢侈品受益于消费降级趋势
• 奢侈品牌若想在中国取得成功，必须做到有深度、有关联、有创新
• 第一代掌门人接近退休年龄，家族成员接班既是优势也是劣势

以下为本次连线的精选内容：

中国奢侈品市场初现复苏迹象，高净值客群和年轻客群走势分化

华丽志 Luxe.CO：2025年中国奢侈品市场发生了哪些最显著的变化？这些变化对全球市场产生了怎样的影响？此外，您对2026年中国奢侈品市场有何预期？

Luca Solca：审视2025年中国的奢侈品需求，我观察到市场已经开始显现复苏迹象，尤其是在下半年。

这种复苏表现出明显的结构性差异：高净值客群是表现最积极的群体。我认为这主要归功于中国股市的回升，以及多项指标显示房地产市场可能已接近触底。

相比之下，年轻消费群体的需求依然疲软。受房地产市场波动影响，这一群体的储蓄意愿增强；同时，经济放缓也削弱了初入职场者的就业机会、职业前景以及盈利预期。如今，这些消费者正处于守势，可能是消费力最弱的群体。他们开始转向不费钱的生活享受方式。

尽管春节前的客流量显示出回暖迹象，但我们认为当前的复苏态势依然脆弱。

根据我们在中国境内10家购物中心进行的实地调研显示，春节前的客流较去年同期增长了近50%。这无疑是一个令人振奋的数据，它支持了我们的初步假设：即中国奢侈品需求的年增长率有望达到4%至5%。这将作为我们的基准情景。当然，上述预测尚未计入近日爆发的最新一轮海湾地区冲突可能带来的任何重大不利影响。

奢侈品街头服饰承压最大，轻奢/入门级奢侈品受益于消费降级趋势

华丽志 Luxe.CO：从不同的价格区间和产品类别来看，您认为哪些细分市场面临最大的挑战，哪些类别具有最大的增长潜力？

Luca Solca：中国消费者的行为在不同价位区间表现出了明显的差异化。一方面，与全球趋势类似，高端市场依然表现强劲。另一方面，中价位奢侈品受到了重创，因为向往型消费者（Aspirational consumers）及中产阶级群体正表现出明显的“消费降级”倾向。

在这种背景下，轻奢/入门级奢侈品的表现相对出色。我们看到一些位于轻奢高位区间的美国品牌，例如 Polo Ralph Lauren、蔻驰（ Coach），正受益于消费降级趋势而增长良好。

相比之下，压力最大的领域出现在曾经风靡一时的奢侈品街头服饰。以运动鞋和T恤为例，这些主要面向向往型中产年轻群体的品类受损最重。我首先想到的是古驰（Gucci）、巴黎世家（Balenciaga ）以及麦昆（McQueen）；随着消费者远离价格昂贵的奢侈品街头服饰，这些品牌遭受的影响最为显著。

事实上，这些消费者已转向更具性价比的选择，例如：耐克（Nike），或是正在品牌升级的本土品牌如安踏和李宁；在其他品类中，他们也转向了始祖鸟（Arc’teryx）等品牌。我认为，价格已成为驱动中国市场消费者行为转变最核心的因素。

从品类来看，消费者对所有与户外服饰相关的产品都表现出了浓厚的兴趣。中国消费者正热衷于户外运动及户外生活方式。因此，无论是高端市场还是不同价格带的户外产品，其表现均非常亮眼。

以盟可睐（Moncler）为例，该品牌获得了极大的市场支持。首先是由于其在2024年底在上海举办的 "Genius"（天才计划）活动所带来的声量；其次，即便其近期的营销传播重心——由阿尔·帕西诺和罗伯特·德尼罗出演的广告大片——尽管主要针对美国消费群体，但在推动品牌在中国消费者中保持了极佳的业绩增长。

我还想补充一点，即中国消费者对珠宝的追捧。这并不寻常，但也并不令人意外。我们通常会观察到，当金价上涨时，中国消费者对珠宝的兴趣会随之激增。这一趋势让中国本土珠宝品牌获益匪浅。

相比之下，提供黄金含量较低产品的西方珠宝品牌，可能在这一波由中国消费者主导的趋势中受到了冲击。但我并不认为这意味着西方珠宝品牌在中国市场的终结。事实上，我们看到消费者会出于不同的目的和使用场景同时购买这两类产品。

奢侈品牌若想在中国取得成功，必须做到有深度、有关联、有创新

华丽志 Luxe.CO：从长远来看，奢侈品牌要在中国市场取得成功，应采取哪些关键战略并进行哪些投资？

Luca Solca：我认为，奢侈品牌若想在中国取得成功，必须具备无懈可击的执行力。这一点与过去的要求并无二致——你必须始终保持顶尖水准。

由于中国消费者近年来的购买量巨大，他们已经沿着学习曲线快速成长，变得极其挑剔且成熟。在很大程度上，我认为很难用单一的标签去概括“中国消费者”，因为这一群体内部存在高度的碎片化。其中既有涉足市场较早、符合我上述描述（资深且成熟）的高端客群；也有近期才进入市场、拥有完全不同品味与需求的新兴群体。

对于奢侈品牌而言，识别这些差异至关重要。品牌必须学会以一种既忠于自身基因，又能深度契合中国消费者特质与敏感点的方式进行品牌诠释。

创新必须处于战略的核心地位。我们观察到，像路易威登（Louis Vuitton）这样的行业标杆品牌，正将中国视为测试和实验吸引消费者新方式的首选市场。例如，几个月前，路易威登在上海兴业太古汇开设了一家外形酷似巨轮的”路易号”。该店不仅吸引了大量本地客流，更在全中国范围内引发了极高的社交媒体热度，这对品牌起到了极大的推动作用。

我认为这种尝试最成功之处在于：它不仅形式新颖、视觉吸睛，更重要的是，它与路易威登深植于“旅行”的品牌灵魂与DNA有着深刻且具象的关联。邮轮正是路易威登旅行箱最初诞生的场景，也是消费者最早使用它们的场所。

现在的市场环境要求品牌必须做到：有深度、有关联、有创新。只有同时具备这些要素，并以极具吸引力的方式呈现在消费者面前，才能在竞争日益激烈的市场中占有一席之地。如今，中国市场的增长已显著放缓，不再是几年前那个“水涨船高”、消费者对奢侈品消费敞开怀抱的时代了。

第一代掌门人接近退休年龄，家族成员接班既是优势也是劣势

华丽志 Luxe.CO：近期，法国和意大利的多个奢侈品家族企业正逐步引入新一代接班人。他们将面临哪些挑战？

Luca Solca：现代意义上的奢侈品行业其实是一个相对年轻的产业。虽然这些奢侈品公司都标榜拥有深厚的品牌传承。但从商业和文化影响力角度来看，它们真正的崛起并拥有显赫地位是从 20 世纪 80 年代后期才开始的。

可以说，这些公司在过去 30 到 40 年里完成了几乎所有（重大）行动。在许多公司里，第一代掌门人仍处于领导地位。想想路威酩轩集团（ LVMH ）的伯纳德·阿尔诺（Bernard Arnault）；想想盟可睐（Moncler）的雷莫·鲁菲尼（Remo Ruffini），是他将该品牌从被遗忘的边缘重新推向巅峰；历峰集团（Richemont）的约翰·鲁伯特（Johann Rupert），他成功地将家族企业从烟草业务转型为以奢侈品为核心的集团。对于这些公司来说，在执掌帅印 30 或 40 年后，都面临着继任者管理的问题。从某种意义上说，这些创始人都已接近退休年龄。

以路威酩轩集团来说，可以看到阿诺特先生的五个子女正在为各自的地位而努力。他们都在公司内担任要职，必须展示自己的价值和作为潜在继任者的能力。

相比之下，我认为其他公司的步伐走得更快一些。在历峰集团，约翰·鲁伯特已明确表示他的子女将仅担任股东。不久前，他首次任命了一位“真正的”首席执行官——尼古拉·博斯（Nicolas Bos）。他是一位非常有威望的CEO，在梵克雅宝拥有超过 25 年的成功履历。我认为，他有能力带领公司继续前进至少 10 到 15 年。

在其他案例中，我们也看到了各种尝试。比如开云集团（Kering）任命 Luca de Meo 担任 CEO，从完全不同的汽车行业 “移植”到奢侈品行业。相比之下，奢侈品行业较年轻，组织结构不像汽车行业那样严密。

过去，我们曾看到从其他行业引进高管人才的成功案例，尤其是从快速消费品（FMCG）领域。我想到的（例子）有从宝洁（P&G）引入 LVMH 集团高层的管理人员，比如安东尼奥·贝洛尼（Antonio Belloni），他曾担任伯纳德·阿尔诺的副手长达 25 年；或者是从汉高（Henkel）加入 LVMH 集团的彼得罗·贝卡里（Pietro Beccari），他曾先后担任过芬迪（FENDI）、迪奥（Dior）和路易威登（Louis Vuitton）的掌门人。

局限于家族成员接班既是优势也是劣势。显而易见，家族成员会全身心地关注企业的长期成功，因此会做出长远决策。但有时你未必会觉得商业天赋是可以遗传的。因此，作为一种弊端，如果公司最终落入错误的人手中——无论是否属于家族成员——这都不是成功的良方。

关于「华丽志时尚创新与投资论坛」

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在迭代进阶的过程中，我们有幸与越来越多杰出的企业家，投资人和经营管理者深度交流与合作，成为他们值得信赖的同路人。当这种高质量的积淀和交流达到一个临界点，「华丽志时尚创新与投资论坛」就如期而至。

自2015年以来，华丽志连续举办八次高规格行业论坛，以及上百场线上线下主题活动，为“大时尚”领域的精英人士搭建了高密度、高质量面对面交流的宝贵舞台。

｜图片来源：华丽志、各奢侈品公司官网、品牌官方新闻稿

｜责任编辑：Maier